在一派乐观的情绪中，任何投资人都有必要回顾一下日本的经历，因为日本股市也出现了一大堆世界第一的公司。80年代美国哈佛大学一位日本问题研究专家出版了一本名为《日本第一：美国的教训》(JapanasNumberOne:LessonsforAmerica)的书，文中指出，日本在钢铁、电器、汽车制造、计算机，工业和商业流通等诸多行业，已经在世界数一数二。该书结论说，日本在工业和经济方面全面打败美国，是毫无疑问的事情。

　　四分之一世纪过去了。现在日本真正称霸全球的公司，也仅局限在电器和汽车领域。17年前，日本股市的市值曾经超过世界的一半，现在占世界市场的份额只有8%了。这本当年的畅销书现在因为预言的失败，已经成为一个笑柄。

　　就像当年国际社会关注日本一样，现在中国又成为国际投资者最热的话题。不过，中国股市造就的许多世界之最终究仍然是一堆泡沫，只不过泡沫的形式是盈利被盲目夸大，而非估值倍数被夸大。

　　尽管公布的盈利增长了75%，但主营利润（来自企业实际运营的利润）的增幅只有33%。利润主要来自房地产及其交叉持股。净利润与营业利润的差额，意味着有一点是无庸置疑的：中国公司一直在投机股市。这些财务利润的规模，意味着一些公司（例如依赖证券交易的券商）的营业利润被无限夸大了。

　　中国股市的泡沫终究要破裂。而泡沫持续的时间越长，破裂造成的痛苦就越惨烈。