基金净值下跌 是赎回还是继续持有
     基金净值下跌，是否应该赎回基金？如果长期持有基金有什么好处吗？

　　景顺长城基金管理公司答：基金净值下跌时，您应该利用各种渠道了解一下净值下跌的原因之后再采取行动。如果是证券市场的下跌造成净值下跌，您最好不要轻易赎回，因为这种下跌很可能是暂时的，而您购买开放式基金的目的是希望通过长期投资取得稳定收益，所以轻易赎回容易把暂时的账面损失变成实际亏损。如果是基金经理的判断出现重大失误，在一段时间内又没有改善的迹象，您可以考虑卖出基金。

　　长期持有可以为投资者节约开支。因为如果投资者为了获取价差收益，频繁地买入卖出，会大大增加申购、赎回的成本。更重要的是，长期投资可将短期投资可能的亏损完全吸收。时间既可以增加报酬的稳定度，也可以有效降低市场风险。

　　　在我国，各基金管理人为了鼓励投资者长期持有，纷纷出台优惠政策。即持有期限越长，手续费越低，甚至免收赎回费、转换费。

　　长期持有基金时，还可以选择“红利再投资”的方式获取更多实惠。也就是将分红收益直接转成基金单位，及时将“小钱”转成可以增值的资本，使自己的资产不断增值
 
ETF:指数投资收益知多少
 
 　 ETF的出现引发市场很多美好的遐想，确实ETF具有许多投资功能，给投资者带来了一些潜在的投资机会，其中ETF的指数投资机会能给投资者带来多少收益率呢?（为了分析的方便，以华夏上证50ETF为研究对象，由于是从投资机会分析出发，在此假设华夏上证50ETF所面临的一系列制度层次及技术面的问题都会在产品正式推出前解决。）

    一、指数化投资功能：不能超越积极投资

    机构投资者可以利用投资指数基金的方式，来分享市场的平均收益，只要支付较少的管理费和买入买出费用。
　 
    目前两市共有10只指数型基金，其中只有3只为被动式管理的指数型基金，且皆为开放式基金，由于基金的国债投资比例不能低于基金资产净值的20%，这就使得指数型基金最多只能将80%的资产用来复制目标指数。即使国债投资比例有可能取消，考虑到开放式基金的申购和赎回以现金方式进行，开放式基金必须储备一部分现金来应对投资者的日常赎回，这部分现金一般要占到基金资产净值的5%左右，从而使得指数型基金产生一定的跟踪误差。而其余7只增强型指数基金（3只封闭式基金和4只开放式基金）跟踪误差更大，封闭式基金的指数投资部分一般只占基金资产净值的50%，开放式基金的股票投资上限一般为80%，其中指数投资部分占股票资产的比例为60%至80%，经过折算后，指数投资部分只占基金资产净值的48%至64%，如果扣除应对投资者赎回的现金资产部分，这一比例要相应下降至43%至59%。

    因此，在我国这个非有效市场中，被动性投资的收益率不如主动投资的收益率，指数长期持有的投资收益并不理想。

    二、基金发行带来的指数投资收益

    华夏上证50ETF的发行模式是一揽子股票申购和现金认购相结合的“种子资本+公开发行”模式。

    现金认购经由交易所系统网上网下同时进行，分别适用于中小投资者和大额投资者，现金认购的方式主要是方便中小投资者和像保险公司这样不能直接买股置换基金的特殊投资者认购。在现金认购结束后，ETF即告成立，并开始将现金买成组合需要的成份股。

    事实上事先拥有一揽子股票的机构也非常少，基金是否可以购买ETF还是一个未知素，因此在通过一揽子股票申购前同样会涉及用现金购买成分股的问题。

    如果华夏上证50ETF的首发规模足够大，会直接推动目标指数——上证50指数的上涨。但由于增量资金对目标指数到底会有多大的推动力，涉及多方面的因素，很难进行量化。简单起见，以新增资金占上证50指数总流通市值的比例来代替上证50指数上涨的幅度，主要是为了反映不同规模增量资金对上证50指数影响的大小。

    8月23日，上证50指数成分股的总流通市值为2413．58亿元。根据已有的开放式基金发行规模，预计华夏上证50ETF的首发规模将在50亿至150亿之间，上证50指数将可能因此上涨2.07%至6.21%不等。

