在货币政策紧缩的背景下，尽管央行没有再加息，但银行体系的流动性收紧已导致资金利率上浮明显，如今年以来温州银行贷款利率总体上浮幅度与上年相比提高了15%左右，而以往经验，民间借贷利率一般可达银行利率的4倍，加之今年紧缩环境特别明显，民间借贷利率大幅上扬，导致民营企业的融资成本明显提高。那些扩张速度过快、负债率较高、现金流较为脆弱、对银行贷款依赖程度较高而自身产品毛利率不高并缺乏核心竞争力的企业在本轮紧缩过程中可能会遇到严峻的生存问题。

　　要意识到，民营经济是我国经济中最富有活力的新的增长极，已成为社会就业的主渠道，这类代表市场经济的企业所处的经济环境的恶化可能导致的后果更为令人担忧。本轮的紧缩对于民营经济的打击可能远比对国有经济的打击更为严重，某种意义上民营经济退缩而国有经济却得到进一步强化，加上价格管制范围日益扩大化，市场经济与局部的计划经济取代的苗头重新抬头。部分机构投资者担忧的是未来我国经济中活力部分的消减和运行效率可能大大降低，这类负面影响程度难以估量。

　　尽管紧缩政策环境可以导致我国经济走上转型之路，但转型的成本实在不低，经济必然要经历相当程度的大幅下滑和活力下降。如果新经济产业缺乏强有力的政策扶持和对民营资本进入设置了较高门槛儿，那么转型成功的时间和结果也是令人疑虑的。伴随着始终难以解决的高通胀问题，未来一两年经济的下滑程度可能超出多数分析家的预测，而且市场制度所存在的各类问题将在大跌的过程中逐一曝露，这才是本轮市场跌幅如此之深的根本原因。

　　民间融资利率高企所反映出的另一大问题是，我国目前债券融资市场严重不发达，制度所限，企业债市场只向国有或规模化企业开放融资，市场规模十分狭小和品种缺乏，而且规定企业债券发行的利率不得超过同期居民储蓄存款的40%，导致目前债券市场低收益率与民间融资的高利率现象严重不相称。企业债券作为一种金融产品，应该按市场化的原则进行定价。如果存在足够多的低信用等级的债券（垃圾债券），一方面就可以解决很多小型民营企业为开拓业务以低于民间融资利率的成本筹集资金的需求，另一方面可以满足投资者对高收益率债券品种的投资理财需求。