巴菲特说：“在市场贪婪的时候要恐惧，在市场恐惧的时候要贪婪”。所以在2004年上证指数一路下跌到2005年的998点的时候，我一直是满仓的。准确地说，我的净资产仓位是130%，因为我借了钱，全部买入股票和基金。
2006春节前，我的开放式基金的净值增长达到了10%以上，这是我预期的一年收益，一下子有些不知所措。但在2006年，我的净资产仓位从130%增加到180%左右，因为借了更多的钱买入易方达基金公司的封闭基金和招商银行、中国国航。总资产仓位（以下仓位均指本概念）一直保持在90%以上。
2007年春节前后，因为涨得太多太快，眼看苦胆要被吓破了，于是减仓到70%。在
那么下一件要做的事情就是：坚定地减仓。理由如下：
1、上市公司业绩增长令人生疑。
最近正是上市公司公布年报的时候，一些公司的季报也在公布。大量的公司的业绩出现了快速增长。我没有经营过任何一家企业，但我知道天上不会掉钱。中国的企业凭什么利润大增？国有企业效率低下，民营企业受种种限制（郎咸平为什么说“中国民营企业不可能做大做强”？），中国的企业没有什么核心技术，中国的企业没有什么拿得出手的高明手段，最好玩最低级的价格战游戏，而这是对企业利润非常不利的，中国企业出口又是互相压价，而人民币又在不断升值……总之我根本不相信中国的企业利润可以普遍地有50%的年增长。
有人可能说，上市公司的业绩要受注册会计师审计的。我以后要宣扬这样的观点：除自己的父母之外，其他人都不能轻信。如果我是上市公司老板，我出于一些拿不上台面的原因做假账，让注册会计师出具标准无保留意见的审计报告，注册会计师敢不出具这样的报告？有些有正义感的注册会计师可能拒绝这样做，那么多半会计师事务所会把他炒掉，换听话的人来做审计。这样的注册会计师我怀疑根本没有会计师事务所会继续聘用他。而且上市公司的季报和半年报，是不需要经过审计的。
以前的银广夏、蓝田股份，还有很多这样的公司，未曾听说有注册会计师或是上市公司老板被判刑，被判刑，估计也就是三年左右，搞个假释，一半时间就出来了。巨大的非法利润，短暂的刑期，多划算的买卖啊？
假的永远真不了，假的业绩用不了两三年，就会水落石出。不管怎么样，造假行为是柄达摩克利斯剑。
那么上市公司如果造假的话，最大的动因是什么呢？看第二个原因。
2、非流通股减持的压力。
如果上市公司的业绩快速增长，则理应股价大涨，可是在大非和小非的解禁期之前，大股东是不能卖的。股价大涨后，最大的获利者，或者说是潜在的获利者是非流通股股东。试想，大股东为了卖出好价格，是不是要把股价拉上去？同时，在相同条件下，大涨前和大涨后，当然是大涨后大股东更愿意减持。事实上以前投资中信证券、民生银行、平安保险、中国人寿等众多公司法人股的股东，目前均已获得暴利，难道还等它们再涨十倍后再减持？而在股改之前，流通股和非流通股的比例大约是1：3，大量非流通股减持后，市场股票的供应量将大增，股市下跌的概率极大。而四五月份就是大非小非解禁的高峰期。
3、持续上涨后有调整的要求。
没有任何一个国家或地区的股市是只涨不跌的，从近1000点一直上涨到目前的3300点，累积涨幅巨大，却从未有过充分的调整。按照目前这个速度，3500、4000点都是指日可待。树每天都在长高，可是不可能长到天上去。同时，越是长得慢的树，越是结实，越是长得快的树，木质越轻，也容易被风吹断。欲速则不达。
管理层不可能不知道涨得太快太多，一旦下跌的巨大风险。慢牛才是普遍可以接受的，快牛只会毁了牛市。王军霞跑
股市不断上涨，有利于大盘股的发行，不过，难道股市下跌20%，大盘股就发不出去吗？
4、垃圾股的普遍上涨。
现在不断听到多少低价位的股票被消灭了，股市平均股价不断上涨。同时，市盈率也在不断上涨。一般垃圾股的上涨，是牛市结束的标志之一。垃圾股怎么可能长期被市场接受呢？披着麻袋，不可能长期隐瞒自己光屁股的事实。对股票价格来说，利润是基础，其他都是假的。各种各样的概念，绝大半都是假的，而当年的网络股，几乎全是假的。概念多半是愿者上钩。
5、新股高市盈率发行，并被狂势追捧。
现在的新股上市第一天被炒到100倍的市盈率并不稀奇。怀疑一些新入市的散户，根本不知道什么叫市盈率，更不知道100倍市盈率是什么概念。凡是泡沫一定破灭。在空中的东西，不管是飞机还是灰尘，都会落到地面上。水中的东西，密度大于水的，早晚沉到水底，不管曾经在什么位置；而密度小于水的，迟早浮到水面，不管曾经在什么位置。
6、散户蜂拥入市。
大概去年这时候，听报道一天新股民开户数达到2万户，感觉精神一振，可是现在快要接近20万户了，一季度开户达500多万，超过去年全年的数量。股市已经是钱多，人傻，速来的地方。可是这些新股民，大多是听说或是看到股市在最近一年多时间里基本是只涨不跌才入市的。而一旦股市的上涨速度让他们不能满意，入市的新股民就会大减，一旦有所下跌，这些人又会抢着卖股票，加速股票下跌。每次牛市结束后，都会有一大堆伤痕累累的股民，只不过这次这一堆，比以前的几堆，规模要大得多。更有一些发誓永不入市的股民。
其他还有一些原因，如美国次级房贷拖累美国股市，并可能影响全球；日元利率的升高，导致大量日元回流，全球流动资金减少；全世界都在加息；相同上市公司，A股与H股股价的比率，越来越高……
总之，小心驶得万年船，宁可少赚，不可亏损。
我的减持计划如下：
1、
2、基金科瑞每份分红0.48元，又可使仓位降到70%。除权日是
3、再减持招行和科瑞，把仓位降到60%以上。考虑到科瑞和易方达的另两个开放式基金持有股票的上限分别是80%、65%、95%，实际仓位更低。
之所以不清仓操作，是因为我持有的品种非常稳定，风险非常小，而且五年内至少可以涨一倍。如果不是这个原因，仓位应该减到30%以下。本来完全没有必要减仓的。但个人判断2007年肯定会有一次大幅的调整，在大跌后买入更便宜的招商银行和基金科瑞，有什么不好？当市场真有大跌，分析市和散户看空股市的时候，我可能反而买入。去年8月上市的中国国航，当时市场萧条，上市第一天跌破发行价，我就是在2.81元买入的。
索罗斯说：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏！”希望这次我判断准确。即使我错了，也是非常正常的，世界上不存在什么股神。而且我这样谨慎操作，会在熊市中保全自己。股市中的钱是赚不完的，永远有机会，聪明的投资者是耐心等待机会，赚风险小的利润。就象罗杰斯说的“我只管等，直到有钱躺在墙角，我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”
以上均是个人片面想法，本人非专业人士，故均不是对投资操作的建议。特别是反对一般人借钱买入股票和基金。只是提醒一下风险。而认为股市只涨不跌的人，你们尽可以把陈毅在渡江战役下达的命令“各位指挥员，各位战斗员，我命令你们奋勇前进”写在自己可以随时看到的地方，奋勇入市买入股票。
目前对我来说，最快乐的事情就是做出预测后，事实验证我判断的准确性。这里有一个预测，半年内可以验证正确与否：2007年中国长江会有大水。
2007.4.8