国家对房地产行业宏观调控，住宅、商业项目受到一定影响的同时，具有工业地产业务及背景的上市公司在行业整合及宏观调控中将具备一定投资价值。特别是规定从今年开始工业土地的出让必须通过挂牌拍卖的形式进行。将有利于杜绝地方政府变相低价卖地行为，工业用地的批租环节将日益市场化、规范化，一方面使具有一定实，想介入工业地产开发的企业创造了条件，另一方面，工业用地资源的稀缺将促使工业用地价格的上涨，因此持有大量工业土地的上市公司，资产增值效应将非常明显。
天宸股份（600620）属上海本地地产股，公司在上海拥有大量的土地储备和旧房产：上海浦东国际机场南大门400亩和铁路上海站北广场16亩土地等。公司还投资上海南方综合物流中心，该项目将成为上海西南地区货物集散地。都是交通便利的工业“黄金地段”。以上两块地皮均是公司在相对价格较低时购入，未来资产增值潜力巨大。而新会计准则即将实施，公司也将因此而受益。公司开发的上海四川北路玫瑰广场项目一期住宅和商铺共计约2.8万平方米已开始预售，截止到07年2月底，预售合同面积约2.12万平方米，预售金额3.78亿元，回笼资金2.85亿元；玫瑰广场二期于06年下半年开工，总建筑面积6万平方米，为写字楼和商铺；北京义利大厦项目已顺利动工，总建筑面积为6万平方米，预计在07年4月完成结构封顶并开始预售，在2007年底至2008年初可以结转销售。将给公司带来强烈的业绩增长预期。目前，地产股涨停数量巨增，已经成为了当前市场财富效应的代名词。
二级市场上，该股的历史行情中经常出现迅猛拉升的行情，表明股性非常活跃。看这支股的表现，近期连续扭转中线颓势，周五大盘上行这支股能量饱和收红阳，目前此股在进行中线空向多转换，虽然仍下跌浪线中运行，特别是预计周初将有向下的调整，可以短线把握其中的机会，因为房地产板块也就像大盘一样，每一次的回调都是买入的好时机
附;一)管理层讨论与分析
1、报告期内公司经营情况的回顾
报告期内,公司以持续稳定发展为主题,以股东权益最大化为中心,以提高经营管
理质量和效益为工作重点,继续合理调整产业布局,有效利用资源,积极推进各项业务
的发展。
报告期内,公司全年实现主营业务收入8376.56万元,主营业务利润576.78万元,利
润总额859.80万元,净利润1553.67万元,主营业务收入和主营业务利润与去年同期相
比,降幅较大。主要是由于公司在报告期内的房地产项目预收款按照企业会计制度规
定不具备结转销售收入的条件,收入和利润将于2007年度体现。本报告期内的利润主
要来自于公司转让北京宸京房产项目公司股权形成的投资收益所致。
报告期内,在建房地产项目两个。上海四川北路玫瑰广场一期住宅和商铺共计约2
.8万平方米已开始预售,截止到2007年2月底,预售合同面积约2.12万平方米,预售金额
3.78亿元,回笼资金2.85亿元。玫瑰广场二期于2006年下半年开工,总建筑面积6万平
方米,为写字楼和商铺,预计在2007年年底出±0.00线。北京义利大厦项目已顺利动工
,该项目位于北京南二环以内,总建筑面积为6万平方米,其中住宅、商铺、写字楼各占
三分之一,预计在2007年4月完成结构封顶并开始预售,在2007年底至2008年初可以结
转销售。交通运输方面,本公司下属的客运公司和航运公司面对油价上涨、运价下调,
管理成本大幅提高的市场形势,从自身管理上找突破口,开源节流,强化管理,为公司提
供了稳定的现金流和一定的收益。
本公司下属的天宸药业公司自去年改变经营模式,实行租赁承包经营后,经营状况
稳定,承包收入及时回笼,改变了以前经营一直亏损的局面,改善了公司财务状况。
本公司控股的南方物流园区在报告期内经营出现较大幅度滑坡,亏损额较大。一
