只有一种声音，绝对不是真理。

马云说冬天来了，百度，搜狐，新浪都高喊春意盎然。搜狐是真的春光无限，网游媳妇熬成婆，成收入利器。百度因三鹿事件趔趄，被央视、网友穷追猛打，灰头土脸。2008是一个让李彦宏心痛的数字。

新浪第三季度的财报，并不足够出色。以美国通用会计统计，净利润与第二季度财报相比暴跌13%（2520万美元到2200万美元）。同是门户，搜狐的第三季财报，比第二季度微弱增长1%。

不要小看1%。两大门户与上个财季相比，新浪暴跌搜狐略涨。他们的收入构成，很值得玩味。张朝阳的矩阵、网游支撑了绝大多数部分净利润。新浪没有网游，净利润暴跌意料之中。金融危机，冬天寒冷，广告商们的余粮也不多啊。新浪没有网游，广告一支独大反成了拖累。第四季度财报怎么办，明年怎么办，曹国伟很焦虑。

分众的财报让人意外，江南春的第四季度收入预期，与第三季度收入相比下调11%(2.25亿美元下调至1.9-2.0亿美元)，股票暴跌24%。分众收购的好耶，也是个不错的盈利业务，主动调低第四季度收入预期，恐怕整个广告市场萎缩得厉害，走投无路。3•15的央视曝光分众无线，是个噩梦。央视的晒黑，直接导致分众集团放弃无线业务，放弃了抢钱的“蓝海”。分众集团是个广告媒体，受经济环境的影响很大；新浪是个过分依赖广告收入的门户，受经济环境的影响也很大。从上面的财报分析，一个明确的事实：新浪前途维艰，分众度日如年。

新浪洽购分众户外广告业务，被誉为横跨内容、广告的超级航母。这两家公司的并购，到底是焕发生机，还是继续沉沦还真难以断定。单纯从财报看，新浪跌的厉害；分众前途渺茫。从并购历史看，新浪并不具备强势的资源整合能力。2003年到2004年，新浪密集收购。先后买下做SP的广州讯龙、Crillion，成为SP巨头之一；收购上海财富之旅酒店预订网，与携程争斗；即时通讯的郎玛UC也被新浪纳入麾下。值得留意的是，新浪并购过来的业务现在都已被边缘化。

股权复杂，权利过于分散，联席管理体制的相互制衡，都给新浪前行中使够了绊子。作为CEO的曹国伟，是CFO出身，精打细算有余战略性恐怕不足。开心网（kaixin001）的成功，就是曹国伟放弃的结果。与分众的相似联姻，新浪在阳光卫视上已经尝试过，也没有取得成功。

新浪的内容扩展到分众的液晶屏，会产生什么化学反应？最直接的结果，就是分众液晶屏上的广告播放次数会被降低，广告商能否认同还是个未知数。分众旗下倒是有很多公司，互联网业务有艾瑞、好耶。好耶算是目前国内排名前三的互联网广告购买公司。新浪收购分众，最多可能的是为广告部创收。用集群优势，为广告商降低投入补位。说实话，这个招数有短期疗效，长期恐怕不会有太大影响。广告商希望影响更多人，而不是只影响一部分人。新浪的用户，会是目标用户的一部分，不可能是全部。

收购后的蜜月期，好耶他们会尽力协作。广告商始终会看重效果，石头扔进水塘，除了要听响声还需要浪花。分众作为几大广告联盟中的一个，投广告的主动性毋庸置疑。但这种关联，能给新浪带来多少收益，对其他门户难以产生较大冲击。

四大门户，除了新浪广告一支独大；网易的网络游戏深耕多年，纯广告收入无碍大局；搜狐现在网络游戏大半边天，对广告的依赖持续降低，张朝阳的矩阵战略威力初显；腾讯就不用说了，增值业务利润丰厚，QQ用户的蚂蚁雄兵，基本可以无视纯广告收入。

买SP，沦落；买UC，自娱自乐；做邮箱，少有认可；弃开心(kaixin001)，错过SNS。因为股权分散，新浪很难形成很强的凝聚力，注定难以平衡，只能制衡。2008年中，陈彤被曝离职，就让外界对新浪充满猜想。分众的发展，其实也受阻，其他公司也在蚕食他们的优势。比如，飞机场上的液晶屏，所谓高端用户群，他们并没有多少；校园液晶屏，未来的用户，他们也没惠及。

新浪收购分众户外广告业务，并没花费一分现金。在金融危机的风声鹤唳下，每个公司都明白现金为王。增发股票洽购，是个很好的资本运作。左手倒右手，空手套白狼，都是资本运作的惯用手段。

分众年初要成为中国最大的媒体公司，年底就成了新浪的盘中餐。值得关注的是，新浪增发的4700万普通股收购分众户外广告业务。金融危机，现金可是比妈妈还重要，江南春为何弃之不要，却选择股票置换？分众的4700万股新浪股票，持股比率几何，会不会控股？要知道，分众的户外广告业务要占分众盈利的68%。

资本市场的交易总是匪夷所思。纳斯达克创始人麦道夫，用最原始的骗局，套住汇丰银行、苏格兰皇家银行、法国BNP Paribas、西班牙国际银行、欧洲最大的对冲基金Man Group、美国对冲基金FGG，奥委会据说也被骗了4亿美元。新浪收购分众户外广告业务，有分析师说，分众捡了个天上掉下的大馅饼，但对新浪来说却是一场豪赌。最意外的是，复星国际也赶着场趟了这个浑水。

演出开始，下一个节目群口相声，不揭幕布。