    三、指数调整的套利机会

    为了保持科学性和代表性，指数会定期或不定期的对成分股进行调整，而这种调整会引发相关股价的非正常性波动。一方面，完全复制指数的投资组合为了追踪指数会在调整日集中抛出被剔除的成分股，并相应的买入新入选的成分股；另一方面，被剔除出成分股的股票一般是因为存在某些不利因素，这样的股票其他投资者同样会采取回避的策略，并对新入选的成分股进行吸纳。集中的抛售使得被剔除出成分股的股票在指数调整前的一段时间，特别是在调整当天，出现大幅度的下挫，指数型基金会因此承担生较大的市场冲击成本，而股指则在调整当天不受那些被剔除出成分股股票的股价波动影响。在调整后，那些被剔除出成分股股票的股价会因为集中抛压的消失和出现一定的回升。同样，当市场集中买入新入选的股票时，也要承受相应的冲击成本。

    这些是导致指数型基金偏离所跟踪指数的一个重要因素，也给了市场相应的套利机会。投资者可以利用ETF等完全复制指数的资金集中抛售被剔除出成分股股票时，买入这些股票，然后在这些股票出现回升时再行卖出，在ETF等指数基金集中买入新入选成分股的股票时，卖出这些股票，然后在这些股票回调时再进行回补。

    统计显示，在上证50指数调整的当天（2004年7月1日）新增的成分股平均股价上涨3.90%，超过指数中不做变动的成分股股价平均涨幅，但剔除的成分股股价平均涨幅达到了4.22%。在调整后的一天，剔除的成分股股价平均涨幅达到0.17%，超过了指数中不做变动的成分股股价平均涨幅，但新增的成分股平均股价平均上涨0.39%。统计结果表明，上证50指数的调整并没有使得相关股票出现理论上以及类似国外情形的股价波动。

    截止2004年8月23日，上证50指数的总流通市值为2413．58亿元，在更多的被动型指数基金出现之前，利用指数调整进行套利的机会并不存在。
 LOF和ETF的相似点
 
 
 　　一、同跨两级市场

    ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场，都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时，也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。

    二、理论上都存在套利机会

    由于上述两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金单位资产净值，而市场交易价格由系统撮合形成，主要由市场供需决定，两者之间很可能存在一定程度的偏离，当这种偏离足以抵消交易成本的时候，就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。

    三、折溢价幅度小

    虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响，但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。由于上述套利机制的存在，当两者的偏离超过一定的程度，就会引发套利行为，从而使交易价格向净值回归，所以其折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。

    四、费用低，流动性强

    在交易过程中不需申购和赎回费用，只需支付最多0.5%的双边费用。另外由于同时存在一级市场和二级市场，流动性明显强于一般的开放式基金。另外，ETF属于被动式投资，管理费用一般不超过0.5%，远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。

    LOF和ETF的差异点

    一、适用的基金类型不同

    ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品，而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式，但它不仅可以用于被动投资的基金产品，也可以用于经济投资的基金。

    二、申购和赎回的标的不同

    在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票，而LOF则是基金份额与投资者交换现金。

    三、参与的门槛不同

    按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案，其申购赎回的基本单位是100万份基金单位，起点较高，适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样，申购起点为1000基金单位，更适合中小投资者参与。

    四、套利操作方式和成本不同

    ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖，同时涉及到基金和股票两个市场，而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是，根据上交所关于ETF的设计，为投资者提供了实时套利的机会，可以实现T＋0交易，其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管，跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管，需要两个交易日的时间，所以LOF套利还要承担时间上的等待成本，进而增加了套利成本。

    LOF和ETF的市场影响

    一、LOF影响

    LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式，也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。

    随着LOF产品的推出，还很有可能导致目前我国开放式基金申购和赎回费用的下降。因为，对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大，很可能出现发行时认购不利，而在交易所挂牌后交易活跃的局面。

    还有LOF可在封闭式基金和开放式基金之间搭建桥梁，提供了良好的技术平台，如果实施顺利可以推广到封闭式基金转开放的问题解决上。

    二、ETF影响

    ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在中国股票市场的运用。ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数，投资者购买一个基金单位，就等于按权重购买这个指数的所有股票，所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况，投资者就不会出现“赚了指数反而赔钱”的情况，盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。

    ETF提供了对标的指数的套利功能，会吸引大量的投资者投资于相应指数的成分股，并时刻紧盯ETF价格与成分股组合价值的偏离，大量进行套利操作直至这种偏离回到无套利空间的范围内。这些频繁大量的套利交易，将会提高标的股票的活跃程度，从而促进标的指数的流动性，并减少指数的波动，保持市场的稳定