方面是物流园区内的酒店整体租赁经营中承租方一直以各种理由不按期支付承包款以
及本公司代垫的各项费用,本公司在与其协商未果的情况下,已提交司法解决,现由上
海市中级人民法院受理。另一方面园区内的仓库和货贷楼出租也十分不理想,租金收
入少,承担的折旧和财务费用较高,造成物流园区业务大面积亏损。公司认为问题的关
键还是管理力度不够,管理水平和效率不高。目前,公司正集中人力和各项资源,通过
各种途径和方法改变园区的经营状况。
公司秉承持续稳健发展的经营宗旨,2006年在完善公司治理结构,改善公司内部管
理,提升公司在市场的美誉度方面做了不少工作。
报告期内,公司根据有关部门对上市公司治理的要求,修改了公司章程,股东大会
、董事会、监事会议事规则,严格规范企业运作,完善法人治理结构,同时公司根据自
身特点和要求,完善和增补了企业内部管理制度,新设了预决算部和扩充了物资管理部
加强,对房地产项目的成本估算,降低各项费用支出。报告期内,本公司完成股权分置
改革,股权结构进一步优化。作为一家公众公司,公司逐步认识到投资者关系管理在企
业管理中的重要性,因此公司在增强透明度,就投资者关心的问题及时作出回应等方面
进一步强化。
在公司强化管理,调整布局,提升经营效益的过程中,公司也意识到目前在经营上
所面临的困难和问题。主要有房地产开发规模不大；后续储备项目不够；公司人力资
源和企业发展规模遭遇瓶颈；融资手段单一,公司项目资金主要依赖银行贷款；有些
项目的管理上还存在漏洞。公司经营班子高度重视面临的困难和问题,并将有针对性
地采取一系列应对措施。
2、对公司未来发展的展望
(1)所处行业发展趋势极公司面临的市场竞争格局随着国民经济的不断增长,城市
化进程的持续加快和居民收入水平的增加,中国经济将长期看好,各行业的发展有了外
部推动力,虽然国家对部分行业如房地产业采取宏观调控,给行业发展带来一定的短期
影响,但是从长期来看,调控的逐步深化将带来各行业更加健康规模发展。
(2)公司面临的发展机遇和挑战
公司将密切关注国家调控政策与市场反应,把握市场变化,最大限度减少宏观调控
对自身的影响,同时业将积极关注和捕捉调控过程中带来的市场机会,提高自身实力。
(3)2007年度经营计划
A、保证上海玫瑰广场和北京义利大厦项目按进度进行；
B、加强对控股公司南方物流园区的管理,重新整合现有资源,减少亏损；
C、盘活公司土地资源,加大力度推进该项目工作；
D、加强内控机制,控制成本,节约费用。
3、资金需求及使用计划
公司未来发展所需的资金主要依靠自有资金和银行借款,同时公司也将积极寻找
和拓展其他融资渠道,确保主营业务稳定,按进度推进。
4、主要风险因素对公司的影响及应对措施
本公司在今后几年主要利润将来自于房地产业务,随着国家宏观调控政策的逐步
落实到位,公司在银行信贷、经营成本、利润实现、项目获得上都会受到一定的制约
和挑战,对公司后续发展带来一定的影响。面对调控形势,公司积极调整经营思路和战
略,加大项目管理力度,尤其是内控制度的完善和精细化管理,控制各项成本和费用支
出,提高抗风险能力。
交通运输行业是一个受市场因素波动性较大的行业。去年油价上涨,出租车行业
执行政府统一营运指标,驾驶员紧缺,航运运费下跌,这些因素对交通运输企业的利润
都产生了一定的影响。经历了几次调整,公司认为交通运输行业已呈现均衡稳步发展
态势,今后利润的最大化主要是在企业内部控潜节源和形成一定的规模效益上,公司考
虑在适当时机有选择性地加大对航运业务的投入。
对其他与本公司有关联的行业,公司也意识到市场竞争的风险是越来越大,公司将
加强内部整合,加大内控建设,完善管理机制,提高竞争意识和竞争力。