只有救信心才能救股市

价值中国网专访美国培生金融咨询董事总经理 杨晨

　　沪指从去年创下六千多点，到现在的一千多点，哪些因素造成了目前A股市场的低迷？我国四万亿的投资计划会给市场带来了哪些影响？目前是推出平准基金的最佳时机吗？A股什么时候会走出目前的低迷状况? 价值中国就此专访了美国培生金融咨询董事总经理杨晨先生。

　　价值中国：首先请您对本周国内A股市场的行情做下简单的分析？

　　杨晨：第一，我个人认为1800点应该是一个政策性的底部。在1800点政策底部的时候，来自汇金公司买入工商银行的政策性买盘，让人明显感觉到1800点应该是一个政策性的底部；

　　第二，我认为国内A股市场比外围市场更抗跌，由于国内的股票市场下跌先于其他市场的下跌，我认为A股市场有可能先探明底部，然后率先反弹；

　　第三，目前制约A股市场反弹的最大空头力量还是来自于大小非的减持，大小非的问题还会持续两到三年的时间。如果市场无法消化大小非所带来的压力，我认为A股市场全面的走牛是非常困难的；

　　最后，我认为目前市场已经消化了前期四万亿投资计划的利好消息，所以本周市场可能以震荡为主，我认为大盘应该会在1900到2035之间震荡。

　　价值中国：您认为哪些因素造成了现在国内A股的低迷呢？

　　杨晨：第一，目前投资者的信心已经严重受挫了，我觉得这是目前市场低迷的最根本原因。现在100个投资者当中有90个投资者是买涨不买跌的，从理性角度来讲，目前正是买入的时期， 而不是在五、六千点时买入，我认为人的心理因素起到了重要作用；第二，大家可能对明年经济形势的预期是比较悲观的，我个人认为明年我国经济要比其它成熟的市场率先好转； 第三，应该是上边提到的大小非了。

　　价值中国：日前，国务院出台了十项扩大内需的措施，预计在2010年底要投资四万亿元来促进经济的增长。您认为四万亿的投资计划给市场带来了哪些影响？

　　杨晨：我们大家都知道经济拉动有三个因素，包括投资、消费和出口。目前来看，国内消费还没有受到太大的影响，但是现在出口的影响已经是相当的严重了。所以要靠投资了，但是投资对拉动经济不会在短期内产生直接的效果，真正体现出来应该会在后年。我个人认为四万亿的投资拉动内需的计划，不是因为爆发了金融风暴后才迅速推出来的，而是原来就有这样的需求。我认为效果不会马上体现出来，应该是有个延迟的，所以前期对水泥和铁路板块的炒作是对预期的提前反应。

　　价值中国：现在，市场上有很多人都在期待平准基金的出台，您认为目前是推出平准基金的最佳时机吗？平准基金真的是最后的救命稻草吗？

　　杨晨：我认为没有什么最佳时机和不最佳时机。我们经常把西方国家的一些做法作为参照，然后去进行模仿，我认为这是一种误区。因为我们与西方国家的政治制度和金融体系是不一样的。从长远来看，中国经济以8%—10%的速度增长至少还会保持10年。其实如果推出平准基金，最大的股东是国家，这样国家对经济命脉的控制能力会更强。我认为不能单独靠平准基金来救股市的，更多的是要靠信心。平准基金的推出短期内对股市有拉动作用，但是不能从根本上解决投资者信心的问题。  

　　价值中国：在目前市场极不稳定的情况，您对投资者有哪些投资建议？您认为哪些板块是值得大家关注的？

　　杨晨：首先，深刻检讨一下自己的投资思路，正确认识投资的风险，做好防范风险的管理；第二，不要把投资的方向总瞄准股票这方面，投资方向应该是多元化的。例如债券，黄金和收藏品都是很好的投资方向，不要只看到股票市场；第三，踏踏实实的做好功课，坚持价值投资理念。违背这一理念，完全的靠听消息、短线操作和技术分析，我认为是非常不可取的。

　　价值中国：您认为我国A股市场未来的走势将会如何？什么时候A股会走出目前的低迷状况?

　　杨晨：现在我国的流动性还是比较强的，我们的银行里还躺着20万亿的人民币。在当前利率水平下降的情况下，这20万亿实际上仍然处于负利率的水平，这些钱随时都在寻找投资的方向，我们要看这20万亿什么时候解放出来。至少在短期的三四个月内，我个人认为还是以“现金为王”作为投资思路。 行情的好转最快会出现在明年的第二、三季度，那时能到2800点就应该属于非常乐观的观点。     

　　特别提示：本文仅代表个人观点，不作为投资依据！

　　「记者：翟广猛」
　　 2008-11-25