如何买卖上证50ETF 红利如何领取
  　　在上证50ETF基金正式发售前夕，上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司今日分别公开发布了《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》（以下简称《业务细则》）和《中国证券登记结算有限责任公司交易型开放式指数基金登记结算业务实施细则》以下简称《结算细则》）。由于ETF基金对于广大投资者而言是个全新的金融投资品种，其在发售、申购、赎回、交易、信息披露、登记、托管和结算等方面与此前的股票、封闭式基金和开放式基金等存在较大的差异。为此，在与投资者日常投资ETF过程中密切相关的《业务细则》做一简要评析，希望能够给广大投资者参与ETF投资带来一定帮助。

    网上发售仅一个交易日
　 
    本次《业务细则》的主体部分集中在发售、申购、赎回和交易环节。原则上只有具备基金代销业务资格的上交所会员方可以接受投资者的认购申报，以及上市之后的ETF基金份额买卖申报；基金管理人从中选定部分会员作为代办证券公司办理基金份额的申购与赎回业务。有关基金份额的申购、赎回、交易等申报时间和基金买卖申报、竞价、成交、开盘价、收盘价、涨跌幅等规定，适用《上海、深圳证券交易所交易规则》的规定。

    ETF基金份额的发售可以采用网上和网下两种方式。采取网上认购基金份额的，必须以足额的认购资金或者组合证券参与申报，否则无效。而且网上发售的时间仅一个交易日，投资者应当引起注意。

    ETF基金如何申购和赎回

    对于ETF基金的申购、赎回，投资者必须按基金合同规定的最小申购、赎回单位或其整数倍进行申报。在具体买卖、申购、赎回基金份额时，还应遵守下列规定：当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出；以及上交所规定的其他要求。

    因异常情况无法进行申购、赎回或停市的情形下，基金份额的交易同时停牌，至恢复基金份额申购、赎回申报时复牌。ETF基金上市首日证券行情显示的前收盘价，为基金管理人向上交所提供的基金上市前一日的基金份额净值。上交所在交易时间内，根据基金管理人提供的申购、赎回清单和各组合证券的实时成交数据，即时发布基金份额参考净值。基金份额参考净值数值计算精确到小数点后三位，后面的数据四舍五入。

    其中，基金份额参考净值=（申购、赎回清单中必须用现金替代的替代金额+申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和+申购、赎回清单中的预估现金部分）/最小申购、赎回单位对应的基金份额。

    《业务细则》还对“组合证券”、“现金替代”、“现金替代溢价比例”、“现金替代溢价金额”和“预估现金部分”等专业用语进行了解释。

    投资者如何领取红利

    在中证登公司同时发布的《结算细则》中，通过组合证券方式认购ETF基金份额的，不冻结组合证券在认购冻结期间产生的权益和孳息。已办理指定交易的投资者可于红利发放日到指定交易证券公司领取红利；未办理指定交易的投资者，其现金红利暂由中证登公司保管至投资者办理指定交易。

    此次《业务细则》和《结算细则》的发布，为即将发售的上证50ETF基金扫清了最后的障碍，吹响了ETF登陆中国证券市场的号角。从此，投资者又多了一个集开放式、封闭式、指数基金优势于一身、且具备套利功能的全新证券投资工具
 
如何解读《基金净值累计增长率排行榜》
 
 
　　《证券投资基金净值累计增长率排行榜》（简称《排行榜》）刊出以来，很受大家的欢迎，但由于《排行榜》中的一些指标大家过去接触的比较少，因此在对这些指标的理解和运用上也就出现了一定的困难，下面我们就针对这种情况作一些补充说明，以帮助大家能够更好地利用《排行榜》所提供的信息。

　　随着证券投资基金数量的不断增多，如何对众多的基金加以比较、选择就现实地摆在了广大基金投资者的面前。《排行榜》的最大好处就在于将所有基金的相对表现、风险大小以及交易的活跃程度在一个表中加以了集中反映，从而极大地方便了投资者对基金的比较和选择。

