美国联邦储备理事会(FED)上周五调降贴现率，并称美国经济面临的下档风险已上升。FED意外将优惠贴现率调降0.5个百分点，试图增加市场流动性。FED调降贴现率，暗示银行急需成本更低的融资，不仅如此，而且央行还表示经济成长下档风险正在上升，或会令美元重新承压。FED将优惠贴现率从6.25%下调至5.75%，联邦基金利率仍维持于5.25%。随着全球股市挫跌，风险厌恶情绪已波及其它资产类别，然而FED调降贴现率的声明发布后，美股和欧股均在周五出现反弹。由于汇市投资者近期将股市的涨跌作为投资者进行利差交易的风险偏好衡量指针，而上周FED的动作则令这种规律出现转变过去两年对利率敏感的外汇市场，若美国未来下调联邦基金利率，应会重新压抑美元，再随着日本短期内难以加息，有机会令利差交易再度活跃；但另一方面，美国联储上周举措亦似乎印证FED对信货危机扩散之担忧，在未来可能仍有公司或投资银行出现倒闭之情况下，市场又不敢过份追高息高货币。近几个月以来在利差交易中，高息货币一直是受追捧的对象。但随着市场风险情绪上升，投资者逆转他们之前的押注方向以套取现金。美元指数上周早段大幅上涨，因全球金融市场波动导致一些投资者寻求更为安全的美元储蓄。总括而言，短期货币走势，尤其高息货币而言，可能将进入一轮较反复阶段，上升过多市场担心另一轮利差交易平仓潮；但跌得太多，则又怕联储会在9月18日正式会议前突然减息，令美元出现下挫。
XAU 伦敦黄金
伦敦黄金 8月20日至8月24日预测波幅：
支持位：649.00 - 641.00* - 633.00 - 625.00
阻力位：666.30 - 673.00 - 680.60 - 688.00
伦敦黄金 8月20日
预测早段波幅： 651.80 - 660.80
支持位：648.00 - 642.80 - 637.00
阻力位：666.00 - 670.00 - 674.00
伦敦黄金上周终见大较明显之波动，周四下破661美元后，金价大幅下滑，一度低见至641.50美元，周五反弹至664水平，收市价刚好为全周跌幅之百分五十反弹。受惠于美国联邦储备理事会(FED)意外将优惠贴现率调降0.5个百分点，之前投资者抛售黄金是想融资，因此联储此举则为金价提供支撑。
目前月线图发展，4个月及9个月平均线与价位交迭，相对强弱指标向下，预示仍有向下调整机会。同时上升趋向线支持为657美元，故本月将为黄金之关键时间。周线图亦见曾一度下试50周平均线，但未能明确下破而出现反弹，加上短期与中期平均线交迭，预示为待变突破之前夕，故后市失守641水平，金价将明显出现一浪低于一浪。预期周初在666.30至673.00水平有阻力；若出现意外走升，有机会回试上方680及688水平，市况亦会持续反复。个人立场而言，整体走势仍处反复偏软，初步支持在649及上周低位641水平，倘若能下破，金价有望下调至633或625美元。日线图方面，上周金价已返回6月份之低位，而上方在661及666水平有明显阻力，假若金价上破670水平要小心金价持续上破之风险。预期金价早段倾向于643至666美元之间反复，较近阻力在660.80，下方支持为651.80及648.00水平，后市收低于641及637水平，相信可持续一段较大型之向下发展趋势，早段较重要目标可看至632及625水平。
XAG伦敦白银
伦敦白银 8月20日至8月24日预测波幅：
支持位：11.31 - 10.73 - 10.00
阻力位：12.23 - 12.68 - 13.13
伦敦白银 8月20日
预测早段波幅： 11.40 - 12.00
支持位：11.13
阻力位：12.30
伦敦白银方面，上周再出现〝插水〞式下挫，自年初以来又一大型下挫走势。上周四银价单日大泻近150美仙，一直建立淡仓以期突破下滑之投资者终可得偿所愿。
