尽管美联储和欧洲央行持续向金融市场注资，同时美国四大银行又联手托市，但次级债券危机的阴云尚在，Accredited、汇丰和雷曼兄弟周三裁员3400人的消息让市场恐慌依旧存在，金价在攀升665美元无望后小幅回吐。周四金价盘中最高665.1美元/盎司，最低658.7美元/盎司，报收659.4美元/盎司，较前一交易日小幅下跌1.6美元或0.24％，日K线呈一根冲高后回落5日均线的小阴线。白银周四盘中最高11.89美元/盎司，最低11.61美元/盎司，报收11.70美元/盎司，比前一交易日小幅上涨7美分，上涨幅度0.60%，日K线也呈一根绕5日均线振荡的小阳线。周四美元指数最高81.28,最低81.05,报收81.11,比前一交易日小幅下跌13点或0.16%,日K线呈现一根持续下滑的小阴线。

周四原油盘中最高上摸70.08美元/桶,最低下探69.03美元/桶,报收于69.83美元/桶,比前一交易日小幅上涨57美分或0.82%,日K线呈现一根向5日均线回归的小阳线形态。印尼石油部长Purnomo Yusgiantoro周四表示，石油输出国组织(OPEC)保留了500万桶的原油日产量能力，同时表示，尽管市场呼吁增加供给，OPEC并非一定要增加产量。他表示，这是最新，同时可能也是最大的估计数据。他还表示，全球市场呼吁增加供给，特别是可以在第三季度付诸行动，OPEC将于9月11日在维也纳召开会议讨论相关事宜。

美联储周四表示，通过隔夜回购协议，向银行系统提供32.5亿美元临时储备金。美联储在这次操作中，只接受以国债为抵押品的申请，共计353.5亿美元。在此之前，美联储今日早些时候已经先后通过以12日和14日回购协议各向银行系统注入70亿美元，共计140亿美元的临时储备金。

美国联邦存款保险公司周三公布的数据显示，美国银行的拖欠贷款正以16年来的最快速度增长。数据显示，美国第二季度拖欠贷款，即还款期限超过90天或以上的贷款增长64亿，增幅为10.6%，创1990年末以来最大季度增幅。其中，近乎一半为住房抵押贷款，非流通贷款增加31亿美元，增幅为12.6%。数据还显示，在美国联邦存款保险公司监管的8,600多家银行中，二季度出现亏损的银行从去年的600家增至824家，创十多年来最大年度增幅。美国次级抵押贷款近期引爆全球性的信贷危机，从而影响到银行的借贷业务。鉴于多数次级抵押贷款由银行以外的金融机构发放，从报告覆盖面以及时间两方面考虑，美国联邦存款保险公司的二季度报告并未反映近期市场的动荡情况。联邦存款保险公司的报告从侧面反映出，次级抵押贷款问题已波及银行业。

美联储周四表示，未到期商业票据总额连续第二周下降。数据显示，在截至8月22日的一周中，未到期商业票据总额下降902亿美元，至2.042万亿美元。前一周未到期商业票据余额下降了911亿美元。美联储指出，在下降的902亿美元中，有771亿美元来自受到抵押贷款市场危机打击的资产支持商业票据(ABCP)领域。截至周三，该领域未到期总额为1.057万亿美元。一直以来，商业票据似乎是金融市场的局外人，但此次全球信贷危机却将商业票据推向了舞台的中央。商业票据是由经营良好、声誉较高的公司发行的一种短期、无抵押担保票据，最长期限为270 天，是企业主要的融资方式之一。在美国大约有价值2.1万亿的商业票据，是美国比较主流的投资工具之一，投资收益率高于美国国债。但在近期次级抵押贷款风暴席卷后，流动性出现枯竭的状况，虽然美联储调低窗口贴现率在一定程度上平息了市场的紧张情绪，股市反弹，货币市场环境有所改善，但投资者们仍然拒绝将手头现金置于任何风险之下，由抵押贷款支持的票据难以找到买主。仅在上周，因流动资金蜂拥进入美国国债市场，美国商业票据市场就缩水910亿美元。另外，因担心商业票据市场的风险，无论个人还是机构投资者纷纷将资金转移到只投资国债的基金。这就迫使那些投资商业票据的基金卖出所持票据，只投资国债的基金买入更多国债。而同时持有国债和票据的基金也在更多的向国债靠拢。虽然美国商业票据主要由评级较高的公司发行，企业债依然健康，但目前出现的问题是，在资产支持票据市场中有一部分抵押贷款支持证券无人问津，随着抵押贷款支持证券需求的枯竭，商业票据市场进一步萎缩。

先有美联储上周五调低贴现率救市，后有美国四大银行周三联手托市，同时欧洲央行、日本央行、欧洲央行、加拿大央行、俄罗斯央行等频频为市场注资，信贷市场回暖有望，全球股市接连反弹，这在较大程度上稳定了金价，抑制了金价的下滑并帮助金价反弹，但金价整体反弹的力度并不足，并没有取得较大的进展。美联储近期积极干预市场的行动使得饱受次级债风暴之苦的华尔街暂得喘息，眼下投资者普遍期望美联储降息的“魔棒”能最终驱散信贷市场动荡的阴霾。然而次级抵押债务市场的动荡实质上反映的是，美国资产证券化市场在蓬勃发展几十年后所遇到的新问题，而不是简单的利率高低问题。近几十年来，衍生工具的蓬勃发展成为金融市场和经济繁荣的重要推手，特别是20多年前美国大规模兴起的资产证券化(如按揭房贷资产抵押债务、信用卡抵押债务等)浪潮，一方面起到了活跃经济(刺激消费支出、购房需求等)，另一方面也使得这些债务的风险得到最大程度的分散。因为华尔街金融机构在市场上收购这些债务，并将其打包成一个“资产池”，并在市场上发行以该资产池未来现金流作担保的资产抵押证券(CDO)，投资者可像债券和股票一样购买。美国大型金融机构通过出售这些资产抵押债务，将风险转嫁给全世界的投资者，而其自身既从中获取巨额利润，又免于承担相应风险。目前大型金融机构并不存在资金短缺问题，事实上，他们财务实力强健，现金储备充足，目前的问题在于他们不愿向市场提供短期融资。由于资产抵押债务市场、特别是次级按揭抵押债务市场是一个新生事物，该市场的调整程度及其对整体经济的影响程度均是个未知数，这种不确定性导致市场恐慌，大型金融机构惜贷，这也是目前金融市场动荡的深层次原因。美国“次级债风波”迄今未能有效平息，加重了市场对美国经济成长前景的担忧，全球信贷危机就像金市上空悬着的“达摩之剑”，这限制了金价的上扬空间，也给金价酝酿着下跌之风险。相信在没有确切知晓美元降息的情况下，金价振荡盘整中下滑的主导行情难改。金价今日下方支撑位于656美元和653美元；上方压力在663美元和665美元。

今日（0824）操盘指导：

黄金于648－670之间振荡发展，白银于11.1－12之间振荡发展。

目前金银价波幅或将扩大和加速，请投资者根据自身风险承受严守止损点。同时选择黄金、白银、原油、欧元、铜、锌、铂金、股指期货、港股、美股等多种投资品种进行投资组合，以最大化降低投资风险，使合理的投资收益相对得到保障。欲知各类黄金投资品种更及时、详细、准确出入市价位的操作建议或者投资组合方案，请和资深投资顾问联系http://www.blog.163.com/huangjintouzi/  MSN:[email protected] QQ:365689510  刘先生  机构合作热线 13818015566 （版权所有，要转载请和本人联系）