马来西亚5月1-25日棕榈油出口预估为952,648吨

　　新加坡5月25日消息，船运调查机构SGS周五公布数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口数据为952,648吨，较4月1-25日的出口预估907,330吨增长5%。5月预估数据符合此前市场预估的区间高端950,000吨。此前船运调查机构ITS预估的同期出口数据为918,738吨。

　　全球5月25日大豆气象预报

中国：未来几日无明显降雨迹象。北方部分地区天气温暖至炎热。印度：未来几日午后可能出现少量雷阵雨，其它时间天气大多炎热干燥。美国中西部地区：今日和周六东部地区有零星雷阵雨，天气较为凉爽。美国东南部：未来5日天气大多干燥，东部地区气温接近至低于正常水准，西部地区气温接近正常水准。巴西：今日天气晴朗寒冷，周五和周末天气晴朗，气温转暖。阿根廷：未来3-5日天气大多干燥，有时气温凉爽至寒冷。

大豆长线仍看好

基本面分析

　　随着5月11日早间USDA月度报告相关利好数据的公布，前期沉寂的市场局面如同平静的湖水被丢进了一颗重磅炸弹。由于本次报告还首次公布了市场一直关心的2007-08年度美国新作物供需数据，预计美新豆结转库存3.2亿蒲（约871万吨），低于市场预测的3.37亿蒲平均值(预测区间为2.55-4.63亿蒲)；这一数据对价格构成极大利好刺激,并触发价格升至近一个月高点，连豆盘面受此鼓舞也从新站回3200上方。但在随后的大多数时间内，尽管CBOT大豆期价一路升至800美分位置，国内投资者却并为如愿的看到行情的迅速拉升，连豆的价格更多的表现出宽幅震荡，重心小幅上移的态势。市场心态方面，近期迷茫的情绪也再度有所蔓延。笔者认为，由于前期报告的刺激使得大豆期摆脱了低价整理区间，但后劲方面却显得不足。从长线角度考虑大豆行情仍可持续看涨，但目前仍将会维持震荡局面。具体略做如下分析：

　　压榨量提高 供给压力减缓

　　从美国油料压榨协会的报告我们可以看到：在最近一次公布的3月压榨数据显示当月大豆共计压榨1.6613亿蒲较上月1.30779亿蒲的压榨量有了大幅提高。具体原因仍是得益于“生物柴油”的大量需求，此外豆油价格的连续飙升也为压榨行业带来的可观利润也是促使大豆消费继续增加的重要因素。芝加哥5月23日消息：当地时间本周四早晨，美国普查局将公布4月份大豆压榨报告。业内分析师预计当月美豆压榨量将由上月的1.559亿蒲式耳降至1.461亿蒲。分析师表示，预期4月份美豆压榨量下降主要是季节性因素考虑，因为当月通常是冬季之后工厂设备调试、检修期，但丰厚压榨利润以及充足大豆供应总体上仍证了较高的大豆压榨率。

　　良好的出口形势有力支撑豆价：

　　近一年以来，面对南美大豆咄咄逼人的竞争势头，美豆的出口受到一定消极影响，出口减少导致的国内库存增加也在一定程度上抑制了大豆价格。在一方面随着压榨量的提高缓解库存压力的同时，逐渐改善的出口形势也为库存压力的释放找到了另外的宣泄出口。在继首次中美战略经济对话于2006年12月14日在北京人民大会堂举行后，第二次中美战略经济对话(StrategicEconomicDialogue)将于5月22日至23日在华盛顿举行。中国国务院副总理吴仪和美国财长保尔森将作为两国元首特别代表，共同主持此次对话。为缓解近几个月来中美在贸易上的紧张气氛，由中国商务部副部长马秀红带队的“中国贸易投资合作促进团”展开的“采购外交也随之展开，对美国市场而言，总共向美国购买3亿蒲式耳的美国大豆，相当于826万吨，为美国历史之最。这对其大豆出口市场而言，无疑是一剂有力的强心剂。而据USDA公布的出口数据显示：在截止5月10日的当周时间里，出口销售完成22.29万吨；比上周高出9%，比四周均值高出6%。本年度累积销售达到2836.4万吨，远高于去年同期2284.98万吨水平。此外，在美湾，随着海运费率略有回落，出口前景有所改善。

　　南美收割近尾声 销售进度良好 上市压力减轻

　　虽然高库存与南美大豆高产量的利空压力在市场早已淡化，但在南美大豆收割阶段里，巨大的产量仍在心理层面上令做多方有所忌惮并进而导致前期大豆盘面的整体疲软。目前阶段，随着收割的结束与销售形势的良好，前期预计因为新豆所带来的市场压力也在逐渐消除。阿根廷与巴西的收割都已经接近尾声，巴西著名农产品调查机构celeres的报告显示：目前巴西大豆收割已经完成99%，而64%的销售已经完成，农民已无销售压力且有待价而沽的心态。在今年1到4月的时间内，巴西共计出口大豆650万吨。尽管美元表现疲软，但价格的上涨令贸易商的收入增长了8%达到17.5亿美元。而另一方面，由于巴西本币对美元的持续升值，农民的种植利润被挤压，如果该趋势一直保持，巴西农民在来年势必减少大豆的种植面积。

　　商品基金坚定做多立场

　　在完成前期的头寸整理后，基金继续坚定做多立场并继续在大豆市场上增加做多头寸。据CFTC持仓报告显示，在截止5月15日当周。基金多头持仓增至131515手；净多头寸也增至98653手，较前一周增加19735手。

　　后市动力来自何处？

　　尽管前文列举了种种偏多因素，但我们仍然必须面对当前大豆供给充裕的事实。在下方的空间有限的情况下，什么因素将最终推动价格走高，目前唯一寄托的希望就在于本年度7，8月间美国大豆种植带的天气状况。周一（5月21日）美国农业部出台的作物周报显示有35%的大豆已经出苗。天气对大豆出苗率的影响越来越重要。而早在4月份的时候市场对于天气因素对春播进度的影响已经提前炒做过一番，在目前情况下随着USDA供需报告利好刺激的褪色，平静的基本面难以对价格构成影响的情况下。在新的农业年度来临之前，未来的上行动力则只能依赖于未来天气的变化状况对大豆单产产生实质性的影响。

　　综合来看，大豆长线走势仍可看好。但目前盘面仍将维持现有的震荡格局，若美盘期价站稳800美分一线并继续，整理重心有望逐步缓慢抬高。