MDH（混合分布假说）认为波动和量共同由某种不可观测的信息流决定。新信息的冲击同时产生了波动和量。
我觉得这确实算是一个很贴近市场的假说了，比之前其他许多莫名其妙的东西要好不少。在这基础上又发展的信息不对称、投资者分歧等假说进一步的把它复杂化了，自然的，也就（暂时？）更脱离实用了。
不过，信息显然严重不对称，一个新信息到达全部市场会有时差。那么，会不会产生“旧的新信息到达全部市场后，产生的波动和量掩盖了下个新信息”？这样，反馈产生了分层的延迟，就像一个蜂窝再被扭了一把。
还有，除了外界信息，新信息会否自发的从市场内部产生？比照证监会的一次查处操纵公告，（某人用大量挂大买单，引起价格自发向上牟利，当然，不新鲜了）这个就很像“新信息自发的产生”。自发产生与系统外界产生的，是否需要区分？

有延迟的话，观测到的量和波动，其实是旧、半新、新所产生的迭加峰值。那么，用现成交量来代表新信息流，显然有问题。国内在这方面有大把的论文，都是在garch里再加上一个成交量项，并加入相应的参数。这个，老实说，确实只是一种很“中庸”的做法。