宏观层面上看，全球的经济正在增长和通胀之间寻求艰难的平衡，低价能源时代一去不复返，而全球经济整体进入一个低增长并且以质取胜而不是以量和速度取胜的转折阶段，短期内国内经济也不可能寄希望于宏观政策改变为扩张性政策来刺激经济重新回到过去两年的高增长水平，来自成本上升和需求降低的双重压力将在第三季度显示出来，滞销和资金短缺造成了房地产投资意愿下降，进一步降低固定资产投资的增速，我们可以感受到的就是，只要房地产投资温度明显下降，那么市场担心的经济下滑就会成为现实，当前这个担心并没有消除，而房地产降温的可能性却显得越来越大，越拉越多的数据表明，包括北京在内的中国楼市供求关系都已经阶段性地发生了逆转，供过于求的格局已经出现，在国家宏观政策调控影响下，银根紧缩给开发商带来的资金压力将导致一轮中小开发商抛盘套现的风潮，一旦楼市出现恶性降价，市场的连锁反应会危及到国家的经济稳定和金融安全，而房地产的悲观预期起到了的连锁反应在于对于钢铁、煤炭、建材、有色金属的发展也同样无法乐观，我国6月份外贸盈余减少20%，只有213.5亿美元，因出口增幅由5月份28.1%降至6月份17.6%。，中国经济的发展趋势正在从前期的高速发展转型到低增长的长期持续发展轨道，日前国家统计局副局长许宪春公开表示，2007年可能是此轮经济增长的峰值，到2008年后开始逐步回落，宏观面上找不到A股大幅上扬的理由，当前是一个恐慌心态逐步平复的阶段，但乐观预期远远没有建立，技术上更多是局部反弹机会取代全面反弹普涨的机会。

            熊市走到第二个阶段，市场的估值体系调整大部分已经完成，未来走势将更多决定于宏观形势和受其影响的企业利润增速，从理性的角度来看，概念炒作不会持续很久，对市场整体也没有积极正面的作用，未来一段时间投资策略还是以控制风险为主，应该采取防御性的投资策略，但也要从悲观看到机会，因为中国经济渐由出口、制造业带动转为内部消费，进口增加31%也说明中国内生的消费和内需将逐渐成为拉动经济增长的重要引擎，我们仍然相信中国经济只是转型，而不是出现硬着陆，市场在未来必然能够找到阶段的，局部的行业发展机会，完成经济的平稳过渡。从估值的角度来看，沪深300指数已经仅有16倍的市盈率，这意味着6.16%的盈利收益率，银行定期存款率一年期是4.14%，国债10年期收益率是4.25%，相对而言市场已经具备投资价值，最核心的问题在于这些低市盈率的状态能够继续在未来一个阶段保持的是哪些品种，他们将来的盈利能力是否能够经得起逆水行舟，绝对还需要时间和不利环境的考验。