图表分析，月线图所见，6月份银价下破上升趋向线，及后4个月下破9个月平均线之沽货亦呈现，而近两个月高位未能上破9个月平均线，令偏软迹象更为明显。倘若至9月份银价亦未能重上9个月平均线，则银价将出现一浪低于一浪发展。目前已曾碰及25个月平均线11.45美元，收市若低于此区，则将持续缺乏动力上涨，有机会进一步下试至10.60或10.00美元。
周线图在多周密集后终见初步出现明显走向，上方仍以25周平均线13.11美元为阻力，下方则以100周平均线11.58美元及上周低位11.00美元为支撑，突破此区将又出现另一浪下挫。预期周初在11.31至12.23美元内运行，阻力位处于12.68美元，上破13.13/20则或会破坏目前之下滑趋向。另一方面，倘若下破11.31及11.00美元，则可望再而下探至10.73及10.00美元。现阶段银价已下破图表上之三角型态，而4天至250天平均线顺势散开下压价位。
两年前银价由6美元升至7美元内上落多次后平均线顺序散开，银价后期最高见至15.17美元。配拿前述月线图已下破上升趋向线，再利用日线图之平均线排列显示，银价将进入另一阶段，亦可望为财息兼收之机会。短线策略可于11.40至12.00美元上落买卖，下破11.13及11.00可持续看涨，上破12.30要小心下滑趋势被破坏。长线则以4天及9天平均线作初步沽货位置，以25及50天平均线作止损位置，首个目标为10.00美元，及后可看至9.40美元。
建议策略上顺势而为，短期以无目标为目标，但紧记随价位下跌而推低止赚位置，以期在有限之风险情况下期待丰厚获利。
EUR 欧元
欧盟统计局上周公布7月欧元区消费者物价调和指数(HICP)较前月下降0.2%，较上年同期成长1.8%。德国联邦统计局周四公布7月消费者物价指数(CPI)终值较上月成长0.4%,较上年同期上升1.9%，与上月公布的初值一致。7月消费者物价调和指数(HICP)终值较上月成长0.5%，较上年同期上升2.0%，亦与初值持平。德国6月CPI较前月上升0.1%，较上年同期则升1.8%；6月HICP较前月上升0.1%，较上年同期则升2.0%。国政府经济顾问Peter Bofinger称,德国家庭不喜欢举债且公司财务状况稳健，意味着该欧洲最大经济 体应该不会因信贷市场动荡而偏离轨道。
欧元兑美元周四一度失守1.34关口至最低1.3358，但其后于周五回稳至1.35水平附近区域。由于起始至年初之大型趋向线处于1.3405水平，目前走势仍属于争持阶段，倘若本周欧元再1.34关口及1.3350水平下，欧元弱势仍可望持续，向下明确目标将要见至6月份低位1.3260及250天平均线1.32关口。向上预计较重要回升阻力为100天平均线1.3560水平及1.3620水平。
JPY 日圆
日本方面，由于环球金融市场动荡，市场不但对日本央行
8月升息的预期心理降温，就连9月升息的可能性也在缩减。倘若只考虑总体经济的状况，央行或许可调高利率，但由于很难判断接下来信贷危机会扩展到何种情度，尤其是在欧洲，因此可能必须监控市场发展，基于此央行不太可能8月升息，如果市场平静下来，9月或10月则才见加息机会。信贷市场问题阴影徘徊不去，亦拖累日股日经指数重挫。隔拆利率交换合约显示，投资人预料本周升息的机率为30%，远低于前周的75%。隔拆利率交换合约亦显示下个月升息的机率为六成左右，低于上周初的65%，这暗示投资人开始怀疑下个月升息的可能性。上周公布的路透调查显示，日本经济仍处于温和扩张，不过民间消费方面有疲软的迹象。日本制造业8月对景气乐观程度略高于上月，但服务业信心则触及2004年12月触及的低点；但非制造业指数则从正19降至正14，许多企业觉得无法将较高的成本转嫁给客户。尽管当前之信贷危机对日本经济影响未见明显迹象，但若全球信贷紧缩的不安气氛持续，国内企业信心亦将会随之恶化，而此则会令日本央行在利率决策上更难取舍。
