继昨天公布PPI指标之后，国家统计局11日公布了11月份CPI运行指标，11月中国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.4%，涨幅较上月回落1.6个百分点，创下自2007年1月以来的新低。1-11月份累计，居民消费价格总水平同比上涨6.3%。

　　

　　从地域与结构来看，城市上涨2.2%，农村上涨2.9%;食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨0.6%;消费品价格上涨3.1%，服务项目价格上涨0.3%。食品价格上涨仍然是最主要的拉动CPI的因素，但涨幅处在大幅回落之中。以下是分类指标：

　　

　　一、食品类价格同比上涨5.9%。其中，肉禽及其制品价格上涨2%(其中猪肉价格下降9.3%)，鲜菜价格下降2.1%，粮食价格上涨5.8%，油脂价格下降0.1%，水产品价格上涨11.2%，鲜果价格上涨4.2%，鲜蛋价格上涨2.9%，调味品价格上涨6.2%。

　　

　　二、烟酒及用品类价格同比上涨3.2%。其中，烟草价格上涨0.5%，酒类价格上涨8%。

　　

　　三、衣着类价格同比下降1.7%。其中，服装价格下降2%。

　　

　　四、家庭设备用品及维修服务价格同比上涨3.1%。其中，耐用消费品价格上涨1.2%，家庭服务及加工维修服务价格上涨7.3%。

　　

　　五、医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.0%。其中，西药价格上涨1.2%，中药材及中成药价格上涨3.6%，医疗保健服务价格上涨0.6%。

　　

　　六、交通和通信类价格同比下降0.7%。其中，交通工具价格下降1.3%，车用燃料及零配件价格上涨14.3%，车辆使用及维修价格上涨0.9%，城市间交通费价格上涨4.3%，市区公共交通费价格上涨0.8%;通信工具价格下降19.0%。

　　

　　七、娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.3%。其中，学杂托幼费价格上涨1.1%，文娱费价格上涨1.6%，旅游价格上涨2%，文娱用耐用消费品及服务价格下降8.6%。

　　

　　八、居住类价格同比上涨1.1%。其中，水、电及燃料价格上涨1.7%，建房及装修材料价格上涨5.6%，租房价格上涨1.9%。

　　

　　而CPI与昨日公布的PPI指标月环比增幅“大幅跳水”，进一步强化市场对通缩担忧。实际上，尽管市场早在11月底已经估计CPI增速将有较大幅度回落，但2.4%的幅度仍然超出了大部分构机的预测，此前，多家机构预测将回落到3%以下，幅度在2.7%-2.9%之间。而鉴于PPI深幅回落以及继续下行的趋势，其传导效应将会进一步拖低后期的CPI指标，从而可能使得该指标在明年第一季度回落至临界点之下，出现负值。

　　

　　从需求角度来看，当前的局面是外部市场疲弱对经济冲击明显显现，数据显示,我国对外出口7年来首度出现绝对增速的下降，外商直接投资也出现下滑苗头，因此促进内需将是经济工作的重头戏。而结合CPI与PPI数据下行压力增长的现实，我们同意市场关于降息的基本判断，在中央经济工作会议结束造成市场信息真空之际，央行减息将成为新的消息面预期及影响股指具体走势的主要因素；目前一般预计，年内仍有一次降息行动。