    一只基金表现是好是坏，只有将其置于同其他基金的相对比较中才能看得出来。为此，我们对各个基金今年以来、最近一年、最近一月的净值增长率分别进行了计算和排序，然后将各个时期内基金的表现分为五个等级对其加以评判：净值增长率最好的基金被标识为“５星”（占参与比较基金总数的２０％），表现次之的２０％的基金则被标识为“４星”，依此类推，表现最差的２０％的基金则被标识为“１星”。这样投资者对基金在不同时期的经营情况就能够做到一目了然。

　　但仅以基金净值增长率的大小来对基金绩效的好坏加以评价是不全面的，因为基金较高的净值增长率可能是在承担较高风险的情况下取得的，为此我们必须对基金的风险加以同等重视。在对基金风险大小的衡量方面，标准差是最常用的衡量标准。标准差越大，说明基金净值增长率越不稳定，基金的风险也就越高。同样，为方便阅读，我们将基金的风险程度进行了等级化处理：标准差最高的１／３基金的被标识为高风险基金，标准差次之的１／３的基金被标识为中等程度风险的基金，而标准差最小的基金则被归为风险较低的基金。

　　此外，《排行榜》还对各个封闭式基金最近一周和最近一个月的换手率进行了计算，通过查看换手率，投资者可以很容易地看出各个封闭式基金在二级市场交易的活跃程度。

　　《排行榜》中所采用的基金净值累计增长率是假设基金分配仍留在基金中参与基金的实际运作，因此它实际上是一个考虑了分红再投资因素的净值增长率。

　　累计增长率的优点在于其计算不会受到基金是否分配、分配多少的影响，科学地反映了１００元的基金资产在不取出的情况下，在计算期内的增长情况。至于基金换手率的计算则相对较为简单，它在概念上与股票的换手率相似，可用基金一周（一月）内的总成交量与基金的流通规模之比求得。

　　投资者应用时还需注意以下几点：首先，《排行榜》中各个指标的计算都是依据历史数据得到的，而基金过去的表现并不能代表其今后的表现；其次，《排行榜》对基金的比较并不全面，投资者在实际投资过程中还应依据其它信息综合决策；最后，不同的基金投资风格不同，严格而言，将它们不加区别地放在一起加以比较并不合适，尽管目前看来这一问题还不是十分突出
 
基金交易费率
 
 
封闭式基金：交易费率由券商确定。

开放式基金：申购赎回费率按照基金类型有一定区别，通常股票型基金最高，债券型基金相对较低，股票-债券平衡型两者之间，货币型无申购赎回费用。举例：

招商安泰债券基金：申购0.8％，赎回0.05％
招商安泰平衡基金：申购1.5％，赎回0.1％
招商安泰股票基金：申购1.5％，赎回0.1％
国泰金龙债券基金：申购5万元以下1％，申购5-100万元0.8％
国泰金龙行业精选基金（偏股型）：申购100万元以下，1.2％ 
国泰金龙债券/行业精选：持有期2连以下，赎回0.2％，超过两年不收赎回费
 
买好的基金 赚时间的钱
 
 
    从“老牌劲旅”富兰克林基金公司新兴市场部门的分析师成长起来的林伟杰，从骨子里流淌出诚实敦厚的味道。聊了近2个小时之后，印象最深刻的莫过于他对于投资股票驾轻就熟的自信。这位超级信仰“价值投资”的总经理说，那些能够分享证券市场成长的投资是最好的投资。

    “新兴市场之父”的徒弟

    林伟杰的办公桌案头放着本马克·莫比尔斯的著作《Passport to Profits》（通向盈利之门）。这位光头的性格明星曾被纽约时报评为20世纪十大投资大师，和巴菲特齐名。也正是他第一个提出到新兴市场投资的理念，被华尔街日报称为“新兴市场之父”。 

    当话题自然的落到莫比尔斯身上的时候，林伟杰说，“莫比尔斯曾经是我的上司，我跟着他工作了很多年，我们几乎走遍了全世界的新兴市场，包括中国。”这个话题令人倍感振奋，当我们不免抱怨中国股票市场混乱的格局的时候，林伟杰毅然拿出投资大师徒弟的风范，“不管在多么低迷的市场里，其实都有办法找到值得投资的公司。即使是巴西这样的国家，平均每3到4年来一次金融风暴，当时我们依然挖掘出不少有价值的公司，而且我们管理的基金同样能在那里取得骄人的业绩。”