上周日圆大部时间都处于下跌走势，周初仍于117.50上方区间徘徊，但日圆拆仓动作持续，令日圆逐步走升，至周四更因信贷危机有恶化迹象，令日圆升势更为猛烈，日圆兑美元当日一度飙升至111.99，至周五更触及五个月高点111.58。有消息指日圆劲升是由于受到对冲基金企图让持有巨量日圆空头的日本散户保证金交易商触发停损位。JP摩根估计至周三时，日圆空头部位已减少1兆日圆，但仍有5.8兆日圆的高水位。对冲基金可能会持续买进日圆，直至清完日圆空头部位。JP摩根指出散户投资人可能终于逐渐弃守采行已久的逢高卖日圆策略。
技术形势所见，日圆上周扑击112关口，技术型势明显已落入超买区域，但未见扭转迹象。市场之恐慌情绪以至环球股市表现将会持续引导日圆走势，预计日圆仍见会受支撑。而在市场难以短期平复风险情绪之情况下，买日圆亦是较可取，较重要支持区可看至115.00及5天平均线116.10水平，关键支持则为117.00/117.50。预期本周阻力位则见于112及110关口，若进一步突破则可见至去年五月份高位109水平。 倘若以去年年尾至今之走势看，双顶型态已见完成并于上周突破颈线，以第一个顶部之幅度计算，由颈线位置116.20延伸750点跌幅，中期目标可看至108.50/109.00水平。
GBP 英镑
英国央行上周公布的8月会议记录显示，央行决策者本月投票一致赞同维持利率于5.75%不变，但多数决策者对于是否需要将进一步升息没有坚定看法。8月1-2日会议的记录显示，关于通膨和经济成长面临的风险有许多不同的意见，可能将巩固分析师及投资者越来越坚信的观点，即英国在五次升息后利率已触顶。美国次优抵押贷款危机导致对流动性及信贷状况的恐慌，冲击金融市场，但央行8月利率决策是在市场动荡之前作出的。MPC在会议记录中称论及7月底及8月初的市场波动是否会持续，还为时过早。路透调查显示，英国利率可能仍将升至6%，但这一观点的信心受挫，因通膨大幅下降，且决策者显然并不急于紧缩信贷。多数分析师已经排除了下月升息的可能性，现在更加相信一年内五次升息后，英国央行可能会认为5.75%的利率已足够高。路透访问的53位分析师中有32位预计，年底前英国央行将升息至6.0%，该调查是在央行货币政策委员会(MPC)的会议记录公布后进行的。53位分析师中有20位目前认为英国利率已触顶，上周调查中10位预计9月将升息的人改变态度，认为央行将在今年稍晚升息，三位分析师仍预计9月将升息。调查预估中值显示，英国再次升息的机率为55%，低于前次调查的75%。
上周五美国联邦储备理事会(FED)下调贴现率50个基点，稍为促使投资者更安心于高风险的利差交易部位；以至英镑兑日圆、欧元及美元上升，大幅扳回当日早盘跌幅，但升幅明显有限，最终收市见于1.98水平，并以连续五日跌市结束上周走势。估计FED的动作不会大幅改变市场心理，所以上周五的涨势或只是昙花一现。
投资者将继续减持利差交易部位，因信贷市场忧虑引发的风险厌恶情绪仍然笼罩各个市场。预计英镑下一关键支持将会见于50日保历加通道下轨1.9640水平及250天平均线1.9575水平。中期目标则预计可看至1.9070水平，此区为去年7月初起始之漫长升幅走势之61.8%调整水平，50%则看至1.9370，亦可视为较近支撑位置。较近阻力则预计在1.9950及100天平均线2.000水平。整体走势仍会以1.9900至1.9950区域为关键，由于自去年年中至今之长期升势，其所衍生的上升趋向线于上周跌破，目前此趋向线亦即位于上述区间，故此只要英镑未能回稳于此区上方，则中短期英镑走势仍将受压。
CHF 瑞郎
