纳斯达克Ｎａｓｄａｑ股市由５１３２高峰，１３个月内摔落１８２０点谷底，创下１９７１年Ｎａｓｄａｑ开市来最大冰冷风暴！
这场风暴的起因是什么？
冰冷的低气压，何时能拔云见日——或者说：能否拔云见日？而Ｎａｓｄａｑ风暴，揭露了哪些世界经济史上首度出现的力量，值得我们欢笑，或悲伤以对？Ｎａｓｄａｑ一年的繁华到冰冷之路，留下了哪些雪地足迹，往后仍将影响世界？
全美国，仍飘着一样的星条旗，只是多了一抹霜冷。
鳕鱼角（ＣａｐｅＣｏｄ），丹尼斯镇（Ｄｅｎｎｉｓ），２４号公路旁，“比尔理发店”（Ｂｉｌｌ＇ｓＢａｒｂｅｒＳｈｏｐ）的新英格兰木屋中，６０岁的理发师威廉佛林（ｗｉｌｌｉａｍＦｌｙｎｎ）正在洗头台后房间内上网，就在前一刻钟，他的股票刚刚赔掉２４，０００美元。没空梳理自己络腮胡的他，正愁苦地计算失血的退休基金：从去年高点起算，他投资在股票上的财富已经由８３４，０００美元，缩水到２５０，０００美元。
威廉佛林赔钱的故事，全美国人尽皆知！
他在一年前的３月１３日，上了全世界最著名的《华尔街日报》“ＰａｇｅＯｎｅ”人物版。在鳕鱼角——这个大西洋渡假圣地，生活一向平静无波，但是１９９５年袭来的科技股浪潮，吹皱了一池春水。比尔理发店老板佛林是个科技股狂，他把各种投资信息贴在店内的布告栏上，吸引了成群的投资者，使理发台刹那成为鳕鱼角最热闹的投资论坛。所有人都来此理个“１０美元一次”的发，顺便交换情报。
一年后，华尔街日报记者再度造访此地，佛林还活着，店后的电脑依然带来Ｎａｓｄａｑ的跑马灯，但是沸腾人声已烟消云散。
为了弥补亏损，佛林已悄悄调高理发的价格——现在理一次发，要１１美元。
犹他州落矶山寂寞峰（ＬｏｎｅＰｅａｋ）山脚，多沙镇（Ｓａｎｄｙ），阿区顾问公司（ＡｒｃｈＣｏｎｓｕｌｔｉｎｇ）的老板杰夫·阿区里塔（ＪｅｆｆＡｒｃｈｕｌｅｔａ）正吆喝他的员工搬进成堆电脑与服务器。
他的家，举头就可望见２００２冬季奥运赛场的白雪，但他做的事可不是观光业，他是二手电脑中介商。
空前兴隆的生意，逼得他不得不把家也拿来当仓库。他的车库里，现正堆着１２台康柏服务器，架子上陈列着惠普高阶印表机、思科的路由器（ｒｏｕｔｅｒ），以及视算科技（ＳｉｌｉｃｏｎＧｒａｐｈｉｃ）的工作站电脑；餐厅里，成群的电脑监视器与锅碗瓢盆为伍；地下室中，有３０部戴尔的新款笔记型电脑，器材一路延伸到他的曳引机停车场。“不瞒你说，我们最近卖的可都是‘新品’！”阿区里塔说：“那批戴尔电脑，还贴着使用者的名字的那些，去年才刚把Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ的网面送到全世界！”
阿区里塔是全美国少数生意兴旺的老板（去年业绩１００万美元，今年３月底，他已经做了７５万），因为他的上端（倒闭公司）供货源源不断（Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ去年１１月收摊），而且产品便宜（一台４个月前的思科路由器市价１４００美元，他出价７００）。
“价格，嘿嘿嘿，还会再降！”阿区里塔说。
从历史新高急转直下
由鳕鱼角到落基山，美国正身陷Ｎａｓｄａｑ的冰冷暴雨中。去年的丹尼斯小镇故事正是起因：一群毫无投资经验与资讯的散户，凭着街头消息，疯狂追进科技类公司股票，致使全民钱袋耗尽，力竭而衰；今年的多沙镇故事则是终局：由Ｎａｓｄａｑ股市带动的企业投资热潮急速，倒闭公司数字扶摇直上，连带再度重创提供网络、电脑、通讯基础设备的大型科技公司，进一步带动Ｎａｓｄａｑ指数再度往下重挫。
连串的骨牌效应，使美国与全世界Ｎａｓｄａｑ的投资人，经历１９２９年大萧条后最恐怖的自由落体崩盘。１年前的３月１０日，Ｎａｓｄａｑ指数盘中创下５１３２点的历史高点，３月２２日，Ｎａｓｄａｑ指数坠落１８２０点，高低之间，跌幅高达６４％，４·５兆美元的股市财富————相当于４０％美国国民生产总值（ＧＤＰ），分头沉入大西洋与太平洋。
调查公司ＮｅｄＤａｖｉｓＲｅｓｅａｒｃｈ统计，过去１２个月中，１７００家Ｎａｓｄａｑ上市公司跌掉了５０％以上的市值，包括升阳（５８％）、甲骨文（５９％）、思科（６７％）、雅虎（８８％）；而还有４２８家公司跌掉了９０％————包括著名的价格在线（Ｐｒｉｃｅｌｉｎｅ．ｃｏｍ，９７％）与ｅＴｏｙｓ（９９％，已下市）。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ牵动股市多头行情
１９９４年，已经离开视算科技的创办人吉姆·克拉克（ＪｉｍＣｌａｒｋ），找来写出世界第一个浏览器（ｂｒｏｗｓｅｒ）“魔赛克”（ｍｏｓａｉｃ）的软件天才安卓森（ＭａｒｃＡｎｄｒｅｓｓｅｎ），加上硅谷圣荷西沙丘路（ＳａｎｄｈｉｌｌＲｏａｄ）的一家小字号创投ＫｌｅｉｎｅｒＰｅｒｋｉｎｓ合伙人约翰·杜尔（ＪｏｈｎＤｏｅｒｒ），共同成立了网景公司（Ｎｅｔｓｃａｐｅ），当他们开发出“领航员”（Ｎａｖｉｇａｔｏｒ）浏览器，杜尔便找来吉姆·巴克斯戴尔（ＪｉｍＢａｒｋｓｄａｌｅ）——这一位麦考无线（ＭｃＣｏｅＣｅｌｌｕｌａｒ）以及联邦快递（ＦｅｄＥｘ）的前任副总裁，担任网景首席执行官，一个“新科技”＋“软件天才”＋“创业奇才”＋“经营高手”的完美蓝图成型。