    “我是彻底的价值投资者”——林伟杰的解释是这样的，一个真正成功的价值投资者能够开发出其他人不曾发现的价值。“比如有一家上市公司，你发现它实际上值3块钱，而它现在的股价只有1块钱，这就是价值。我们的做法是以1块钱买入，而后放在那里长线投资，也许需要很长时间其价值才会被认可，而后股价上涨，直到我们觉得股价相对于公司本身的价值已经得到释放的时候，我们才会抛出。”

    但问题是，如何才能发现股票的价值呢？多数人的困惑莫过于此。除了传统的分析财务报表，林伟杰说最根本的方法就是“拜访上市公司”。“过去我跟着莫比尔斯工作的时候，我们所在的富兰克林基金公司新兴市场部门有一架自己的小飞机，通常我们会亲自拜访那些感兴趣的公司，我和莫比尔斯的足迹几乎遍布南非、巴西、墨西哥、波兰、俄罗斯、印度、土耳其、韩国等等各个新兴市场国家。我们到南非的金矿里面看工人如何工作，也到俄罗斯看石油工厂的工作状况，只有实地考察之后，你才能真正判断一家公司的好坏。”

    他举了个例子。“当时有一家上市公司，他们在财务报表里宣称自己公司的盈利如何如何可观，但是当我们到那家工厂以后却发现，半天都没有一辆卡车进出工厂，而仓库里的现货却堆积如山，显而易见，实际情况和财务报表严重不符。”

    当然，衡量公司价值的复杂性远甚于此，经验、感觉、专业素养、战略眼光、判断力一个都不能少。林伟杰说了个小故事。若干年之前，他和莫比尔斯一起拜访一家生产维生素药片原材料的公司，当时全球范围内对维生素药片的原材料供不应求，因此这类公司通常业绩骄人。那家公司有不错的设备，生产线，但是地上非常之脏。于是莫比尔斯低声对他说，“地上这么脏，他们生产的药你敢吃吗？”林伟杰说，“问题的实质是，这家公司当时辉煌的业绩主要得益于全球范围内巨大的需求，因为需求大，所以他们的产品自然卖得好。但是这家公司内部的管理，或者说他们真正的竞争力可能不高。”

    买好的基金，赚时间的钱

    8岁起随父母移民之后，林伟杰的学生时代是在美国度过的。“和中国人的习惯不同，美国的教育最为强调独立，一般的美国小孩从15、16岁起就开始打工挣零花钱，所以从很小的时候开始，美国孩子就有理财观念。”

    在少有华人的北卡罗来那州，林伟杰的生活也迅速的“美国化”。中学时代，他曾经在父母朋友的中国餐厅里打工，收盘子，洗盘子，点菜服务生，几乎所有的岗位他都轮流做了一遍，不菲的工钱全用来交了学费。到了大学，他则依靠奖学金读完了博士学位，空闲时间在学校宿舍兼职当值班员。“多余的零花钱，我曾经用来买过基金。当时有些同学热衷于炒股票，不过因为我所研读的是双学位，课程紧张，根本没时间每天跟踪股价，研究公司基本面，自然而然基金成为我投资的首选。”

    确实，20世纪80年代的美国，共同基金行业迅速崛起为华尔街的新贵，再加上股票市场的繁荣，还是大学生的林伟杰对于含有股票投资的基金充满信心。这一“思维习惯”保持至今。或许是职业的原因，林伟杰后来对股票的热情更是有增无减，于是决定投资品种的时候，股票型基金突出重围，成为他个人的投资组合中当仁不让的“主力”。当然，弃股票择基金还有不得已的苦衷，“在美国，证券从业人员虽然可以买股票，但是买之前，或者抛之前都要申请批准，太费时间。所以还是买基金省时省力。现在到了中国工作，国内的基金，股票我们都是不能投资的，狭小的选择面促使我只能投资美国的基金。”

    至于选择基金的标准，林伟杰说的很简单，“选择好的公司，好的投资团队，并且有稳定增长的基金”。他用行动诠释了这句话的含义——全部买了自己公司，也就是富兰克林集团下的基金。这家老牌基金公司是美国最大的上市基金公司，差不多有60年的历史，管理着超过3700亿美元的资金。“在美国，偏股票型基金的分类比中国复杂的多，我们最老牌的一个收益基金和公司的时间差不多长，有60年，平均下来每年大约有10%到11%的增长率。这个基金我自己也了。”“我比较喜欢以每年稳定增长为目标的基金，有些基金某年可以达到30%甚至翻番的增长，到下一年就亏光了，风险太高。”