瑞士方面，上周数据显示6月实质零售销售较上年同期增长5.1%。经过通膨和购物天数调整后，实质零售销售较上年同期增长1.0%。6月瑞士贸易顺差下修至16.46亿瑞郎，初值为17.22亿瑞郎。出口上修近3,000万瑞郎至171.7亿瑞郎，进口上修近1.1亿瑞郎至155.2亿瑞郎。7月贸易数据将于本周二发布，周初则会公布生产物价指数(PPI)。
瑞郎走势方面，上周波动仍较反复，身为欧洲贷币之一份子，欧洲面临信贷风险蔓延之危机，故理所当然亦会跟随欧洲货币走势，但其亦同时担当避险货币及低息货币之角色，则限制其跌幅，甚么较其它货币更早企稳，瑞郎周四已见低位触及1.2213后强烈反弹，周五最高更一度回升至1.1991水平。个人角度而言，瑞郎角色重迭之矛盾，正有点与黄金相近，当走近年内高位则被视为高风险投资而被市场抛售套现，但当回落至低位时则又作避险之用而重受投资者追捧，而瑞郎上周低位亦正接近7月份之低位。总括而言，就算信贷危机仍会持续，大有机会瑞郎仍会处于较反复状态，甚至只限于目前之区间内运行而略微倾向走低，即1.1800至1.2200。预计重要支持则为250天平均线1.2275水平，留意若跌破此区双底型态亦更见明显，将见跌幅可望扩展至接近1.2350水平，甚至1.25关口。目前较近阻力则可看1.1900/1.1950区域，估计回见此区已有一定回吐压力，建议选此区域为沽货位置，而获利目标则为1.22水平附近。
AUD 澳元
美国联邦储备理事会(FED)上周五调降贴现率，并称美国经济面临的下档风险已上升。FED意外将优惠贴现率调降0.5个百分点，试图增加市场流动性。FED调降贴现率，暗示银行急需成本更低的融资，不仅如此，而且央行还表示经济成长下档风险正在上升，或会令美元重新承压。FED将优惠贴现率从6.25%下调至5.75%，联邦基金利率仍维持于5.25%。随着全球股市挫跌，风险厌恶情绪已波及其它资产类别，然而FED调降贴现率的声明发布后，美股和欧股均在周五出现反弹。由于汇市投资者近期将股市的涨跌作为投资者进行利差交易的风险偏好衡量指针，而上周FED的动作则令这种规律出现转变过去两年对利率敏感的外汇市场，若美国未来下调联邦基金利率，应会重新压抑美元，再随着日本短期内难以加息，有机会令利差交易再度活跃；但另一方面，美国联储上周举措亦似乎印证FED对信货危机扩散之担忧，在未来可能仍有公司或投资银行出现倒闭之情况下，市场又不敢过份追高息高货币。近几个月以来在利差交易中，高息货币一直是受追捧的对象。
但随着市场风险情绪上升，投资者逆转他们之前的押注方向以套取现金。美元指数上周早段大幅上涨，因全球金融市场波动导致一些投资者寻求更为安全的美元储蓄。总括而言，短期货币走势，尤其高息货币而言，可能将进入一轮较反复阶段，上升过多市场担心另一轮利差交易平仓潮；但跌得太多，则又怕联储会在9月18日正式会议前突然减息，令美元出现下挫。
澳元方面，上周在次按风暴之吹袭下，兑日圆之利差交易遭到大幅平仓，澳元自周初0.85不断下挫，至周五达至近五个月低点0.7672水平。全球信贷紧缩促使投资者抛售高风险资产，并吸纳具避险功能的公债。而美国周五意外下调贴现利率，则令澳元大幅修复当日跌日，回升至0.7980水平附近收市。预计澳元目前关键阻力在于0.8015水平，此为250天平均线位置，原本上周下破此区可视为弱势持续之重要讯号，但周五回升此区附近则令此弱势之短期可行性出现暗涌，不过亦同时见周五之回升亦未能升至于此区上方，则亦足见250天平均线对走势起关键指引。预计周初可再回稳此区上方，则整体澳元走势亦有短期回稳的机会，较近阻力则可看至5天平均线0.8150及0.82关口，预计重要阻力则会看至过去七日跌幅之61.8%反弹水平0.8290。目前支持关键为0.7680/0.7700水平，为年初曾三度触及之低位，倘若此关键亦见失陷，后市下试支持将进一步看至06年11月低位0.76水平。
