上周石油价格创出调整来新低，最低跌到105美元。油价的回落有利于全球的通胀压力减轻，也是全球经济下滑预期的必然结果。这无疑对中国的经济是一个重大利好。而周一的大盘随着中石化的大幅下跌应声而下，中石化出现了7.53%的大阴走势。而油价跌破了炼油亏损线后，中石化的大跌如何看待呢？

笔者博客早期文章在石油见顶当天提出石油价格将破100美元的预测。道理很简单，因为美国的短期压力次贷和通胀经济下滑的长期压力是一对矛盾体。美国议会决定接管两房的政策一宣布，就是为彻底解决短期压力，而把重点偏向长期压力的无奈之选。昨日又传来美国兑现承诺，将注姿两房。保次贷引发的金融风险已经成为美国第一步的任务，接下来就是救经济了。在美国总统竞选的过程中，奥巴马明确提出布什政府保护石油企业的利益而不关心民众的经济压力。这无疑将美国的石油垄断计划大白于天下，消除石油价格的操纵对美国本土通胀的影响已经十分显然。当美国大的经济利益出问题时，美国不得不放弃对石油的操纵，以缓解经济下滑的压力，并且这样的趋势仍将保持很长一段时期。

据国内油气专家测算，当国际油价跌破108美元时，进口右加工企业可扭转亏损状况。而以目前的油价来看，炼油企业已经从亏损走进了扭亏的临界点，囤油赌涨的局面将得到彻底改观。按理说中石化在这轮油价下跌过程中是最大收益者，可为什么股价却出现再次破位呢？

从中石化的上半年的经营状况来看，亏损严重，而上半年业绩扭亏全靠财政补贴。下半年提价也给中石化的生存环境带来了好转。但这次提价并没有一步到位，且油气的价格体制也没有完全放开，能源企业对后期的价格体制仍存在很大的不确定性。反倒炼油不亏后财政补贴一说就可能泡汤。这也使市场对能源企业下半年的政策变数更为关注。

近期国家对经济的政策基调是一保一控，在能源价格的问题上却存在矛盾之处。放开价格，就意味着增加CPI压力，而不放开又不符合经济转型和开放的贸易战略的大方向。从长期角度来看，能源价格的理顺是必然的。而短期一步到位的可能性却可能性不大。或许CPI的下行和趋势的走稳才能促成能源价格理顺政策的出台。

因此下半年开始，能源企业会随着国际石油价格的回落出现业绩上的拐点，但国家保经济增长的大前提下，微利格局还将持续很长的时期。在这样的环境下中石油，中石化这类龙头企业的价值重估则成为了市场博弈的重点。这也成为大盘能否短期走稳的关键所在。