8月全球股市动荡不安，欧元对美元的迅速贬值，说明由15国构成的欧元区经济减速得到确认，整个欧元区第二季度GDP下滑0.2%，日本GDP环比下降2.4%，法国、德国和意大利等主要欧元经济体出现了四年来的首次负增长，欧元区、美国、日本和英国均处于经济衰退的边缘，这是全球化带来的另一个结果：一旦主要经济体国家经济衰退，必然产生类似米多诺骨牌似的连锁反应。

    经济全球化初期，以资源和劳动力优势的地区得到了长足的发展，而当资源优势和劳动力成本优势不复存在后，需求则会主导经济发展的速度，由于主要需求国美国发生次贷危机，波及了外向型出口企业，甚至包括香港在内的出口贸易都出现了下跌，说明中国对外出口已形成趋势性的下滑，外需对中国的影响将继续恶化，股市不是政府能不能够拯救的问题，而是整个经济层面都将面临巨大挑战的问题，中国股市没有杠杆交易，个人投资者也较少借钱炒股，银行资金尚不能直接入市，大型企业的融资渠道并非完全来自于股市，即使可以采用降低利率放宽银根等方式救市，我们相信要救的也不是股市而是房市，只有忍心让中国股市跌深跌透，跌到跌无可跌，错开和房价同步下跌的担忧，即使房市再下跌股市也跌无可跌，那个时候政府出手救市的效果要好得多，现在只好“生死由命富贵在天”了，不少投资者当前心情极度悲观绝望，认为“股市已死”，其实大可不必过于情绪化地思考，试想当年香港暴跌93%仍然没有死，中国股市经历这番深层次调整，逐步进入成熟，未尝不是好事？只是大家要在心理上做好继续忍受市场未来1年仍是调整格局的现实。

 面临全球性的经济衰退可能性越拉越大，投资者应该做最保守的财产保值配置，未来一段时间黄金都不再是保值品种，美元到今年11月都应该保持强势可以阶段性关注，但黄金价格已经从1032.7美元见顶，当前调整幅度超过20%，熊市信号十分清晰，全球性需求放缓和金属可回收特性，令市场供应大于需求，同时原油撞击110美元创新低，也是经济增长开始变为经济减速信号，资源品龙头已经倒下，黄金在进入通货紧缩期的预期中表现极度不佳，资源股是应该见涨就抛。

    难道就没有比较好的投资保值品了么？我们认为答案并非如此，相比之下，零息国债是资金较好的避风港，这类债券发行时以票面折扣价格发行，事先贴现到期后按票面价值偿付（往往是100元或1000元面值），由于流动性收紧这类国债交易时近期还可能出现更大的折价，导致收益率提高，每当经济紧缩到一定程度，央行往往会采用减息措施，零息债券反弹幅度最大，在今年上交所曾发行过一期2008年的零息国债，但发行日仅7月30日一天，当前投资者如要购买零息国债可以到银行柜台进行查询，衡量买入的标准要从国债收益率来看，零息国债的年化收益率如果能够超过当前4.14%的定期存款，就有一定的机会，比如铁道部发行的固定利率4%的06铁道01债，目前在深交所折价交易（代码111033），目前看收益率就已经大于4.14%了，不过流动性稍差，但信用等级不错，这类年内收益率大于定期存款的品种可以作为阶段性配置，帮助大家度过经济最困难的时期。