美国联邦储备理事会(FED)上周五调降贴现率，并称美国经济面临的下档风险已上升。FED意外将优惠贴现率调降0.5个百分点，试图增加市场流动性。FED调降贴现率，暗示银行急需成本更低的融资，不仅如此，而且央行还表示经济成长下档风险正在上升，或会令美元重新承压。FED将优惠贴现率从6.25%下调至5.75%，联邦基金利率仍维持于5.25%。随着全球股市挫跌，风险厌恶情绪已波及其它资产类别，然而FED调降贴现率的声明发布后，美股和欧股均在周五出现反弹。由于汇市投资者近期将股市的涨跌作为投资者进行利差交易的风险偏好衡量指针，而上周FED的动作则令这种规律出现转变过去两年对利率敏感的外汇市场，若美国未来下调联邦基金利率，应会重新压抑美元，再随着日本短期内难以加息，有机会令利差交易再度活跃；但另一方面，美国联储上周举措亦似乎印证FED对信货危机扩散之担忧，在未来可能仍有公司或投资银行出现倒闭之情况下，市场又不敢过份追高息高货币。近几个月以来在利差交易中，高息货币一直是受追捧的对象。但随着市场风险情绪上升，投资者逆转他们之前的押注方向以套取现金。美元指数上周早段大幅上涨，因全球金融市场波动导致一些投资者寻求更为安全的美元储蓄。总括而言，短期货币走势，尤其高息货币而言，可能将进入一轮较反复阶段，上升过多市场担心另一轮利差交易平仓潮；但跌得太多，则又怕联储会在9月18日正式会议前突然减息，令美元出现下挫。
XAU 伦敦黄金
伦敦黄金上周终见大较明显之波动，周四下破661美元后，金价大幅下滑，一度低见至641.50美元，周五反弹至664水平，收市价刚好为全周跌幅之百分五十反弹。受惠于美国联邦储备理事会(FED)意外将优惠贴现率调降0.5个百分点，之前投资者抛售黄金是想融资，因此联储此举则为金价提供支撑。
目前月线图发展，4个月及9个月平均线与价位交迭，相对强弱指标向下，预示仍有向下调整机会。同时上升趋向线支持为657美元，故本月将为黄金之关键时间。周线图亦见曾一度下试50周平均线，但未能明确下破而出现反弹，加上短期与中期平均线交迭，预示为待变突破之前夕，故后市失守641水平，金价将明显出现一浪低于一浪。预期周初在666.30至673.00水平有阻力；若出现意外走升，有机会回试上方680及688水平，市况亦会持续反复。个人立场而言，整体走势仍处反复偏软，初步支持在649及上周低位641水平，倘若能下破，金价有望下调至633或625美元。日线图方面，上周金价已返回6月份之低位，而上方在661及666水平有明显阻力，假若金价上破670水平要小心金价持续上破之风险。预期金价早段倾向于643至666美元之间反复，较近阻力在660.80，下方支持为651.80及648.00水平，后市收低于641及637水平，相信可持续一段较大型之向下发展趋势，早段较重要目标可看至632及625水平。
伦敦黄金 8月20日至8月24日预测波幅：
支持位：649.00 - 641.00* - 633.00 - 625.00
阻力位：666.30 - 673.00 - 680.60 - 688.00
伦敦黄金 8月20日
预测早段波幅： 651.80 - 660.80
支持位：648.00 - 642.80 - 637.00
阻力位：666.00 - 670.00 - 674.00
XAG伦敦白银
伦敦白银方面，上周再出现〝插水〞式下挫，自年初以来又一大型下挫走势。上周四银价单日大泻近150美仙，一直建立淡仓以期突破下滑之投资者终可得偿所愿。
图表分析，月线图所见，6月份银价下破上升趋向线，及后4个月下破9个月平均线之沽货亦呈现，而近两个月高位未能上破9个月平均线，令偏软迹象更为明显。倘若至9月份银价亦未能重上9个月平均线，则银价将出现一浪低于一浪发展。目前已曾碰及25个月平均线11.45美元，收市若低于此区，则将持续缺乏动力上涨，有机会进一步下试至10.60或10.00美元。
周线图在多周密集后终见初步出现明显走向，上方仍以25周平均线13.11美元为阻力，下方则以100周平均线11.58美元及上周低位11.00美元为支撑，突破此区将又出现另一浪下挫。预期周初在11.31至12.23美元内运行，阻力位处于12.68美元，上破13.13/20则或会破坏目前之下滑趋向。另一方面，倘若下破11.31及11.00美元，则可望再而下探至10.73及10.00美元。现阶段银价已下破图表上之三角型态，而4天至250天平均线顺势散开下压价位。
两年前银价由6美元升至7美元内上落多次后平均线顺序散开，银价后期最高见至15.17美元。配拿前述月线图已下破上升趋向线，再利用日线图之平均线排列显示，银价将进入另一阶段，亦可望为财息兼收之机会。短线策略可于11.40至12.00美元上落买卖，下破11.13及11.00可持续看涨，上破12.30要小心下滑趋势被破坏。长线则以4天及9天平均线作初步沽货位置，以25及50天平均线作止损位置，首个目标为10.00美元，及后可看至9.40美元。
建议策略上顺势而为，短期以无目标为目标，但紧记随价位下跌而推低止赚位置，以期在有限之风险情况下期待丰厚获利。
伦敦白银 8月20日至8月24日预测波幅：
支持位：11.31 - 10.73 - 10.00
阻力位：12.23 - 12.68 - 13.13
伦敦白银 8月20日
预测早段波幅： 11.40 - 12.00
支持位：11.13 阻力位：12.30
8月20日 重要经济数据
16：30 瑞士7月综合生产者物价指数(PPI)月率，前值0.0%
15：15 瑞士7月综合生产者物价指数(PPI)年率，前值2.8%
16：30 英国7月公共部门净借款(PSNB)，前值74.43亿
16：30 英国7月政府收支短差(PSNCR)，前值103.39亿
20：30 美国芝加哥联邦储备银行7月全国活动指数，前值0.11
22：00 美国7月领先指标，预测+0.3%，前值 -0.3%
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
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(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)