１９９５年８月８日，网景于Ｎａｓｄａｑ挂牌上市，它是第二家上市的Ｉｎｔｅｒｎｅｔ公司（第一家是ＩＳＰ业者ＵＵＮｅｔ），但却是牵引后续Ｎａｓｄａｑ狂潮的第一人——当日挂牌承销价２８美元，最高价达７４·７５美元（上涨２６６％），最后收盘价为５８·２５美元（上涨２０８％）。
网景的上市，吸引了全世界投资银行、创投基金与承销商的目光，他们率先看到Ｉｎｔｅｒｎｅｔ创造流量与使用人口的速度，超过人类科技史上所有发明，他们有可能创造无数明星公司，因而纷纷建立Ｉｎｔｅｒｎｅｔ研究团队。
１９９６年２月，著名的证券商摩根士丹利（ＭｏｒｇａｎＳｔａｎｌｅｔ），由电脑产业分析师玛丽——密克（ＭａｒｙＭｅｅｋｅｒ）领衔，出版了第一本系统化的研究报告“ＴｈｅＩｎｔｅｒｎｅｔＲｅｐｏｒｔ”，率先提出６家网络公司的卖进建议——思科、Ａｓｃｅｎｄ（后为朗讯购并）、Ｃａｓˉｃａｄｅ（后为思科购并）、美国在线（ＡＯＬ）、Ｉｎｔｕｉｔ（软件商）与网景。之后，由高盛（ＧｏｌｄｍａｎＳａｃｈｓ）、里曼兄弟（ＬｅｈｍａｎＢｒｏｔｈｅｒｓ）、美林提出的名单一批批出炉，硅谷著名的创投则分别将资金投入新与网络创业家——Ｓｅｑｏｉａ投资雅虎、Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ投资电子海湾（ＥＢａｙ）、已成为“网络教父”的杜尔，则投资了亚玛逊Ａｍａｚｏｎ．ｃｏｍ）。
接下来的故事，你我耳熟能详。由网景登场，到去年３月Ｎａｓｄａｑ指数高峰反转前，共有１５０１家环绕在Ｉｎｔｅｒｎｅｔ各个价值链上的科技公司发行上市。
新经济连结地球村
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的新科技，接承了“报酬递增”的新经济模式，将２１世纪打造成一个连结的地球村。一个个革命家的创业家出现——雅虎的杨致远、亚玛逊的贝索斯、价格在线的杰·华克（ＪａｙＷａｌｋｅｒ）；一个个的传教士出现——思科首席执行官钱伯斯（ＪｏｈｎＣｈａｍｂｅｒｓ）、密克女士、美林证券的布劳吉（ＨｅｎｒｙＢｌｏｇｅｔ）、高盛证券（ＧｏｌｄｍａｎＳａｃｈｓ）的柯恩女士（ＡｂｂｙＣｏｈｅｎ），再加上各个“大说谎家”型的股票承销公司（推荐卖入ｅＴｏｙ与Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ的那几家），共同在快速成长的Ｉｎｔｅｒｎｅｔ使用者成长曲线图上，编织长期繁荣的乐观情绪。
有了剧本，激情开始酝酿与扩散。硅谷由惠普、英特尔、苹果打下的创业传奇，进入雅虎、思科（１９９０年上市，仅１０年市值就突破１０００亿美元）、美国在线书写的第二章。回忆起没有在１９７１年投资英特尔、１９８５年投资微软的痛楚，美国投资人纷纷以投资网景的模式，看着２４小时分析各股前景的ＣＮＢＣ财经频道萤光幕，透过更方便的嘉信（ＣｈａｒｌｅｓＳｃｈｗａｂ）、Ｅ＊Ｔｒａｄｅ网络下单户头，把自己的资金砸向股票市场。
激情的最高潮，是“擦鞋童也成为股市高手”的全民运动，只不过这次不同的是，透过国际政治、Ｉｎｔｅｒｎｅｔ与ＡＤＲ、员工股票认购权（ｓｔｏｃｋｏｐｔｉｏｎ）等新金融工具的复合化学变化，Ｎａｓｄａｑ
５０００点攻防，成为第一次“全球化”的全民运动。
得力于无远弗届的媒体，以及４０１Ｋ退休基金法案（规定美国公民可以对未提领的退休金，开立专户，进行理财规划）的新制实施，公元２０００年底，４９％的美国家庭持有股票资产，是１９５２年的１２倍、１９８７年“黑色星期五”股灾时的２倍。
强势美元敲响股市丧钟
１９９１波湾战争结束后的“强势美元”，驱使全世界资金涌向美国，更将这股激情推到最高点。泡沫经济崩溃后的日本，经济积弱不振，日本政府不断调低利率挽救经济（１９９９年低至空前的０利率水准），但日本企业却向银行借日元换成美元，投入美国的债券与股市。保守估计，在Ｎａｓｄａｑ高峰期，日本投资美国的金融资产便高达２５００亿美元。１９９８年１月１日欧元整合，同样将欧洲资金由“老经济”主导的欧陆导向美国，导致欧元２年贬值１６％，加入的热钱也超过１０００亿美元。
由１９９８年１０月亚洲金融风暴与俄罗斯金融危机结束后的１４１９·１２点起涨，到２０００年３月最高点５１３２，Ｎａｓｄａｑ股市涨幅２５６％。仅在１９９９年，Ｎａｓｄａｑ新上市股平均涨幅就高达１９４％，其中Ｂ２Ｂ软件公司第一商务（ＣｏｍｍｅｒｃｅＯｎｅ）高达１０００％。网景上市第一天就飙涨的盛况，成为公式化的家常便饭。
１９９９年１２月９日，号称“微软第二”的ＶＡＬｉｎｕｘ上市的第一天，股价由３０美元一股暴涨到２３９·２５美元收盘，涨幅更高达６９８％。