NZD 纽元
纽西兰财政部长库伦(Michael Cullen)周四称，纽元兑美元汇率仍过高，尽管在过去三周已跌至近五个月低位。纽元在过去三周已经下跌约16%，只要关于信贷领域问题的忧虑不散，纽元跌势还将延续。纽兑其它主要货币亦走低，纽元兑澳元降至11个月低点，纽元兑日圆和欧元双双触及五个月低位。
技术上250天平均线失守，0.70关口亦失守，形势陷于大弱，但随着周五美国调降贴现率益发降息预期，或令纽元短期走势趋向反复，故现阶段仍要关注0.70关口及250天平均线位置0.7095水平，倘若纽元周初可悉数收复此两区，则纽元倾向回稳发展，较大阻力则可见于0.7290水平，为过去两周跌幅之61.8%反弹水平。倘若短期走势仍受制于0.70/0.71阻力区间，则有望向下会测试0.67关口之支持区，一方面为3月份低位附近位置，同时亦为上周触及之日低，估计再看下方将以250周平均线于0.6560为支持关键。
CAD 加元
加拿大方面，周四加拿大一些金融机构针对旨在解决国内资产支持商业票据(ABCP)市场问题的一些短期和长期建议达成一致。这些机构包括国际性银行和加拿大机构，他们表示有信心赢得持有至少三分之二加拿大第三方ABCP的投资者的支持，且预期其它机构在几小时内将签署这一协议。这些机构的短期建议包括其签署一项协议，给第三方ABCP延长60天的暂停偿付期，协议签署者不再要求兑现，也不会在该协议签署后150天内提出新的兑现要求。长期而言，这些机构建议将包括可展期第三方ABCP在内的所有未偿付第三方ABCP，转换成按月或按季度付息的定期浮动利率票据。此举令加元在上周之跌势中迅速回稳，因票据市场之稳定有助缓和市场对信贷进一步恶化之风险情绪。
图表分析，RSI及STC出现回升，预示加元短期仍未至于会出现大幅下滑之趋势，而当前见上升较大阻力则为上周高位1.0460水平，升破加元有望开展更大升幅，并可见再测1.04关口及上月所创高位1.0337。另一方面，支持位将回看1.07关口，若本周出现破位，预计加元有机会出现另一潮较大型之调整，初步预计支持可看至50日保历加通道上轨1.08关口；下一级目标将指向1.10关口。较近阻力则为1.0480/1.0500水平。
CLU7 9月期油
由于对次按危机可能会触发经济下滑的担忧，市场正在减持原油期货，上周9月原油期最低见至70.10美元。油价已自8月1日创出的纪录高位78.77美元跌至七周低位，尽管需求强劲、美国库存数据利多且有飓风扰乱供应的风险，基金仍然大举沽出。投机卖盘的部分原因当中，其一是避险操作，其二是一些基金希望通过此间卖盘筹集现金，以满足其它资产交易的保证金要求。沉重抛盘掩盖了基本面的消息，目前来看，能扭转走势的因素就是严重飓风出现。数据面、价格走势、交易部位、严重飓风等风险，似乎都为本周回升创造有利条件。至于次优抵押贷款危机或者是造成经济减速甚至衰退的因素，由于明显迹象仍要待一段时间才见发酵，故短期则可望会出现有限幅度之技术反弹。
技术分析所见，9月期油上周仍处受压，但低位与前周低位一致处于70.10水平。技术指标所见，随机指数及相对强弱指标已跌近超卖区域，油价或许尚有剩余动力下试至70美元关口及100天平均线69.90美元，不过，估计周初此两区仍可为油价提供较强力支撑，向上较近两区阻力则见于5天平均线72及50天平均线72.30美元水平。本周初预计油价可望先争持于70至73美元区间，倘若未能进一步上破25天平均线74.30水平，可望油价本周有较利好之修件回稳上升。
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