资料一：对沪市历年波动幅度的统计

　　【1】1990，股指的波动范围95.79-127.61。开96.05，收127.61。涨跌幅：涨32.85%，波幅33.2%。

　　【2】1991，股指的波动范围104.96-292.75，开127.61，收292.75。涨幅129.41%，波幅178.9%。

　　【3】1992，股指的波动范围292.76-1429.01，开293.74，收780.39。涨幅166.57%，波幅388%。

　　【4】1993，股指的波动范围750.46-1558.95，开784.13，收833.30。涨幅6.84%，波幅107.7%。

　　【5】1994，股指的波动范围325.89-1052.94，开837.70，收647.87。跌幅-22.30%，波幅223%。

　　【6】1995，股指的波动范围524.43-926.41，开637.72，收555.29。跌幅-14.29%，波幅76.65%。

　　【7】1996，股指的波动范围512.83-1258.69，开550.26，收917.02。涨幅65.14%，波幅145.4%。

　　【8】1997，股指的波动范围870.18-1510.18，开914.06，收1194.10，涨幅30.22%，波幅73.54%。

　　【9】1998，股指的波动范围1043.02-1422.98，开1200.95，收1146.70，-3.97%。波幅36.42%。

　　【10】1999，股指的波动范围1047.83-1756.18，开1144.89，收1366.58，涨幅19.18%，波幅67.6%。

　　【11】2000，股指的波动范围1361.21-2125.72，开1368.69，收2073.48，涨幅51.73%，波幅56.16%。

　　【12】2001股指的波动范围1514.86-2245.43，开2077.08，收1645.97，跌幅-20.62%，波幅48.23%。

　　【13】2002，股指的波动范围1339.20-1748.89，开1643.48，收1357.65，跌幅-17.52%，波幅30.59%。

　　【14】2003，股指的波动范围1307.40-1649.60，开1347.43，收1497.04，涨幅10.27%，波幅26.17%。

　　【15】2004，股指的波动范围1259.43-1783.01，开1492.72，收1266.50，跌幅-15.4%，波幅41.57%。

　　【16】2005，股指的波动范围998.23-1328.53，开1260.78，收1161.06，跌幅-8.33%，波幅33%。

　　【17】2006，股指的波动范围1161.91-2698.90，开1163.88，收2675.47，涨幅130.43%，波幅132.28%。

　　【18】2007，股指的波动范围2541.53-6124.04，开2728.19，收5261.56，涨幅96.66%，波幅140.95%。

　　【19】2008，股指的波动范围5522.78---？，开5265，收？，跌幅已超过50%以上，波幅？。而且现在未见到止跌的信号。预计底部在2000点以下。

　　        资料一：近十年春节后市场表现

　　1999年：持续阴跌使得投资者信心不足，所以春节后沪综指低开于1076点，但随后就产生一轮小反弹，从而昭示着1999年是一个不平凡的年份。

　　2000年：由于春节后宣告市值配售的消息，沪综指从节前的1535点跳高至1591点，展开了全年的慢牛盘升的牛市。

　　2001年：虽然当时市场处于高位，但持续做多所带来的赚钱效应仍然吸引着投资者的介入，故使得该年的春节后行情出现了小幅高开走势。随后，沪综指创2245点的历史高点。

　　2002年：由于受第8次降息等诸多利好的刺激，沪综指从春节前的1506点高开至春节后的1540点，短期内出现一波约10％的快速突破。

　　2003年：受春节前大盘曾快速上攻，出现较大的获利盘，春节后表现小幅回落行情，之后行情一直延续到4月才结束。

　　2004年：春节后第一天延续春节前的强劲上攻态势，该行情也一直延续到4月受宏观政策的出台才结束。

　　2005年：春节前沪综指一度跌破1200点，春节后连续反弹至1300点上方后出现盘落。

　　2006年：节前一路上扬的大盘在节后出现小幅上涨，并在沪综指1200点至1300点之间构筑了一个平台。首个交易日，上证指数上涨了29.58点，涨幅达到2.35％。

　　2007年：节后第一天小幅上扬，第二天暴跌超过8%，不过这并没有影响2007年一轮波澜壮阔的大牛市，当年沪指站上6124点的历史高位。

　　2008年：春节后第一个交易日，沪指下跌2.37%，这一跌势整整延续了一年，全年12月中9月收阴，年度跌幅超过65%。

　　附网摘妙文《股灾离中国有多远？》

　　“不知不觉，从去年10月16日的6124点，到昨日盘中创下的2695.63点新低，上证指数在短短8个月时间中，已经累计跌去56%，沪深两市10多万亿的市值灰飞烟灭。曾几何时，我们还在做着黄金十年的美梦；曾几何时，我们似乎觉得股灾离我们很远很远。然而，短短8个月时间，我们已经被埋在了股灾废墟中的最底层。

