人民币兑美元汇率昨日出现创纪录单日跌幅。市场猜测中国政府可能利用人民币贬值来刺激经济增长。

　　激发市场猜测的是，中国人民银行(PBoC)出其不意地大幅提高美元/人民币汇率中间价。

　　英国《金融时报》彼得•加海姆(Peter Garnham)2008-12-02报道 ： 中国央行围绕汇率中间价管理汇率，每日允许有0.5%的上下波动幅度。

　　上周五，人民币兑美元汇率收于1美元兑6.8349元人民币，而昨日中国央行大幅提高汇率中间价至6.8505元人民币。

　　昨日交易开始后，交易商推动人民币汇率接近波动区间限制，这种情况仅仅是第二次出现。最终人民币兑美元汇率收于6.8848元人民币，与上周五收盘相比下跌0.73%。

　　这是自2005年7月人民币与美元脱钩以来，人民币兑美元汇率创下的最大单日跌幅，也使人民币跌至今年6月17日以来的最低水平。

　　美国宣称，廉价人民币给了中国出口相对不公平的优势。在其压力之下，在2005年7月之后的3年里，中国政府允许人民币累计升值20%。自今年7月以来，人民币兑美元汇率一直保持稳定，引发市场猜测，人民币的逐步升值也许即将结束。

　　分析师表示，中国国家主席胡锦涛在周末发表的言论进一步强化了市场预期，即随着全球经济衰退不断加深，中国正转向新的外汇政策。

　　中国国家主席胡锦涛在谈到中国经济和中国政府所面临的困难时警告称，经济衰退可能削弱中国的竞争力。他表示，国内国际经济疲软是对共产党执政能力的考验。

　　标准银行(Standard Bank)的史蒂夫•巴罗(Steve Barrow)表示，“这很明显指的是经济增长疲软可能导致重大社会不稳定”。

　　人民币在离岸远期市场亦走软。一年期市场上美元/人民币汇率从7.04元人民币升至7.20元人民币。

　　目前断言人民币将贬值还为时尚早。虽然8月以来，人民币/美元汇率原地踏步，但美元却在过去几个月中连续大幅走强，衡量美元对一揽子货币价格的美元指数上涨逾15%。受此影响，人民币对欧元、英镑、澳元等币种都出现了显著升值。因此，用贸易加权汇率衡量，目前人民币汇率仍然处在升值区间。

　　中国近期发出的政策信号，也不应被忽视。11月中国采购经理人指数(PMI)从10月的44.6下滑至38.8，为有史以来最大月度跌幅，显示制造业景气水平正在快速下滑。而出口需求不足正是造成中国工业增速下降的重要原因。出口企业陷入困境，众多沿海省份的地方经济、税收和就业因此面临严峻压力。上周五的政治局会议上，中共中央总书记胡锦涛提出保持经济增长是对中国共产党执政能力的考验。央行官员此前多次暗示，可能动用汇率手段刺激经济增长。

　　名义上，人民币汇率在2005年7月后已经由市场决定，但中国央行(包括下属的外汇管理局)仍是中国外汇市场最大的买家。央行买入美元的意愿还是确定当日人民币/美元汇率中间价的决定性因素。提高出口退税率，延缓人民币升值步伐在短期内是扶持出口企业的有效手段。中国近期的宏观政策取向也支持了这一看法。在未来一段时间，人民币/美元汇率出现一定幅度的贬值，是完全可能的。昨日，离岸市场人民币/美元一年期非交割(NDF)汇率报价为7.225，也反映了市场对此的预期。

　　尽管出口下滑，但中国10月的贸易顺差仍然创出新高，外汇储备依然高速增长，2009年很能突破2万亿美元。除非中国经济的基本面发生重大变化，在当前条件下，人民币汇率出现持续、大幅度贬值的可能性很小。而且，这一选择也得不偿失。

　　首先，美国经济深陷危机，仅靠汇率贬值并不能从根本上扭转外需不足的局面；其次，央行干预人民币汇率的副产品——巨额美元储备承受着严重的贬值压力。随着美国政府赤字的大幅攀升，美元的长期基本面将继续恶化；再次，奥巴马即将就任美国总统，基于民主党和工会的传统联系，和他此前的贸易保护主义言论，中国若允许人民币大幅贬值，很可能引发美国方面的反弹，导致中美之间的摩擦。中国经济未来的希望仍在国内市场，实现增长方式转变和产业结构调整才是当务之急。这也是人民币汇率改革的初衷。

　　译者/何黎