符合市场预期

　　银河证券研究中心信息部主任李锋表示，随着上周五宏观经济数据的出台，市场此前关于经济过热可能引发严厉调控政策的担忧已消除。虽然6月份CPI涨幅达4.4%，但这主要是因食品价格波动而引起的结构性上涨，核心CPI仅上涨0.9%。“这次加息可能更多考虑的是，实际利率为负对储户的不利影响，以及防止大量储蓄资金从银行体系流出。不过，本次只加了0.27%，幅度比较温和。”

　　6月份的宏观数据显示，上半年固定资产投资增幅为25.9%，同比回落3.9个百分点；信贷增速为16.5%，M2增长17.1%，均维持了平稳增长，并未出现此前各方担忧的过快增长；同时，消费状况也大有改观，社会消费品零售总额增长15.4%，为1997年以来的新高，且6月份PPI增速也减缓。“这一切都显示经济结构改善，增长健康，没有必要大幅加息。而且下半年 出口退税效应将进一步发挥，届时出口速度会受到影响。如果再大幅加息，将会损害经济增长。”李锋认为。

　　因此，此次加息主要目的是改善负利率状况，对冲流动性，以及防止投资增长进一步加速。既然以此为目标，调控措施力度必然有限。李锋表示，上周五的加息、减税政策正是在这一背景下出台的，调控力度温和，符合市场此前预期。

　　东方基金首席策略师季雷也认为，调控政策已明确，符合市场预期，对市场影响比较小。“因为此前市场已经过一段时间消化，并且监管层已与市场充分沟通，避免了突然性政策出台引起市场大幅波动。”

　　此前中金所也已表示，在推出股指期货前给予市场一段充分准备时间，不会搞突然袭击。季雷表示，这些都表明监管层已吸取了上次印花税突然调整引起股市大幅波动的教训，避免政策直接打压股市，因为市场具有自身调整机制。

　　李锋指出，目前市场普遍预期经济不会出现明显下滑，下半年还会保持较快增长。也就是说市场心态已发生变化，前期曾担心经济过热招致严厉宏观调控措施，但上半年一系列宏观数据改变了市场判断。“此次加息、减税举措，消除了市场此前的过度担忧，投资者信心有所恢复。上周五股市的强劲反弹，已对此提前反应。”

　　有望重演低开高走

　　今年以来央行的两次加息，股市都是低开高走，这次有望重演历史。长城证券研究所所长向威达表示，加息的这只“靴子”落地，也让市场放下了心中顾虑。“利空出尽变利多，本周市场将会延续反弹走势，甚至不排除突破前期4300点上方的历史高点。”

　　向威达认为，人民币加速升值，上市公司盈利大幅提升，以及持续近两个月的调整，也让市场有进一步反弹的需求。不过，他也指出，虽然诸多因素支持市场继续反弹，但目前尚不能确定新一轮上升趋势已经形成，其中还会有反复，市场中期仍将维持震荡走势。

　　李锋也表示，市场将呈现结构性上涨，短期内快速上涨的可能性不大。毕竟市场信心恢复还需要一段时间，而且4300点上方的前期高点压力犹存。一方面，新增资金入市速度较慢，近期开户数持续在低位徘徊，基金发行除去拆分与创新基金外，每周仅推出一只；另一方面，目前市场扩容速度明显加快，新股IPO及定向增发、公开增发、配股等再融资不断提速。“在这两方面作用下，市场将呈现结构性上涨，尤其是二季度基金大幅增仓的地产股将会有不俗表现。”

　　季雷也认为，本周股市低开高走的可能性比较大，其对后市继续看好。不过，未来一段时间市场主导因素将转向人民币加速升值这一主题。“货币升值必然带来资产重估，由此，未来一段时间地产、金融等板块 股票，将会在结构性行情中表现突出。”

最新调查：半数基金经理认为股市将大幅上涨

最新基金经理调查显示

　　□本报记者 余喆 北京报道

　　尽管市场近期呈宽幅振荡态势，但基金经理普遍对后市保持乐观，半数基金经理认为未来股市将大幅上涨。金融地产继续受基金经理青睐，能源工业则受冷遇。

　　今日投资7月份基金经理调查结果显示，77%的基金经理认为当前股市仍处于牛市中期，只有4%的被调查者认为处在牛市末期。基金经理对今后12个月的市场表现也非常乐观，88%的被调查者认为股市将会上扬，其中选择将大幅上涨的人数为50%，仅有3%的基金经理认为市场可能轻微下跌，没有人判断市场会大幅下跌。

　　全部被调查者均预期人民币12月内的升值幅度将超过5%，较上期调查上升11个百分点。九成被调查者认为未来一年加息幅度将在50个基点以上，但认为加息将超过100个基点的比例从上期的19%下降到本期的10%。基金经理对通货膨胀的预期仍然维持高位，91%的被调查者认为12个月后国内CPI将上升，但这一比例略低于5月份调查2个百分点。

　　65%的基金经理认为现行货币政策松紧适度，30%认为对经济的刺激作用过强，只有5%的被调查者认为现行货币政策过紧。

　　基金经理对上市公司的盈利保持谨慎乐观。48%的被调查者预期上市公司下半年盈利水平将超过上半年，认为下半年盈利水平将出现下降的占25%。

　　在对后市行情持乐观态度的支持下，基金经理对今后12个月的收益预期明显提高。预期投资回报率在20%以上的人数占76%，其中41%的被调查者认为收益率将超过30%，较5月份的同类调查数据分别上升5个百分点和20个百分点。机构投资者逢低买入和逢高减持的意愿则继续减弱。

　　金融地产连续两期成为最受基金经理青睐的行业板块。未来6个月内，68%和62%的基金经理认为金融和日用消费类 股票将超越大盘，分别较上期增加18和23个百分点。

　　从风格偏好上看，选择大盘蓝筹的基金经理继续小幅上升,占被调查人数的29%。选择中等市值绩优股的人数占31%，与上期持平。