当像丹尼斯小镇理发师佛林都可以成为“明牌高手”，这场盛大的金融游戏，已经悄悄敲起丧钟。“当市场的行为一致化，事情就将反转，晨星（Ｍｏｒｎｉｎｇｓｔａｒ）基金公司资深分析师库里（ＳｃｏｔｔＣｏｏｌｅｙ）回忆。美林证券分析师布劳吉（ＨｅｎｒｙＢｌｏｄｇｅｔ）指出：“１９９５至１９９８年，大部分投资者低估了Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的力量，但到了１９９９年，大家却又开始高估了它的能耐。”
先是１９９９年圣诞节，３／４的美国Ｂ２Ｃ电子商务公司无法将货品准时送到顾客手上，使机灵的机构投资者警觉：Ｉｎｔｅｒｎｅｔ上的虚拟商店，其实和实体企业一样，也需要经历仓储、物流、配送等漫长的流程；接着，雅虎超过１１００亿美元的总市值（超过美国３大汽车厂总和）、８００倍的市盈率，使美林的布劳吉、高盛的柯恩女士相继发布减码警告；美国三大汽车厂宣布自己成立Ｂ２Ｂ交易市集，投资人紧张发现当今的Ｂ２Ｂ公司，原来几乎没有现成的营业额。
一支支股票应声倒地
２０００年４月１４日，Ｎａｓｄａｑ股市重挫９·６７％，创下１９７１年开市来的最大单日跌幅纪录，表面上是微软受反托拉斯法裁定败诉，面临公司分割命运，但终极理由却是：当全世界投资者人手一张Ｎａｓｄａｑ上市公司股票，下一个接手者，“却还在母亲的肚子里！”
当预期股市不再会上涨，前两年累积的获利者开始撤出资金，骨牌效应出现，年中之后，朗讯、诺基亚、北电网络（Ｎｏｒｔｅｌ）相继发布营收不如预期的警告，牵动网络光纤类股大跌；紧接着，．ｃｏｍ公司倒闭加上美国企业１０年来首次缩减资讯科技产品支出，使升阳、英特尔、思科面对庞大库存压力；２０００年的圣诞节，原本是科技产品旺季，结果却是一连串调降预测的警告；今年第一季，包括摩托罗拉、英特尔、思科、亚马逊相继发布裁员通告。当《华尔街日报》记者再度造访鳕鱼角，理发师佛林萤幕上的指数已回到１９００点，他正忙着筹措融资被断头的保证金。
Ｎａｓｄａｑ一年的“到冰冷之路”，留下了哪些雪地足迹，往后仍将影响世界？
成也Ｉｎｔｅｒｎｅｔ败也Ｉｎｔｅｒｎｅｔ
第一个发现，是在Ｎａｓｄａｑ风暴中，浮现了一个前所未见的全球化新社会，超越国界与政府，以自己的逻辑（科技产业的经营法则）运行。
二次大战后的历史上，从没有一个政府与事件，能卷入如此多的异国企业、创业家，以及数兆美元的资金，自成一个以“ｂｉｔ”、“ｂｙｔｅ”、“ＭＨｚ”语言沟通无阻的跨国群体。世界科技产业的一个闪失，就会影响到Ｎａｓｄａｑ（例如台湾９·２１大地震造成Ｎａｓｄａｑ股市下跌）；而Ｎａｓｄａｑ股市的异动，也比各国总统更能牵动本国股市的变动，根据英国《经济学人》杂志统计，美国Ｎａｓｄａｑ股市的涨跌，与欧洲科技股的关联系数是０·８５，与亚洲科技股的关联度则是０·７５，相较５年前的影响力，成长高达五成。
如此高的关联度，来自Ｉｎｔｅｒｎｅｔ供应链上的半导体、通讯、网络设备、软件与ＰＣ产业，早已具备效率化的国际分工，而正因追求最高效率，它们分别选在不同国家生产，但却不约而同到美国股市募集资金。
翻开名录，美国的Ｎａｓｄａｑ与ＮＹＳＥ两大证券交易所，已成为非战时代的另一个“联合国”，芬兰的Ｎｏｋｉａ、法国的Ａｌｃａｔｅｌ、加拿大的Ｎｏｒｔｅｌ、中国的中国联通、英国的Ｖｏｄａｆｏｎｅ（世界最大移动通讯公司）、台湾的和信超媒体、瑞典的爱立信、日本的ＮＴＴＤｏＣｏＭｏ……透过Ｉｎｔｅｒｎｅｔ，它们随时知道自己的股价、进行供应链管理、也查询各种原物料行情、汇出汇入资金执行跨国并购与投资。
Ｎａｓｄａｑ风暴因此透露，这里的产业逻辑与兴衰，随时取得全世界“即时表决”的共识，任何一个国家与政府，必须在这个力量中看到世界趋势，制定顺势而为的政策，否则就会受到全球化社会的忽视与惩罚。
第二个发现，是Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的力量，远远小于Ｎａｓｄａｑ的股市泡沫，但却远大于你的想像——Ｉｎｔｅｒｎｅｔ，是人类第一项亲自引发、参与、并终结了股市泡沫的科技。英国《经济学人》杂志分析这次崩盘的每一环节指出：Ｉｎｔｅｒｎｅｔ科技自己创造了独一无二的经济循环（ｏｗｎｂｕｓｉｎｅｓｓｃｙｃｌｅ）大起，接着大落，回到正常成长轨道。由电子海湾的全球竞价拍卖，到雅虎的资讯服务，以及财务、人力资源外的“应用服务提供商”（ＡＳＰ），它创造了无数前所未见的商业模式（只是别高估它孤军奋战的能力）；它立即可感受的价值与利益，促成它吸引投资人的强大说服力（想想无数投资电子报与网络下单）；同时它传播的速度、广度，也远胜过印刷术，密克女士的“ＴｈｅＩｎｔｅｒｎｅｔＲｅｐｏｒｔ”，何须印刷，任何人随时可在ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｍｓｄｗ．ｃｏｍ／ｔｅｃｈｒｅｓｅａｒｃｈ／ｉｎｄｅｘ．ｈｔｍｌ处下载。