　　放眼全球，各资本市场发生股灾之后又是怎样的惨状，它们和A股市场股灾有何不同，又有何共通之处？当海外市场遇到股灾之后，又是如何采取“灾后救援”？我们不妨对此进行探究，以期对A股市场起到他山之石的功效。”

　　回顾：股灾不停

　　其实自从股市诞生以来，股灾就一直存在。尽管谁也不愿意它发生，但股灾却一直防不胜防。回顾历史，看看海外股灾究竟是怎样一种情况，对所有的股民而言都是有必要的。

　　1929年股灾：“黑色周一”引发全球大萧条

　　1929年世界性股灾起源于美国，发生的背景则是美国经济在上世纪20年代的“持续繁荣”。不过在繁荣的背后，在狂热股市的刺激下，过度投机狂热、内幕炒作泛滥，全民开始炒股，股价扶摇直上。道·琼斯指数在1929年9月初涨到了452点，比年初暴涨了1倍多，比1921年最低时涨了5.95倍。

　　1929年10月21日这一天，被人称作“黑色星期一”。当天，美国股市一开盘就急剧下跌，人们纷纷抛出股票；10月28日，面临崩溃的纽约股市再次以空前的幅度狂跌，当天股指跌幅高达12.82%。

　　从此，美国股市步入长达5年的漫长熊市，到1932年7月，道·琼斯指数已跌至58点，较1929年9月最高点452点已跌去89%；股票市值也从897亿美元跌至156亿美元。个股中著名的通用电气股价从396美元跌到最低只剩下8美元，跌幅高达97.9%。

　　1987年股灾：一个月损失是一战的5倍

　　1987年的世界性股灾同样起源于美国。当年10月19日，纽约股市道·琼斯指数暴跌508.32点，跌幅达22.62%，超过了1929年10月28日暴跌12.82%的记录。据统计，10月19日上市的所有股票，在一天之中就损失了5000亿美元的市值。

　　美国股市当天的暴跌还触发了世界性股灾的发生。同一天，伦敦金融时报指数下跌183.7点，跌幅高达10.8%，创下伦敦股市历史上日最大跌幅；香港恒生指数下跌420点，跌幅为11.2%。停市4天后，10月26日恒生指数再暴跌1121点，日跌幅高达33.33%，创世界股市历史上日最高跌幅纪录。

　　整个10月，股灾造成世界重要股市市值损失了17920亿美元，相当于第一次世界大战中直接和间接经济损失3380亿美元的5.30倍。

　　1997年股灾：重创东南亚新兴经济体

　　1997年发生在东南亚的金融危机，是离我们最近的一次股灾。随着1997年2月泰铢的贬值所引发的一系列连锁反应，股灾席卷了整个东南亚地区。当年7月2日，泰国政府被迫宣布泰铢与美元脱钩，实行浮动汇率制度。东南亚金融危机由此爆发，当天泰铢汇率下跌20%。同时，菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。

　　从1997年7月到1998年1月，东南亚金融危机和股灾经历了7个月。货币贬值引起金融动荡是这次东南亚股灾爆发的直接导火线，股灾又加剧了货币进一步贬值，从而把东南亚金融危机推向深渊。到1997年年底，几乎所有的东南亚国家和地区的股市都遭受了这次危机的重创，跌幅都在20%～60%左右。

　　原因：违规、投机和追逐泡沫

　　纵观世界各国和地区发生的股灾，其引发股灾的原因其实都大同小异——过度投机，追逐泡沫，游资大肆炒作共同带来一次次股灾。

　　元凶一：市场违规事件屡有发生

　　股市诞生以来，但凡有股市的国家，都会伴随着内幕交易，操纵市场，散布虚假消息等一系列市场违规的现象，这被深交所综合研究所副所长肖立见称作是股灾的催化剂。

　　比较典型的是1990年中国台湾发生的股灾，当时在8个月内，股指跌幅高达81.41%，创下90年代以来世界股市跌幅之最。而引起股灾的催化剂，正是地下金融公司、上市公司和券商们相互勾结，违规炒作、操纵市场。

　　A股市场在经历牛熊轮回中，被爆出的市场违规也比比皆是。最著名的就是德隆系的崩溃。而2007年，闹得沸沸扬扬的杭萧钢构(行情股吧)事件，公司股价在短短4个月就翻了10倍，堪称是中国证券泄密第一案。