    也正因为他欣赏“稳定增长”型基金，林伟杰更倾向长期投资。他说，自己曾经持有基金的期限最长达到了5年，一般在2到3年左右获利了结。“这个基金5年下来，平均年收益率大约为12%到13%，我感到很满意。”林伟杰对长期投资不无感慨，“如果60年前有人买了10000块钱的富兰克林收益基金，60年后就有300多万。”

    冒险、保险、投资，一个都不能少

    一如他诚实稳重的外表，林伟杰的投资风格异常稳健。因此在谈起失败经验的时候，他想了半天才记起一件尘封往事。“曾经有几年，我在中华网作CIO（首席投资官），当时很流行风险投资。有几个工程师作了个项目，然后找我入股，结果这个公司运作了1年多就没了，钱全都打了水漂。”“风险投资如果运气好的话，回报率可能是几倍、几十倍甚至几百倍，但是天下没有免费的午餐，回报高风险也高，我正好遇到的是高风险。”说话间，林伟杰无奈的耸耸肩。

    所幸的是，他为自己打理的投资组合分散了整体的风险。“做一个适合自己的投资组合很重要，少部分钱放银行，25%左右买货币市场基金，因为流动性好，收益比银行存款高，然后30%到40%的钱买基金，10%左右买保险，还有一部分钱用来买房子，或者做些高风险的投资。年轻人可以多做些风险高的投资，中年人最好还是以稳健投资为主，比如象我这样。”

    “保险我是在香港买的，主要是意外险和健康保险，万一发生意外状况，多少有个保障。保险的主要功能是保障，而非投资，因此投资类型的保险我从来不买。”刚来上海不久的林伟杰说，下一步的打算就是买房子，“上海的房价可能是有一点泡沫，不过买房子最重要的除了地段还是地段，比如静安区就这么大，房子就这么一些，房价不可能大幅度跌。”他说，“我在香港工作很多年都没有买房，买房与否和经济基本面有很大关系，目前看来中国大陆长期的经济发展向好，所以我觉得居住在这里的人都可以买房

基金是否允许非交易过户
 
 
    非交易过户是指基金投资者不向基金管理公司办理赎回和申购，而直接进行基金单位的转让。开放式基金的注册登记机构一般只受理特定情况下的非交易过户，例如继承、司法强制执行等情况。

　　具体的非交易过户情形会在基金契约、招募说明书或公开说明书中规定，办理时，您还需要根据注册登记机构或销售机构的规定提供相应的证明文件等资料。需要提醒您的是，基金的转让只能按规定的手续办理，由基金的注册登记机构确认，私下的转让是无效的。

 如何计算基金红利转投份额　

游客76452：如何计算基金红利转投后的基金份额和总市值?请举说明。

　　申万长春东朝阳路营业部：例如你持有某基金，基金分红当日净值为2.50元，份额为4000份，则基金总市值为10000元。当日每份分红0.50元，则基金净值将降为2元，4000份分红为2000元，如果选择红利转投，则这2000元红利按2元净值将折合成1000份基金份额，这样你持有的基金份额变为5000份，每份净值为2元，总市值仍为10000元。

游客76478：增发的股票可以买卖吗?

　　申万长春东朝阳路营业部：通常增发分为定向增发与公开增发，定向增发属于上市公司私募行为，是上市公司和特定对象之间“两厢情愿”的选择,普通投资者无法参与，公开增发持股者有优先参与权，增发的股票会有一段时间锁定，公司公告增发股上市后，增发股票就可以流通买卖了。

　　游客76852：为什么说，若美国降息中国加息会进一步降低投机中国资产的资金成本?

　　招商证券浦东大道营业部：因为中美利差扩大会使得更多的热钱涌入来购买中国资产，这些热钱不光是可以通过资产价格的上涨来获利，还可以赚取息差，所以说美国降息中国加息降低了投机中国资产的资金成本。

　　游客68154：如何分析“委比”和“量比”指标?

　　华创证券上海长海路营业部：委比值变化范围为+100%至-100%，当委比值为正值并且委比数大，说明市场买盘强劲，当委比值为负值并且负值大，说明市场抛盘较强。当量比大于1时，说明当日每分钟的平均成交量大于过去5日的平均数值，交易比过去5日火爆;当量比小于1时，说明现在的成交比不上过去5日的平均水平。