它既是效率新经济、地球村梦想的化身，又亲自出任媒体、交易所，还扮演交通警察——当北方电讯公布获利警告，Ｉｎｔｅｒｎｅｔ把消息快速送到“程序警示”的股东电脑，催促任何股东“停损杀出”或“低档摊平”。Ｎａｓｄａｑ网站对全世界开盘，资金汇进汇出全通过Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的虚拟户头，散户不必透过交易员（１９９９年，全美共有９７００万个网络下单账户）与银行，大幅降低交易的摩擦力，自然累积泡沫般的巨大资金流量——去年思科单一个股的单日交易量，动辄６０亿美金，相当台湾７００家上市公司总成交额。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ也创造了扎实的经济成长记录，根据美国商务部统计，在过去五年中，全美国企业投资在资讯科技上的金额，平均以每年２５％的高速往上成长，为美国经济成长率贡献了１／３的力量。美国普林斯顿大学经济学教授克鲁曼（ＰａｕｌＫｒｕｇｍａｎ）指出：得力于资讯科技的投资，自１９９５年以来，美国企业生产力平均年成长２·２％，远高于过去２５年来的１％平均水准。英国《经济学人》杂志也分析：过去五年来，企业对每位员工增加的资讯科技投资，贡献了企业生产力成长的４０％。
网络泡沫引起骨牌效应
然而，经济并非股市，不可能出现一年近２８０％的成长率，一旦投机气焰超过了平衡成长的轨道，反作用力便接踵而来。
泡沫的第一道骨牌，是过度的投资。否认是．ｃｏｍ公司的ＩＰＯ创业（１９９９年，平均每家募得１·１亿美元），或者是传统企业的Ｅ化，企业争相投资新经济的网络硬件与软件，导致思科（路由器）、升阳（网络主机）、甲骨文（资料库软件）营收皆出现６０％以上的年成长率。美林证券布劳吉指出：如果一家新创网络公司在Ｎａｓｄａｑ募集了１亿美元，其中就有５００万流到像Ｓｃｉｅｎｔ这样的网络顾问公司，１０００万流到雅虎或美国在线打广告，５００万流到像Ｖｉｇｎｅｔｔ的软件提供商，又有好几百万美金分别给了ｅｘｏｄｕｓ（主机托管）、升阳、戴尔（电脑）。而一旦．ｃｏｍ倒闭，传统企业ｅ化机制建置完成，设备软件投资成长率由１９９８年的４０％，陡降到去年年底的１０％，这些公司的营收自然急速下降，股价自然大跌。
第一道骨牌，是“财富效应”（ｗｅａｌｔｈｅｆｆｅｃｔ）的反挫。１９９９年底，Ｎａｓｄａｑ指数上涨了８５％，道琼斯工业指数上涨了２５％，美国家庭财富陡增到５·５兆美元，于是美国人民在２０００年扩大消费（它们总共花掉６·７兆美元，远大于企业和政府支出），为美国经济带来空前的５％经济成长率（民间消费占ＧＤＰ的２／３）
根据《经济学人》统计，美国人民每在股票上获得一块钱的“纸上财富”，他们就在生活中花掉３至５美分的“真实消费”。而一旦股市反转，“财富效应”立即变成“去财富效应”（ｄｅｗｅａｌｔｈｅｆｆｅｃｔ），人民连正常消费都开始紧缩，企业库存增加，经济开始衰退，这就是今年美国经济成长率向２％探底的真相。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ是否仍有明天
话虽如此，这场冰冷之雨，也确实让美国家庭受伤不小。根据联邦储备银行统计，美国正经历１９４５年来首次家庭缩水的一年，由于美国家庭资产有２０％是以股票方式持有，因此过去６个月美国家庭总损失２兆美元，差不多等于同期他们领到的薪水。
至于Ｉｎｔｅｒｎｅｔ产业，能否东山再起？看看目前全球最大市值的上市公司通用电气（ＧＥ）吧！
ＧＥ电器集团旗下的３００多家公司（横跨电器、医疗设备、重机、金融租赁……）都有各自的电子商务策略，几乎每一家公司的网站都提供“维修指南”，告诉客户如何修理、保护ＧＥ的产品；网站也提供软件工具，方便建筑师与开发商在网页上即可设计厨房与照明设备（当然是配合ＧＥ的产品）。你马上想要一台新冰箱吗？到ＨｏｍｅＤｅｐｏｔ（全美最大的家庭用品零售商）的网站上下单，奇异可立即由最近的仓库出货给你：想分期付款吗？ＧＥ的财务公司网站，提供保险、融资、共同基金各类金融商品，同样仅需一击（ｃｌｉｃｋ），服务就来。
不过就在一年前，ＧＥ的总市值排名，仍在微软或思科之后；说Ｉｎｔｅｒｎｅｔ泡沫的人，认为是Ｉｎｔｅｒｎｅｔ“变”小了思科，却没有看它到“变”大了ＧＥ后的风貌。
Ｎａｓｄａｑ的冰冷风暴，证明了新科技的移风易俗，仍然是“革命式的演化”ｒｅｖｏｌｕｔｉˉｏｎａｒｙｅｖｏｌｕｔｉｏｎ），并非“演化来的革命”（ｅｖｏｌｕｔｉｏｎａｒｙｒｅｖｏｌｕｔｉｏｎ）。
公元１８７６年，电话首度发明，但直到１９１５年，可供长途电话使用的真空管问世后，电话才成为经济、效率的工具。
科技、梦想与激情；革命家、传教士与大说谎家共同演出的４·５兆美元大戏，落幕了。网景前首席技术官安卓生又新创了一家网络公司Ｌｏｕｄｃｌｏｕｄ（作网络监管服务，３月９日上市），ＩＰＯ价格６美金，３月底时已跌掉７％；而落基山下的阿区，正透过网络忙碌地计算他的毛利。或许这才是人生，没有爆发的财富，也就没有冷冷冰冰雨！
Ｎａｓｄａｑ股市崩跌，像一张张骨牌，连续牵动。到底其间的关联是如何？
矽谷最大公司思科的盛极而衰，是最好的例子。