　　虽然管理层一直在加大对市场的监管力度，但是在金钱的诱惑下，市场违规事件仍屡有发生，如上投摩根成长先锋(净值讨论)基金经理唐健老鼠仓事件，宏大股东违规减持等，它们愚弄了投资者，一旦被识破后，投资信心将受到沉重打击，这无疑是摧垮股市的元凶之一。

　　元凶二：过度投机加速崩盘

　　肖立见在报告中所说，“股价狂涨或市场震荡剧烈，是获取巨额炒作差价和投机暴利的基础。一旦股价上升无力失去仅有的投机价值时，公司业绩或社会经济条件哪怕只是发生小幅的逆转，股市也会作出夸大的巨幅下跌，从而引发股灾。”

　　其实，在A股市场上，过度的投机早已体现得淋漓尽致。今年4月25日，紫金矿业(行情股吧)（601899，SH）在上市首日上演的疯狂，相信大家一定记忆犹新。当天该股成交额居然高达103亿元，而买入卖出的5大席位均无机构专用席位，显示恶炒系短线游资所为。那些按捺不住、盲目追高的投资者大概经历了自踏进股市以来最惨痛的一幕。

　　而从我国股市的实际情况来看，炒作风气极为浓厚，很多时候炒股还是靠“消息”。这无疑给市场增添了炒作机会，导致过度投机行为屡有发生。这一类的典型案例，莫过于去年大牛市行情中连创涨停记录的两尊“神”——ST金泰(行情论坛)和*ST长运(行情股吧)。

　　元凶三：狂热追逐“泡沫”

　　“追逐泡沫”，光看到这4个字便能让人感受到嗖嗖的凉意。原因无他，这正是中国股市的切身之痛。

　　回想去年大牛市中的情景，大盘指数蹭蹭地往上蹿，新股一支接一支地发，股民把攒了好多年的钱取出来炒股，基金经理全国各地到处飞，券商接待前来开户的客户接得手软，专家们喊着“黄金十年”、“指数要涨到8000点”，整个市场热闹无比，整个情况几乎是“全民炒股”。不再管市盈率多高，不再看公司基本面到底如何——连名称前戴帽带星的个股也不缺投资者追捧。

　　狂热追捧不问缘由，中国船舶(行情股吧)站上300元的高点之后，市场喊出“1000元不是神话”，但该股昨日却已经跌至70.50元。“烈火烹油，鲜花着锦”，估值一旦过高，未来必定会通过暴跌的形式来回归其原本价值。

　　救市：政府出马担当主力军

　　股灾发生后，各大市场管理层并没有撒手不管，也不是无能为力，而是需要立即做出善后措施。根据肖立见在报告中的总结归纳，防范或减少股灾风险的紧急救援措施主要有4招。

　　结语

　　虽然每个国家和地区发生股灾的原因和背景都不相同，但是我们不难看出，股灾发生后，各个国家和地区都在积极反思，寻找原因。

　　如今，在通胀，经济放缓的背景下，我国的A股市场正在经历着一场股灾，千万股民深陷其中，但是，我们的管理层并没有袖手旁观。只要我们对中国的经济有信心，中国的资本市场就有希望。

　　招数一：“断路器”机制

　　1997年10月爆发了世界性股市大跌，28日这天，美国道·琼斯指数狂泻700多点，纽约交易所启用了“断路器”机制，两次停止股票交易，分别临时停市30分钟和60分钟，以引起投资者的高度警戒。不过，我国资本市场经历的18年牛熊轮回，管理层还从未采取过此救市招数。

　　招数二：回购股票

　　1997年股灾发生后，为抑制股票价格暴跌，增强投资者的信心，美国IBM公司和中国香港的国泰航空、太古、信和等上市公司或这些上市公司的股东回购本公司股票。此招数有效抑制了股价进一步下跌，增强了投资者信心。

　　招数三：启动平准基金

　　启动股市平准基金，以平抑和调节股市巨幅震荡。当股市暴跌时，平准基金大量入市，以抑制股价继续下跌。我国资本市场发展至今，还没有过启动股市平准基金。

　　招数四：及时正面宣传

　　1997年世界性股市大跌，不少政府及时出来发表讲话，强调本国经济状况不支持股市暴跌，减少了投资者恐慌心理。启动股市平准基金等措施都能有效的降低股灾风险。

　　除了以上4招外，完善证券法规，加强市场监管，不仅对股灾的防范有直接的作用，还能推动股市的发展。1929年美国股灾发生后，美国政府立即制订了一系列证券法律法规，对证券市场的健康发展起到了重要作用，时至今日，美国再也没有发生过1929年那样严重的股灾。