加息是利空吗？

兵法云：胜兵先胜而后求战，所以我选择了恒生电子（600570）

　　今天大盘先扬后抑，尾盘大幅跳水，沪指跌破4200点，深成指则下跌了近230点。网友认为这是受加息预期影响，于是向我提了一个问题：目前的大盘是不是很脆弱，一个传闻就打下来？

　　首先我认为大盘有涨有跌，这是正常的。因为市场的涨跌，有如人的呼吸，你不能做到只吸不呼，也不能做到只呼不吸，有吸有呼这才是正常的。当然有一天，你可能不呼也不吸，这也是正常的，但这是另一种正常了。

　　有人行路遇蛇，受了惊吓，会倒吸一口冷气。但是，如果不遇蛇，他就能够不吸气吗？当然不能。只是大多数人平时都不会怎么去在意、去感知、去观照自己的呼吸罢了。所以今天的市场也不过是这样－－倒吸一口冷气。

　　其次，加息是利好还是利空，这也要辩证地看。假设你正开着车下一个长坡，你感觉车速越来越快，于是你开始点刹车，这是利好还是利空呢？就这样，根据车速的变化，你一再地点刹车，这又是利好还是利空呢？终于，道路由下坡变成了上长坡，你要做的还是点刹车吗？不会的，你要做的是点油门了。

　　现在假设经济是车，加息是刹车。央行开始加息表明什么呢？表明经济走顺了，车在重力的作用下速度自然越来越快，加息是防止车速过快。这应该是利好对不对？近来央行密集加息表明了什么？表明正在下的这个坡不仅长而且比较陡，你只点一下刹车还不够对不对？换言之，经济正从偏快转向过热，至少这种迹象很明显，是不是这样？所以我问这个网友说：如果你认为加息是利空，难道也认为减息是利好不成？

　　现在加息是利好，从宏观层面说，只要还有加息的空间就是利好。如果有一天，你听到央行说不行了，已经没有加息的空间了，你就要小心。如果你听到央行说必须立即减息，可能你就真的应该离场了。因为这表明经济很可能要向下了－－车要开始上坡了，要点油门了。

　　上面的比喻不太完美，因为和点一下刹车不同，加息是一个过程，有累积效应。这就好比有人吃饼，吃一个不够，再吃一个也没饱，这样一个一个地吃，假设吃到了七个，只吃了半个你就感觉足够饱了。那是半个在起作用还是前面的七个呢？这就是累积效应。

　　网友又说：如果加了息，存款利息提高，钱就会往银行跑不对吗？我说对。就算不加息钱也会往银行跑，但同时也会从银行跑出来。你为什么又不这样想：难道在目前局面下还会出现只加存款利息不加贷款利息，甚至存款保值贴补一年息到百分之十几的情况吗？不会吧。那么假设贷款息也加，你放贷的收益率提高了，这就意味着无风险或较低风险的资本的收益提高了。那么，股票投资的风险比放贷更大，人们有什么理由不要求风险更大的投资有更大的收益预期呢？如果这是对的，股市就应该更疯才对。是不是这样？

　　再说目前的局下，加息还是不加息，央行处在两难的境地。我想这就是为什么要成立专门的外汇投资公司。成立专门的外汇投资公司还有一个思路，据说叫藏汇于民。建国以来，一直是藏汇于官，怎么现在要藏汇于民了？很简单，一是刚才说的央行的处境两难，二是抑制流动性光靠央行可能效果不够了，三是人民币正在升值中。这就是说，你不藏人民币改藏外汇吧，这样你就有机会让你的钱更快地贬值，或者说让你的财富更快地缩水。

　　成立了专门的外汇投资公司，然后发行国债来收购央行手中一定数量的外汇，这对过多的流动性或者更直接地说对股票市场的资金供应是一个杀着！所以这是我们要重点关注的，至少关注要胜过加息。呵呵，谁会这样蠢呢，刚才你都说了藏汇会使我的财富缩水，发国债，老子就是不买，实在要藏我还是藏人民币好了！可能我们都会这样想。然而，如意算盘又岂能总打得响呢：央行的票据都是定向发行的，财政部发国债，同样可以定向要求商业银行购买，退一步让商业银行包销，能卖多少你先卖，卖不了的你自己兜着！这一点可以做到吧？一转身从总量上市场上的人民币还是少了不是。这就是说，外汇投资公司一这样运作，就把治理流动性过剩的方法从货币政策调控转为财政政策调控了，这个威力可就大了，不是闹着玩的，所以我说这是杀着，要特别关注。

　　再说到物价也是一个理，也要辩证地看。你说连猪肉都涨了，作为资产的股票是不是应该更要涨呢？前几天网上传的大盘调整是中央号召股民割肉以扩大市场中的猪肉供应，因为今年是猪年，这算得上是一个联想丰富的笑话。还有一个笑话是说如果猪肉再涨，政府就要运用储备肉来平抑市场。看官，所谓国家储备肉是包括活猪的，是统计在生猪存栏数里的，一旦杀光总的存栏数都不足以应付市场需要时，所谓动用储备肉来平抑市场会有效果吗？当然这个笑话是只有官员才能讲的，呵呵。

　　好了，回到正题：目前局面下，如果央行加息，只要不是一剑封喉，一次到位（我想央行下手不至于这样狠吧，呵呵...因为很多企业的工人等着干活拿钱呢），或者说只要后面还有足够的再次再再次加息的空间，从宏观层面上就算不得利空。到某一天，没有再加的空间了，这就要小心在意了。如果都到了非减息不可了的那一天，我看还是跑吧。简言之，这种局面的出现，表明宏观经济尚好。

　　我要强调的是“宏观”！因为对不同的公司加息的影响是不同的。这就好比有些朋友喜欢向同事借钱打麻将，一旦同事都知道你借钱是去打麻将，都不借了，你只能从那些“放水”的高利贷者手中获得赌资的话，玩不是不玩可能就要仔细耟掂量掂量了。但是那些只是在周末和同事们玩两把，点子又小的朋友，还是会照样按时活动的。

　　这就是我说的不要太当心大盘而要精选个股的原因，也是我为什么说我选中恒生电子（600570）时已经考虑了大盘风险的原因之一：你仔细看看，这家伙有钱，不但不借银行的钱，自己还有闲钱玩股票呢，这样加息对他只会是利好还是利空？你说吧。