去年１２月４日，执行长钱伯斯仍自信满满：前方看不见乌云；几个礼拜过后，他开始预警：订单不如预期；今年２月６日，思科公布去年第四季财务报表，６年来第一次没有达成华尔街分析师的预期；１个月后的３月１１日，思科宣布裁员８０００人。思科的前面几张骨牌，是它的客户；后面几张骨牌，则是它的供应商。
们一张张地倒下，带动Ｎａｓｄａｑ指数最后崩跌……
这场风暴的起因是什么？
冰冷的低气压，何时能拔云见日——或者说：能否拔云见日？而Ｎａｓｄａｑ风暴，揭露了哪些世界经济史上首度出现的力量，值得我们欢笑，或悲伤以对？Ｎａｓｄａｑ一年的繁华到冰冷之路，留下了哪些雪地足迹，往后仍将影响世界？
全美国，仍飘着一样的星条旗，只是多了一抹霜冷。
鳕鱼角（ＣａｐｅＣｏｄ），丹尼斯镇（Ｄｅｎｎｉｓ），２４号公路旁，“比尔理发店”（Ｂｉｌｌ＇ｓＢａｒｂｅｒＳｈｏｐ）的新英格兰木屋中，６０岁的理发师威廉佛林（ｗｉｌｌｉａｍＦｌｙｎｎ）正在洗头台后房间内上网，就在前一刻钟，他的股票刚刚赔掉２４，０００美元。没空梳理自己络腮胡的他，正愁苦地计算失血的退休基金：从去年高点起算，他投资在股票上的财富已经由８３４，０００美元，缩水到２５０，０００美元。
威廉佛林赔钱的故事，全美国人尽皆知！
他在一年前的３月１３日，上了全世界最著名的《华尔街日报》“ＰａｇｅＯｎｅ”人物版。在鳕鱼角——这个大西洋渡假圣地，生活一向平静无波，但是１９９５年袭来的科技股浪潮，吹皱了一池春水。比尔理发店老板佛林是个科技股狂，他把各种投资信息贴在店内的布告栏上，吸引了成群的投资者，使理发台刹那成为鳕鱼角最热闹的投资论坛。所有人都来此理个“１０美元一次”的发，顺便交换情报。
一年后，华尔街日报记者再度造访此地，佛林还活着，店后的电脑依然带来Ｎａｓｄａｑ的跑马灯，但是沸腾人声已烟消云散。
为了弥补亏损，佛林已悄悄调高理发的价格——现在理一次发，要１１美元。
犹他州落矶山寂寞峰（ＬｏｎｅＰｅａｋ）山脚，多沙镇（Ｓａｎｄｙ），阿区顾问公司（ＡｒｃｈＣｏｎｓｕｌｔｉｎｇ）的老板杰夫·阿区里塔（ＪｅｆｆＡｒｃｈｕｌｅｔａ）正吆喝他的员工搬进成堆电脑与服务器。
他的家，举头就可望见２００２冬季奥运赛场的白雪，但他做的事可不是观光业，他是二手电脑中介商。
空前兴隆的生意，逼得他不得不把家也拿来当仓库。他的车库里，现正堆着１２台康柏服务器，架子上陈列着惠普高阶印表机、思科的路由器（ｒｏｕｔｅｒ），以及视算科技（ＳｉｌｉｃｏｎＧｒａｐｈｉｃ）的工作站电脑；餐厅里，成群的电脑监视器与锅碗瓢盆为伍；地下室中，有３０部戴尔的新款笔记型电脑，器材一路延伸到他的曳引机停车场。“不瞒你说，我们最近卖的可都是‘新品’！”阿区里塔说：“那批戴尔电脑，还贴着使用者的名字的那些，去年才刚把Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ的网面送到全世界！”
阿区里塔是全美国少数生意兴旺的老板（去年业绩１００万美元，今年３月底，他已经做了７５万），因为他的上端（倒闭公司）供货源源不断（Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ去年１１月收摊），而且产品便宜（一台４个月前的思科路由器市价１４００美元，他出价７００）。
“价格，嘿嘿嘿，还会再降！”阿区里塔说。
从历史新高急转直下
由鳕鱼角到落基山，美国正身陷Ｎａｓｄａｑ的冰冷暴雨中。去年的丹尼斯小镇故事正是起因：一群毫无投资经验与资讯的散户，凭着街头消息，疯狂追进科技类公司股票，致使全民钱袋耗尽，力竭而衰；今年的多沙镇故事则是终局：由Ｎａｓｄａｑ股市带动的企业投资热潮急速，倒闭公司数字扶摇直上，连带再度重创提供网络、电脑、通讯基础设备的大型科技公司，进一步带动Ｎａｓｄａｑ指数再度往下重挫。
连串的骨牌效应，使美国与全世界Ｎａｓｄａｑ的投资人，经历１９２９年大萧条后最恐怖的自由落体崩盘。１年前的３月１０日，Ｎａｓｄａｑ指数盘中创下５１３２点的历史高点，３月２２日，Ｎａｓｄａｑ指数坠落１８２０点，高低之间，跌幅高达６４％，４·５兆美元的股市财富————相当于４０％美国国民生产总值（ＧＤＰ），分头沉入大西洋与太平洋。
调查公司ＮｅｄＤａｖｉｓＲｅｓｅａｒｃｈ统计，过去１２个月中，１７００家Ｎａｓｄａｑ上市公司跌掉了５０％以上的市值，包括升阳（５８％）、甲骨文（５９％）、思科（６７％）、雅虎（８８％）；而还有４２８家公司跌掉了９０％————包括著名的价格在线（Ｐｒｉｃｅｌｉｎｅ．ｃｏｍ，９７％）与ｅＴｏｙｓ（９９％，已下市）。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ牵动股市多头行情
１９９４年，已经离开视算科技的创办人吉姆·克拉克（ＪｉｍＣｌａｒｋ），找来写出世界第一个浏览器（ｂｒｏｗｓｅｒ）“魔赛克”（ｍｏｓａｉｃ）的软件天才安卓森（ＭａｒｃＡｎｄｒｅｓｓｅｎ），加上硅谷圣荷西沙丘路（ＳａｎｄｈｉｌｌＲｏａｄ）的一家小字号创投ＫｌｅｉｎｅｒＰｅｒｋｉｎｓ合伙人约翰·杜尔（ＪｏｈｎＤｏｅｒｒ），共同成立了网景公司（Ｎｅｔｓｃａｐｅ），当他们开发出“领航员”（Ｎａｖｉｇａｔｏｒ）浏览器，杜尔便找来吉姆·巴克斯戴尔（ＪｉｍＢａｒｋｓｄａｌｅ）——这一位麦考无线（ＭｃＣｏｅＣｅｌｌｕｌａｒ）以及联邦快递（ＦｅｄＥｘ）的前任副总裁，担任网景首席执行官，一个“新科技”＋“软件天才”＋“创业奇才”＋“经营高手”的完美蓝图成型。
