自4月23日，印花税从3‰下调至1‰利好消息出台后，市场立刻做出了反映。

    其实可能有些机构早前已知道印花税下调的内幕消息，所以在22日的股市中就有所反映，下午开盘后，大盘在1点50分下探至2990点后迅速绝地反击，最终收至3147，竟然上涨了30多点。

    如此反常的现象只能说明部分机构和大户已提前得到内幕，先把大盘打压至低点位吸货，只有如此解释22日的大盘走势才符合常理。23日大盘继续得到拉升，因为23日晚间中央新闻联播中播出了印花税下调的新闻。

    印花税下调的重大利好消息出台，24日的报复性上涨已成必然。而25日大盘低开，先是平盘，在午后快速拉升，而后又打压指数，市场获利回吐的倾向明显。最终大盘收低25点。

    据此分析，印花税下调对股市的刺激作用是短暂的，也是有限的。虽然媒体评论人士对此十分乐观，认为政策底部已经形成。但我认为印花税下调及政府对大小非解禁的限制对中长期走势的影响并不太大。中长期走势的判研，仍要依据宏观经济形势及宏观调控政策。

    在通货膨胀得不到有效抑制的情况下，中国的从紧货币政策可能不会改变。而4月份在国际油价屡创新高的局势下，可以预计4月份CPI仍将高企，央行还将进一步采取调控措施，比如进一步上调准备金率。

    同时由于人民币不断面临着升值的压力，使中国的出口企业遭到重创，一季度的经济数据显示，中国的出口增速与去年同期相比下降幅度很大，虽然出口下降有利于调节国际收支，但必然影响到中国的经济增长速度，中国经济已有衰退的气象。通货膨胀与衰退并存，也就是滞胀现象，将是中国未来必然要经历的阶段。

    如此说来，我们对于股市目前的状态不可过于乐观，我认为即使股市近期上涨，也只是反弹，而不是反转。我们应该抱有谨慎态度。