——与2001年疯牛终结前惊人相似！

董登新

　　据Wind资讯统计，截止2007年5月21日收盘，以流通股本加权计算，A股的平均价格已经达到15.36元，而算术平均的A股价格更是达到了16.88元。而在2006年末，A股的流通股本加权平均价格为7.40元，算术平均价格为7.65元。也就是说，在2007年头5个月中，A股平均价格大涨100％以上。

　　若按2006年度沪深1254家公司加权平均每股收益为0.26元计算，则目前沪深A股的平均市盈率已高达60倍（=15.36/0.26）。如果剔除2006年以来上市的新股，目前A股平均市盈率则可能已经突破了80倍！

　　也就是说，正是由于2006年以来大量新股的上市，才在一定程度上稀释了本已畸高的市盈率！可以断定：如果不是2006年以来大量新股上市，则目前的A股平均市盈率就绝对不止60倍，而可能早已突破80倍大关！这是一个世界奇迹！

  大陆A股市盈率分布表（2007年5月23日收盘统计） 

  注：表中市盈率是按2006年每股收益计算的（不包括2006年近200家亏损公司，因为亏损公司不能单独计算市盈率）。

　　从表中可以看出，目前大陆A股约80%的股票的市盈率都高达50倍以上，市盈率在15倍以下的A股早已不复存在；而且，表中计算数据事先剔除了2006年亏损的所有A股！

　　尽管如此，这一情形已经超出了2001年大牛市的疯狂程度：2001年6月疯牛终结前，A股最高平均市盈率为2001年4月，当时沪市A股平均市盈率为60.99倍，深市A股平均市盈率为54.03倍。

2001年与2007年两轮疯牛巅峰A股价格分布状态比较 

　　从表中数据比较，我们发现了惊人相似的一幕：60倍的市盈率，这正是当年有著名学者站出来诉说“中国股市是赌场”的时候；目前的垃圾股与低价股已经全面鸡犬升天，且股价翻了数倍；5元以下不见股，7元以下仅剩4只股票！疯狂吗？当然不疯狂！因为股票已不再是股票，而是赌博者手中的筹码！

　　据相关媒体报道：目前A股市场80%以上的筹码由散户持有，QFII及国内机构与基金已经大幅减持，有的机构开始半仓甚至空仓；据说，现在已有基金对基民只接受赎回，不再接受申购。如果果真如此，则上市公司又要同情散户了：我拿什么拯救你，我的股民？

　　不知牛市还能走多远？也不知牛市何时才回头？然而，正如杨百万日前接受中央电视台采访时所言：现在“稀里糊涂赚钱”，将来一定是“稀里糊涂赔钱”！

　　在此，我们不妨再温习一下2001年疯牛的最终结局：上证综指从2001年6月的2245点，暴跌至2005年6月的998点。在当年熊市谷底，大陆A股的确扎扎实实地熊出了个真正的熊样——近70%的A股价格跌到5元以下，原先的高价股至少有10多只股价曾经超过50元甚至过百元，然而，这些所谓的高价股如今却也整齐划一地“统统趴下”。正是在这种熊市惨状下，20多家证券公司倒闭，全部封闭式基金净值无一幸免地跌破面值近三成，所有开放式基金的净值都在面值上下痛苦地挣扎！同时，90%以上的股民被严重套牢，并出现大面积亏损！

熊市谷底A股价格分布状态回顾（2005年6月6日收盘统计） 

　　痛定思痛，在伤疤好了之后，吹“牛”专家们说：这样的情形再也不会发生了，因为全民炒股的时代终于到来了，人民群众的力量是无穷的，他们永远不会再让中国股市熊下去！多么豪迈的语言，多么坚定的决心！但愿中国股市永远牛下去，切莫让散户再次大面积被套牢！

　　正是在这样一种心态下，我们的吹“牛”专家们还在孜孜不倦地寻找新的概念和借口：中国股市一定还会创造更多的世界奇迹！他们说，现在60倍的静态市盈率根本算不了什么，只要大家想象（像）出来的“动态市盈率”不超过30倍，中国股市就算是健康的！

　　最后，笔者还是要特别慎重地提醒那些吹“牛”传销大师们：切莫再用所谓的“动态市盈率”来让股民望梅止渴、画饼充饥，糊弄股民、自欺欺人，更不能再拿“动态市盈率”作借口来透支中国股市的下一个十年！否则，继续吹“牛”可是十分危险的“传销”游戏哦，当心政府追究法律责任啊！