１９９５年８月８日，网景于Ｎａｓｄａｑ挂牌上市，它是第二家上市的Ｉｎｔｅｒｎｅｔ公司（第一家是ＩＳＰ业者ＵＵＮｅｔ），但却是牵引后续Ｎａｓｄａｑ狂潮的第一人——当日挂牌承销价２８美元，最高价达７４·７５美元（上涨２６６％），最后收盘价为５８·２５美元（上涨２０８％）。
网景的上市，吸引了全世界投资银行、创投基金与承销商的目光，他们率先看到Ｉｎｔｅｒｎｅｔ创造流量与使用人口的速度，超过人类科技史上所有发明，他们有可能创造无数明星公司，因而纷纷建立Ｉｎｔｅｒｎｅｔ研究团队。
１９９６年２月，著名的证券商摩根士丹利（ＭｏｒｇａｎＳｔａｎｌｅｔ），由电脑产业分析师玛丽——密克（ＭａｒｙＭｅｅｋｅｒ）领衔，出版了第一本系统化的研究报告“ＴｈｅＩｎｔｅｒｎｅｔＲｅｐｏｒｔ”，率先提出６家网络公司的卖进建议——思科、Ａｓｃｅｎｄ（后为朗讯购并）、Ｃａｓˉｃａｄｅ（后为思科购并）、美国在线（ＡＯＬ）、Ｉｎｔｕｉｔ（软件商）与网景。之后，由高盛（ＧｏｌｄｍａｎＳａｃｈｓ）、里曼兄弟（ＬｅｈｍａｎＢｒｏｔｈｅｒｓ）、美林提出的名单一批批出炉，硅谷著名的创投则分别将资金投入新与网络创业家——Ｓｅｑｏｉａ投资雅虎、Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ投资电子海湾（ＥＢａｙ）、已成为“网络教父”的杜尔，则投资了亚玛逊Ａｍａｚｏｎ．ｃｏｍ）。
接下来的故事，你我耳熟能详。由网景登场，到去年３月Ｎａｓｄａｑ指数高峰反转前，共有１５０１家环绕在Ｉｎｔｅｒｎｅｔ各个价值链上的科技公司发行上市。
新经济连结地球村
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的新科技，接承了“报酬递增”的新经济模式，将２１世纪打造成一个连结的地球村。一个个革命家的创业家出现——雅虎的杨致远、亚玛逊的贝索斯、价格在线的杰·华克（ＪａｙＷａｌｋｅｒ）；一个个的传教士出现——思科首席执行官钱伯斯（ＪｏｈｎＣｈａｍｂｅｒｓ）、密克女士、美林证券的布劳吉（ＨｅｎｒｙＢｌｏｇｅｔ）、高盛证券（ＧｏｌｄｍａｎＳａｃｈｓ）的柯恩女士（ＡｂｂｙＣｏｈｅｎ），再加上各个“大说谎家”型的股票承销公司（推荐卖入ｅＴｏｙ与Ｐｅｔｓ．ｃｏｍ的那几家），共同在快速成长的Ｉｎｔｅｒｎｅｔ使用者成长曲线图上，编织长期繁荣的乐观情绪。
有了剧本，激情开始酝酿与扩散。硅谷由惠普、英特尔、苹果打下的创业传奇，进入雅虎、思科（１９９０年上市，仅１０年市值就突破１０００亿美元）、美国在线书写的第二章。回忆起没有在１９７１年投资英特尔、１９８５年投资微软的痛楚，美国投资人纷纷以投资网景的模式，看着２４小时分析各股前景的ＣＮＢＣ财经频道萤光幕，透过更方便的嘉信（ＣｈａｒｌｅｓＳｃｈｗａｂ）、Ｅ＊Ｔｒａｄｅ网络下单户头，把自己的资金砸向股票市场。
激情的最高潮，是“擦鞋童也成为股市高手”的全民运动，只不过这次不同的是，透过国际政治、Ｉｎｔｅｒｎｅｔ与ＡＤＲ、员工股票认购权（ｓｔｏｃｋｏｐｔｉｏｎ）等新金融工具的复合化学变化，Ｎａｓｄａｑ
５０００点攻防，成为第一次“全球化”的全民运动。
得力于无远弗届的媒体，以及４０１Ｋ退休基金法案（规定美国公民可以对未提领的退休金，开立专户，进行理财规划）的新制实施，公元２０００年底，４９％的美国家庭持有股票资产，是１９５２年的１２倍、１９８７年“黑色星期五”股灾时的２倍。
强势美元敲响股市丧钟
１９９１波湾战争结束后的“强势美元”，驱使全世界资金涌向美国，更将这股激情推到最高点。泡沫经济崩溃后的日本，经济积弱不振，日本政府不断调低利率挽救经济（１９９９年低至空前的０利率水准），但日本企业却向银行借日元换成美元，投入美国的债券与股市。保守估计，在Ｎａｓｄａｑ高峰期，日本投资美国的金融资产便高达２５００亿美元。１９９８年１月１日欧元整合，同样将欧洲资金由“老经济”主导的欧陆导向美国，导致欧元２年贬值１６％，加入的热钱也超过１０００亿美元。
由１９９８年１０月亚洲金融风暴与俄罗斯金融危机结束后的１４１９·１２点起涨，到２０００年３月最高点５１３２，Ｎａｓｄａｑ股市涨幅２５６％。仅在１９９９年，Ｎａｓｄａｑ新上市股平均涨幅就高达１９４％，其中Ｂ２Ｂ软件公司第一商务（ＣｏｍｍｅｒｃｅＯｎｅ）高达１０００％。网景上市第一天就飙涨的盛况，成为公式化的家常便饭。
１９９９年１２月９日，号称“微软第二”的ＶＡＬｉｎｕｘ上市的第一天，股价由３０美元一股暴涨到２３９·２５美元收盘，涨幅更高达６９８％。
