经济危机状态下的投资艺术

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田忠国

世界上投资模式虽然千变万化，但总是在两种模式内变戏法。一种是托底模式，一种是抄底模式，前者是社会主义的资本操作技术，后者是资本制度机制下的投资方法。前者的投资目的是为了保持经济发展过程中的相对动态均衡，后者的投资目的是为了倒霉者倒更大的霉，并从中获得更大利益。

北大、清华两校教授的是后者的知识，因为前者不赚钱没人学了，后者则成了人人追逐的热门知识。但是有一点需要说一下，知识不等于能力，因为，北大、清华在经济学上，一直学得是哈佛模式。哈佛模式是一种案例式的教学方法，也就是说，先有了案例，哈佛大学的先生再进步分析，并在假设的基础上做出合乎愿望的逻辑推理。据说，这样的经济学模式是科学的。因为它合乎人们的良好愿望。但是，合乎良好愿望的逻辑不一定管用，管用的逻辑往往是冷酷无情的，不符合人们的良好愿望的。

所以，北大、清华教出来的学生总是在中国股市上赔得一塌胡涂，但在经济界的名声上总是名振天下，因为，在名声上的操作方式他们实行的是托底，也就是社会主义经济的操作方式，但在股市操作上实行的权贵资本的运作方式。

也就是说，有权的股票是一个价，没权的又是一个价，比方说，同一个股有权的买一元一股，没权的买二十元一股。开始，北大、清华的经济学子操作股票，一方面了为了一元股获得更大的利润空间，另一方面，为了推出或证明北大、清华的经济学子是投资天才，股市扶摇直上，十天八天就造就一个投资天才，亿万富翁。但到把一元股拉到天价股时，一元股纷纷套现，北大、清华的经济学子虽然变得两手空空，但却赚得了投资天才的桂冠，打遍全国无敌手。

一、节欲。没有了占有欲，才会获得更大的占有

老子说，无私者成其大私。从这一点上来说，老子是世界最伟大的投资者，因为，投资者最大的陷阱是投资者的欲望。而投资场上，是一个由欲望组成的动态陷阱场。欲望的呈现者是投资曲线。也就是说，投资上扬的曲线，是欲望陷阱的集合。再进一步说，欲望推高了期望值，其峰值越高，陷阱就越深。这时候最需要的是理性，但人类的理性总是被自己的欲望击得破碎不堪。中国的投资者没有一个不知道巴菲特的，但是，世界上成亿成兆的人解读巴菲特成功的原因，却没有一个解读到其成功的真正原因。其实，巴菲特的智慧不一定比你高，但他能做到的你做不到，所以，你比他高的智慧，却成了打倒自己的真正玩家。

比如，巴菲特在成为世界首富后，依然住着三居室的小小套房，开着那辆摇摇晃晃的老爷车，悠然于山山水水之间，或者钓鱼，或者面对朝阳或夕阳，悠然的呷上几口咖啡。也就是说，投资是一种淡定的心态。因为，在这种淡定的心态中呈现的，是一种既没有峰值，也没有底的陷阱密布的曲线。当这种上扬的曲线大幅度上扬时，巴菲特一定懂得，他该告别陷阱了。

“收线。”巴菲特微笑着面对陷阱说。

如果曲线大幅度下跌呢，恰恰证明陷阱大幅度撤离的时候。那个时候呈现的是投资者恐慌的心态，但投资者的恐慌，却是投资的安全地带。聪明的投资者，一定悠然于对投资对象的营利能力的分析，因为，营利能力就是一个投资者命运的在时间上呈现的偶合点。

二、底是动态相对的。所以，世界上没有绝对的底，如果有，你就被套死了

投资最喜欢的就是底，因为有了底他就好抄了。也就是说，投资者都喜欢别人倒大霉，因为只有有人倒了大霉他才能赚大钱。这样说经济学教授一定会感到很没面子，但如果你想有面子就学学张宏良、程恩富、左大培、韩德强们，因为他们教授的是马克思主义的经济学。因为，在社会主义经济学概念中，投资只有托底，没有抄底。

