近日人民币对美元汇率大幅度下跌。今日更是罕见触及跌停。自汇改以来人民币单边升值预期有反转迹象。央行 新闻发言人在谈到市场敏感问题时也明确表态，人民币单边升值预期已经转变为横盘，甚至是贬值取向，其中促进出口企业渡过经济危机难关进而保障09年经济保八顺利实现，央行制定汇率政策取向已经收到严峻金融经济危机的深刻影响。

     在人民币升值期间，也就是05年汇改后，股改和人民币升值铸就了998到6124的辉煌牛市。而人民币升值使得人民币资产价格抬高，吸引更多海外资金进入资本市场，进而推动人民币继续升值的循环。人民币升值曾经是十年牛市标杆下的锦旗。那么人民币贬值是否对股市有反向效应呢？

     按照投资钟的时刻转换，先从资本流动的格局来看，目前资本市场和大宗商品市场讲重新进入全球各大机构的视野。在考虑全球资本流动布局中，汇率，利率和各国宏观经济将是逐利资本重点关注的对象。目前美元利率为1%，而人民币为2.52%。利差不大，相对于资本利得和汇率变动几乎可以忽略不计。目前A股市场静态市盈率为15倍，PB2.2倍。在A股历史上位于低位，不过在全球范围内依然处于相对较高水平，在金融危机背景下各国火灾不断，救火队能否辗转腾挪，在A股市场上兴风作浪，人民币对美元和欧元的汇率则显得尤为关键。重创后的全球各主要经济体的主权基金更是担负挽救自身金融体系的重任。不能奢望大量国际资本进入中国成为大小非的盛宴。因此，即使人民币出现贬值趋向，国际资本大规模的进出A股市场的可能依然非常微小。相对于09年庞大的大小非股票供给，通过人民币汇率变动影响A股市场资金供求状况不太现实。

而全球金融危机背景下，各国救市资金规模的不断扩大以及今后窟窿的不断扩大将是货币发行成为常态。长期通货膨胀隐患不可小视。而人民币此时贬值对出口企业无疑是雪中送炭。不过这炭能否点燃希望之火还要看欧美金融危机对实体经济的扩散进程，外部总需求的减缓和国内产能过剩的矛盾是否能因为人民币汇率贬值而得到镇痛剂的作用。A股市场出口外向型企业和相关产业链上的上游企业能否因人民币贬值受益。进而提升A股市场的投资价值，还有即使能够传导，传导时滞和通道能否顺畅也需要也是贬值政策能否收到立竿见影的奇效的关键。

因此，从短期来看，人民币即使走向贬值通道，也难以扶起被金融危机撞伤的中国出口企业的腰板。外部需求和内部产能的平衡才是出口复苏的关键。由此看来，在金融风暴背景下，采用人民币贬值策略不能显著提高A股的投资价值。