当像丹尼斯小镇理发师佛林都可以成为“明牌高手”，这场盛大的金融游戏，已经悄悄敲起丧钟。“当市场的行为一致化，事情就将反转，晨星（Ｍｏｒｎｉｎｇｓｔａｒ）基金公司资深分析师库里（ＳｃｏｔｔＣｏｏｌｅｙ）回忆。美林证券分析师布劳吉（ＨｅｎｒｙＢｌｏｄｇｅｔ）指出：“１９９５至１９９８年，大部分投资者低估了Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的力量，但到了１９９９年，大家却又开始高估了它的能耐。”
先是１９９９年圣诞节，３／４的美国Ｂ２Ｃ电子商务公司无法将货品准时送到顾客手上，使机灵的机构投资者警觉：Ｉｎｔｅｒｎｅｔ上的虚拟商店，其实和实体企业一样，也需要经历仓储、物流、配送等漫长的流程；接着，雅虎超过１１００亿美元的总市值（超过美国３大汽车厂总和）、８００倍的市盈率，使美林的布劳吉、高盛的柯恩女士相继发布减码警告；美国三大汽车厂宣布自己成立Ｂ２Ｂ交易市集，投资人紧张发现当今的Ｂ２Ｂ公司，原来几乎没有现成的营业额。
一支支股票应声倒地
２０００年４月１４日，Ｎａｓｄａｑ股市重挫９·６７％，创下１９７１年开市来的最大单日跌幅纪录，表面上是微软受反托拉斯法裁定败诉，面临公司分割命运，但终极理由却是：当全世界投资者人手一张Ｎａｓｄａｑ上市公司股票，下一个接手者，“却还在母亲的肚子里！”
当预期股市不再会上涨，前两年累积的获利者开始撤出资金，骨牌效应出现，年中之后，朗讯、诺基亚、北电网络（Ｎｏｒｔｅｌ）相继发布营收不如预期的警告，牵动网络光纤类股大跌；紧接着，．ｃｏｍ公司倒闭加上美国企业１０年来首次缩减资讯科技产品支出，使升阳、英特尔、思科面对庞大库存压力；２０００年的圣诞节，原本是科技产品旺季，结果却是一连串调降预测的警告；今年第一季，包括摩托罗拉、英特尔、思科、亚马逊相继发布裁员通告。当《华尔街日报》记者再度造访鳕鱼角，理发师佛林萤幕上的指数已回到１９００点，他正忙着筹措融资被断头的保证金。
Ｎａｓｄａｑ一年的“到冰冷之路”，留下了哪些雪地足迹，往后仍将影响世界？
成也Ｉｎｔｅｒｎｅｔ败也Ｉｎｔｅｒｎｅｔ
第一个发现，是在Ｎａｓｄａｑ风暴中，浮现了一个前所未见的全球化新社会，超越国界与政府，以自己的逻辑（科技产业的经营法则）运行。
二次大战后的历史上，从没有一个政府与事件，能卷入如此多的异国企业、创业家，以及数兆美元的资金，自成一个以“ｂｉｔ”、“ｂｙｔｅ”、“ＭＨｚ”语言沟通无阻的跨国群体。世界科技产业的一个闪失，就会影响到Ｎａｓｄａｑ（例如台湾９·２１大地震造成Ｎａｓｄａｑ股市下跌）；而Ｎａｓｄａｑ股市的异动，也比各国总统更能牵动本国股市的变动，根据英国《经济学人》杂志统计，美国Ｎａｓｄａｑ股市的涨跌，与欧洲科技股的关联系数是０·８５，与亚洲科技股的关联度则是０·７５，相较５年前的影响力，成长高达五成。
如此高的关联度，来自Ｉｎｔｅｒｎｅｔ供应链上的半导体、通讯、网络设备、软件与ＰＣ产业，早已具备效率化的国际分工，而正因追求最高效率，它们分别选在不同国家生产，但却不约而同到美国股市募集资金。
翻开名录，美国的Ｎａｓｄａｑ与ＮＹＳＥ两大证券交易所，已成为非战时代的另一个“联合国”，芬兰的Ｎｏｋｉａ、法国的Ａｌｃａｔｅｌ、加拿大的Ｎｏｒｔｅｌ、中国的中国联通、英国的Ｖｏｄａｆｏｎｅ（世界最大移动通讯公司）、台湾的和信超媒体、瑞典的爱立信、日本的ＮＴＴＤｏＣｏＭｏ……透过Ｉｎｔｅｒｎｅｔ，它们随时知道自己的股价、进行供应链管理、也查询各种原物料行情、汇出汇入资金执行跨国并购与投资。
Ｎａｓｄａｑ风暴因此透露，这里的产业逻辑与兴衰，随时取得全世界“即时表决”的共识，任何一个国家与政府，必须在这个力量中看到世界趋势，制定顺势而为的政策，否则就会受到全球化社会的忽视与惩罚。
第二个发现，是Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的力量，远远小于Ｎａｓｄａｑ的股市泡沫，但却远大于你的想像——Ｉｎｔｅｒｎｅｔ，是人类第一项亲自引发、参与、并终结了股市泡沫的科技。英国《经济学人》杂志分析这次崩盘的每一环节指出：Ｉｎｔｅｒｎｅｔ科技自己创造了独一无二的经济循环（ｏｗｎｂｕｓｉｎｅｓｓｃｙｃｌｅ）大起，接着大落，回到正常成长轨道。由电子海湾的全球竞价拍卖，到雅虎的资讯服务，以及财务、人力资源外的“应用服务提供商”（ＡＳＰ），它创造了无数前所未见的商业模式（只是别高估它孤军奋战的能力）；它立即可感受的价值与利益，促成它吸引投资人的强大说服力（想想无数投资电子报与网络下单）；同时它传播的速度、广度，也远胜过印刷术，密克女士的“ＴｈｅＩｎｔｅｒｎｅｔＲｅｐｏｒｔ”，何须印刷，任何人随时可在ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｍｓｄｗ．ｃｏｍ／ｔｅｃｈｒｅｓｅａｒｃｈ／ｉｎｄｅｘ．ｈｔｍｌ处下载。