但是，中国和世界一体化了，我们还得讲抄底。

其实，底永远是动态相对的，没有绝对的底，如果一个公司真的有了绝对的底，投资者就死定了，套牢了，甚至血本无归。所以，投资者最好不要寻找绝对的底。绝对的底只有投资对象的真东西才有价值，比如雷曼兄弟，到底了也就彻底完蛋了。

比如说，美国的金融危机有没有底，有，但我想谁也不知道。现在举世界之力填堵那个无底洞，整个世界填垮的时候，一个更为雄壮的饿狼便会更加强壮的雄视世界。

前面说过，投资者都喜欢别人倒大霉，但为什么会这样呢？因为，一个饼只有十斤，实一个人占有五斤，其余五斤分别被其他人占有了。如果这时候投资者也想占有那块饼，只有寄希望那些守不住饼的了。投资心态无论多么复杂，剥开了其实就这么简单。

一般情况，如果在正常的情况下，守不住饼的人总是少数，甚至少之又少，除非制度性导致的经济振荡，比如说中国股市，从制度设计上同一个股却有不同的价格，这就天然的决定了洗劫投资者灾难的发生。其实，这种洗劫投资者的制度设计，是标准的制度卖国害民。但令人不解的是，为什么中国至今没有追究制度卖国的设计者呢？扯远了，中国股市什么时候是底呢？如果在制度上不改变的话，一块一股的存量全套现了，那时候中国股市也就见底了。

但是，见底，或许意味着中国股市的死掉。

在现有的经济制度机制下，中国需要一个资本市场，国家也不可能让其死掉。那么，拯救股市的只有一条路，制度救市，同股同价。

另外，一个不可否认的事实是，在资本自由的制度机制下，危机越大，机遇就越大，因为，危机造就了重构占有率的机会。但是，看不到底的投资，是一场白扔钱的游戏。

如果是实体经济，又搞长线投资的话，却是重新获得占有率的机会。假如，某一实体经济跌到平均收入水平的一半，大多数人失去了购买力，那时的价位或许是大举进入实体经济的最佳机会。但不是虚拟经济。

三、动态机制变动中的命运里的时间偶合点

有人看到这个小题目，可能以为有点玄，或者以为笔者故弄玄虚。其实，命运里的时间偶合点，对于投资者来说，都是客观存在的。比如，巴菲特的被套，是他命运的偶合点的呈现。也就是说，对投资来说，智慧是捕捉机会的能力，但是，动态机制却是命运的必然。

当然，投资的动态机制有两个相背的方向，一个方向是助你获取更多的占有率，另一个方向是削减你原有的占有率，前者是你削减别人的占有率成就你，后者是别人削减你的占有率成就他人。这就是北大、清华、哈佛教给世界的价值机制。

有人在我的文章后留言，指责我看事物太过简单。其实，一个投资者把复杂的事物弄简单，简单到呈现出本质规律，你就抓住了命运的偶合点。如果你把本质的简单弄复杂，对不起，我不得不说，先生，在投资场上你死定了。

因为，你抓住了投资的本质规律，你就抓住了投资的制胜点。

人们常说，投资场犹如战场。事实上确实如此。和军事斗争所不同的，投资场只是没有枪声的智慧的较亮。战场上的胜负，是由一个个不同的制胜点构成的。抓住制胜点，并且守住制胜点，一个投资才算获得了成功。

所以，我说投资是一种命运的战略哲学，而不是赌赙。赌赙永远是只有输家，没有赢家。

中国金融界的先生们喜欢玩赌赙，但不会分析命运中的战略哲学。当然，赌赙好玩、刺激，但在这场世界上的金融战中，会失败得很惨。

2008年11月22日星期六