市场到底是处于牛市还是熊市，经常是我们需要分辨的问题，如果把握了市场的性质，对接下来的行情操作才有充分的把握，笔者试对牛市和熊市中各个阶段走势的特点做一些简单分析。
    牛市初期，大量股票因为经历了熊市末期的恐慌性抛售，已经大大低于其投资价值，这个时候是最容易获取利润的时候，只要在合适的时机敢于重仓介入市场，可以很容易在牛市初期获取2－3倍的利润，如果这种趋势能够持续的话，一年内赚的5倍以上的利润也不是难事，投资者普遍还沉浸在熊市氛围之中，却忽视了股价开始走强，在股价上涨中卖盘不断增加，但是却有不知从何而来的更多的买盘接下。牛市初期涨幅最大的是中小盘股。
    牛市中期，在一次被人认为是涨势结束的大规模调整后，牛市进入中期，这时对未来经济增长和业绩上升的预期占据上风，而资金不断供应给市场造成大量股价开始突破合理价格，并初步形成泡沫。此时各类股票强有力的上涨开始，选择强势股交易在这个阶段最容易获利，通过波段交易可以在这个阶段获取2－4倍的利润。牛市中期涨幅最大的是强周期品种和对未来有着强有力增长预期的企业。
    牛市末期，大量新股民进入股市，无处不在谈论着股市，借贷入市情况大量增加，指数不断创出新高，但是创新高的个股在不断减少。获取利润越来越困难，投资者却对未来的股市上涨目标更加乐观。牛市末期涨幅最大的是大盘股。
    熊市初期，人们刚刚从一轮大牛市中醒来，初次的下跌并不能够改变人们对利润的渴望，虽然个股开始出现大幅下跌，但是还有许多人认为这还是牛市中的一次正常调整，并且仍在买入，但是在指数的反弹中更多的个股上升力量开始减弱，而且指数或许已经调整15％，而个股更多出现30％以上的下跌，不过对未来狂热的情绪还未消散，投资者在梦想中开始逐渐意识到自己的损失。
    熊市中期，对未来业绩的下滑和经济增长放缓的预期开始成为主流观点，机构和投资者都对未来信心越来越低，伴随着一次次的放量下跌和小规模的反弹，套住了一批批的抢反弹者。
    熊市末期，对未来的经济走向恐慌到极点，末日轮、崩溃论在市场中开始流行，个股经常出现莫名其妙的下跌，往往一次小规模的抛售就能够导致2－3个跌停板。投资者的情绪已经崩溃，没有人认为股市还能涨起来。大量个股跌破净资产，股市中出现大量1、2元的股票。
    牛市和熊市永远是轮回出现，这就是周期。
    在经历了08年一轮完整的熊市之后，09年市场已经重新进入牛市阶段，这一点应该是毋庸置疑的，从1664点到3478点的走势更像是牛市初期的表现，未来我们还有一次中期牛市可以期待。不过在牛市初期和中期之间，还会有一次幅度较大的调整，在8月初笔者曾对这种周线级别上的调整做过多次分析，并提出调整将会持续7－16周的观点。现在看，调整时间有可能还会延长，但在调整过后，市场仍将走出一轮新的牛市行情。因此对于投资者来说，现在应该做的就是在两个牛市波段中间的调整期耐心做好防御，避免资金的损失，并寻找阶段性机会轻仓参与，在新的牛市阶段到来后再重仓入场，以获取最大利润。

新闻眼：
央行：密切关注信贷投放潜在风险
    中国人民银行副行长马德伦昨日出席第四届中俄金融合作论坛时表示，上半年信贷总量快速增长，信贷结构继续优化，对扩张总需求、提振市场信心发挥了重要作用，充分体现了货币政策反周期调节作用和金融对经济发展的支持。但是，目前信贷投放存在政府主导的基础设施领域集中度较高、各类项目过于依赖银行贷款等问题，央行将密切关注潜在的金融风险。
（信贷风险现在还只是潜在问题，但明年可能会有一些实际问题出现，这对银行来说并不是好消息）

前三季度上市公司整体业绩有望追平去年同期
    根据Wind数据统计,截至10月13日,两市共有707家企业预告了前三季度的业绩,整体来看两市上市公司的业绩持续上扬,接近四成的公司预计前三季度将实现业绩增长。然而,根据可比公司公布的业绩预测数据,保守估计超过一半的上市公司三季度单季业绩可能将劣于二季度的表现,利润增速呈现放缓态势。申银万国的研究认为,今年前三季度重点上市公司的整体业绩将与去年持平。
（今年业绩将比08年有显著增长）

财政部再度敦促落实4万亿配套资金
　　财政部一个月内第二次敦促地方政府配套资金落实到位。昨日，财政部网站发布了《关于加快落实中央扩大内需投资项目地方配套资金等有关问题的通知》，要求地方自查并上报10月底前的配套资金落实情况。
（新的财政刺激计划虽不会继续推出，但原定的计划还将在未来一年内逐步推进）

9家创业板公司公布发行价 10月15日申购
    周二晚间，将于10月15日（周四）进行申购的9家创业板公司公布了发行价，其中价格最高的为红日药业，发行价高达60元/股，这也是A股市场罕见的高发行价，发行价最低的为金亚科技，为11.3元/股，广受媒体关注的华谊兄弟发行价确定为28.58元/股。
（创业板发行价高到离谱，上市后也许会走中小板中工国际的老路）

证监会发文:短炒基金要多交赎回费
    昨日，为规范基金销售市场秩序,完善基金销售费用结构和水平,促进基金行业健康发展,证监会发布了《开放式证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，新增设了短期交易的赎回费,并对基金公司对销售渠道支付客户维护费（尾随佣金）进行规范,明文禁止向销售机构支付一次性奖励。
（这一规定并不合理）

综述：强生营收不及预期 美股低收
    因强生三季度销售额低于预期，美股周二小幅下跌。标准普尔500指数结束了连续6个交易日上涨的势头。由于一季度与二季度上市公司主要通过削减成本来提高利润，投资者希望上市公司三季度的营收能够有所起色。但强生的财报令他们失望，强生报告的利润超出了华尔街预期，但营收不及预期。该股下跌了2.4%。
（美股万点压力极强，美元贬值现在似乎已成唯一动力，对后期支持力不大）