它既是效率新经济、地球村梦想的化身，又亲自出任媒体、交易所，还扮演交通警察——当北方电讯公布获利警告，Ｉｎｔｅｒｎｅｔ把消息快速送到“程序警示”的股东电脑，催促任何股东“停损杀出”或“低档摊平”。Ｎａｓｄａｑ网站对全世界开盘，资金汇进汇出全通过Ｉｎｔｅｒｎｅｔ的虚拟户头，散户不必透过交易员（１９９９年，全美共有９７００万个网络下单账户）与银行，大幅降低交易的摩擦力，自然累积泡沫般的巨大资金流量——去年思科单一个股的单日交易量，动辄６０亿美金，相当台湾７００家上市公司总成交额。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ也创造了扎实的经济成长记录，根据美国商务部统计，在过去五年中，全美国企业投资在资讯科技上的金额，平均以每年２５％的高速往上成长，为美国经济成长率贡献了１／３的力量。美国普林斯顿大学经济学教授克鲁曼（ＰａｕｌＫｒｕｇｍａｎ）指出：得力于资讯科技的投资，自１９９５年以来，美国企业生产力平均年成长２·２％，远高于过去２５年来的１％平均水准。英国《经济学人》杂志也分析：过去五年来，企业对每位员工增加的资讯科技投资，贡献了企业生产力成长的４０％。
网络泡沫引起骨牌效应
然而，经济并非股市，不可能出现一年近２８０％的成长率，一旦投机气焰超过了平衡成长的轨道，反作用力便接踵而来。
泡沫的第一道骨牌，是过度的投资。否认是．ｃｏｍ公司的ＩＰＯ创业（１９９９年，平均每家募得１·１亿美元），或者是传统企业的Ｅ化，企业争相投资新经济的网络硬件与软件，导致思科（路由器）、升阳（网络主机）、甲骨文（资料库软件）营收皆出现６０％以上的年成长率。美林证券布劳吉指出：如果一家新创网络公司在Ｎａｓｄａｑ募集了１亿美元，其中就有５００万流到像Ｓｃｉｅｎｔ这样的网络顾问公司，１０００万流到雅虎或美国在线打广告，５００万流到像Ｖｉｇｎｅｔｔ的软件提供商，又有好几百万美金分别给了ｅｘｏｄｕｓ（主机托管）、升阳、戴尔（电脑）。而一旦．ｃｏｍ倒闭，传统企业ｅ化机制建置完成，设备软件投资成长率由１９９８年的４０％，陡降到去年年底的１０％，这些公司的营收自然急速下降，股价自然大跌。
第一道骨牌，是“财富效应”（ｗｅａｌｔｈｅｆｆｅｃｔ）的反挫。１９９９年底，Ｎａｓｄａｑ指数上涨了８５％，道琼斯工业指数上涨了２５％，美国家庭财富陡增到５·５兆美元，于是美国人民在２０００年扩大消费（它们总共花掉６·７兆美元，远大于企业和政府支出），为美国经济带来空前的５％经济成长率（民间消费占ＧＤＰ的２／３）
根据《经济学人》统计，美国人民每在股票上获得一块钱的“纸上财富”，他们就在生活中花掉３至５美分的“真实消费”。而一旦股市反转，“财富效应”立即变成“去财富效应”（ｄｅｗｅａｌｔｈｅｆｆｅｃｔ），人民连正常消费都开始紧缩，企业库存增加，经济开始衰退，这就是今年美国经济成长率向２％探底的真相。
Ｉｎｔｅｒｎｅｔ是否仍有明天
话虽如此，这场冰冷之雨，也确实让美国家庭受伤不小。根据联邦储备银行统计，美国正经历１９４５年来首次家庭缩水的一年，由于美国家庭资产有２０％是以股票方式持有，因此过去６个月美国家庭总损失２兆美元，差不多等于同期他们领到的薪水。
至于Ｉｎｔｅｒｎｅｔ产业，能否东山再起？看看目前全球最大市值的上市公司通用电气（ＧＥ）吧！
ＧＥ电器集团旗下的３００多家公司（横跨电器、医疗设备、重机、金融租赁……）都有各自的电子商务策略，几乎每一家公司的网站都提供“维修指南”，告诉客户如何修理、保护ＧＥ的产品；网站也提供软件工具，方便建筑师与开发商在网页上即可设计厨房与照明设备（当然是配合ＧＥ的产品）。你马上想要一台新冰箱吗？到ＨｏｍｅＤｅｐｏｔ（全美最大的家庭用品零售商）的网站上下单，奇异可立即由最近的仓库出货给你：想分期付款吗？ＧＥ的财务公司网站，提供保险、融资、共同基金各类金融商品，同样仅需一击（ｃｌｉｃｋ），服务就来。
不过就在一年前，ＧＥ的总市值排名，仍在微软或思科之后；说Ｉｎｔｅｒｎｅｔ泡沫的人，认为是Ｉｎｔｅｒｎｅｔ“变”小了思科，却没有看它到“变”大了ＧＥ后的风貌。
Ｎａｓｄａｑ的冰冷风暴，证明了新科技的移风易俗，仍然是“革命式的演化”ｒｅｖｏｌｕｔｉˉｏｎａｒｙｅｖｏｌｕｔｉｏｎ），并非“演化来的革命”（ｅｖｏｌｕｔｉｏｎａｒｙｒｅｖｏｌｕｔｉｏｎ）。
公元１８７６年，电话首度发明，但直到１９１５年，可供长途电话使用的真空管问世后，电话才成为经济、效率的工具。
科技、梦想与激情；革命家、传教士与大说谎家共同演出的４·５兆美元大戏，落幕了。网景前首席技术官安卓生又新创了一家网络公司Ｌｏｕｄｃｌｏｕｄ（作网络监管服务，３月９日上市），ＩＰＯ价格６美金，３月底时已跌掉７％；而落基山下的阿区，正透过网络忙碌地计算他的毛利。或许这才是人生，没有爆发的财富，也就没有冷冷冰冰雨！
Ｎａｓｄａｑ股市崩跌，像一张张骨牌，连续牵动。到底其间的关联是如何？
矽谷最大公司思科的盛极而衰，是最好的例子。
去年１２月４日，执行长钱伯斯仍自信满满：前方看不见乌云；几个礼拜过后，他开始预警：订单不如预期；今年２月６日，思科公布去年第四季财务报表，６年来第一次没有达成华尔街分析师的预期；１个月后的３月１１日，思科宣布裁员８０００人。思科的前面几张骨牌，是它的客户；后面几张骨牌，则是它的供应商。
们一张张地倒下，带动Ｎａｓｄａｑ指数最后崩跌……