国务院：住房汽车和家电下乡等政策继续实施

中国广播网：国务院决定，继续实施家电下乡政策，大幅提高下乡家电产品最高限价，进一步完善下乡家电产品补贴标准和办法；各省（区、市）可根据本地实际增选1个品种纳入补贴规范。将汽车下乡政策延长实施至明年年底，小排量车购置税政策延长至2010年底，减按7.5%征收，汽车以旧换新的单车补贴金额标准提高到5000元至1.8万元，已纳入汽车下乡补贴渠道的摩托车下乡政策执行到2013年1月31日。家电以旧换新明年5月底试点结束后，继续实施这项政策，并在具有拆解能力等条件的地区推广实施。继续实施农机具购置补贴政策，适当增加补贴资金规模。继续实施节能产品惠民工程，加大高效照明产品推广力度，将节能与新能源汽车示范推广试点城市由13个扩大到20个，选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年，其他住房消费政策继续实施。将支持困难企业的缓缴社会保险费、降低部分保险费率、提供相关补贴及下岗失业人员再就业税收优惠和灵活就业人员社会保险补贴政策执行期延长1年。【点评】此次国务院的决定内容是落实中央经济工作会议“扩大居民消费需求，增强消费对经济增长的拉动作用”要求，目的就是通过刺激消费保持经济平稳增长。为应对国际金融危机的影响，中央采取了一些列惠民生、促消费的政策措施，有效激发了城乡居民的消费潜力，促进了家电、汽车、住房、节能环保产品等行业的生产和结构调整，使人民群众特别是农民和城市低收入家庭得到实实在在的好处，对我国经济企稳回升发挥了重要作用。住房、汽车和家电下乡等政策继续实施利于相关行业的进一步向好，昨日盘面上汽车板块的再度放量走强显示政策对板块的推动，但考虑到汽车板块前期涨幅过大，而且2009年小排量车购置税由2008年的5%增加到7.5%，因而出现加速拉升往往是择机卖出机会。住房消费政策除个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年外其他政策继续实施，考虑到人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年，对投机性炒房有明显的抑制作用，增加了短期炒作的成本。(该消息为宏观利好，家电、农机、节能板块利好，汽车中性偏好，地产板块中性偏空)

银监会要求银行彻查六大风险

中国证券报：消息人士9日透露，银监会已要求各大商业银行对当前面临的六大风险进行全面自查。六大风险具体包括产业结构调整中的信贷风险、案件风险、政府融资平台信用风险、房地产行业信贷风险、个人贷款违规流入资本市场风险和流动性风险。上述人士向中国证券报记者透露，近日国务院领导就银监会上报的当前我国银行业面临的六大风险的化解和防范工作作出重要批示。根据批示，银监会要求各大商业银行对六大风险进行全面自查，限期整改，逐层落实化险责任。监管机构这次要求商业银行的风险排查针对2008年11月1日到2009年10月30日发放的全部授信业务。【点评】尽管从我国上市银行公布的三季报来看，我国银行业在三季度实现了不良贷款率的下降，但是我们的观点一直是“天量”的信贷背后是风险的大量累积，之所以我们现在看不到明显的风险，原因在于我国经济复苏的势头良好，借款方有一定的还贷能力，但若经济环境转差，那后果将不堪设想，因此加强银行业抵抗风险能力是今后一段时间内是我国银行业需要面临的一个问题。以上消息也反映了管理层对该问题的重视，可以预见以后类似的彻查将会持续发生，这可能会对今后12月以及明年的信贷总量产生一定的影响，同时我们认为提高资本充足率才是关键。（该消息为宏观中性，市场中性偏空）

农行上市准备就绪  选择股市平稳时上市

新华网北京12月9日电：作为四大国有商业银行中唯一尚未上市的大型商业银行，中国农业银行同时肩负着服务农村、农业、农民的使命。姓“商”更姓“农”的农行股份制改革，既是四大国有商业银行股改上市的收官之战，也同样事关服务好“三农”的大局。作为国有商业银行股改收官之战，农行成功股改上市对深化中国银行(行情股吧)业改革的意义不言而喻。对农行来说，股改上市更是自身发展的需要。“农行上市，不仅是满足监管要求的需要”，项俊波说，“也是完善公司治理、切实提升经营效率、树立行业内形象、走持续发展之路的需要。这是农行股改的重中之重。”【点评】农行上市两年来不断浮出水面，结合农行上市准备就绪，随后可能爆出农行上市的消息。农行作为四大商业银行之一，融资额度巨大，对短期的资金面和短期的市场走势都会形成较大的影响。从工行建行中行融资额度来看，工行406亿，建行581亿，中行200亿，农行预计规模应在300亿以上，农行上市有利于深化内部体制机制改革和完善公司治理结构，增强服务“三农”的可持续能力，对宏观经济有积极的影响。但作为资金推动型的股票市场，农行上市会作为一个潜在利空悬在头顶，一旦上市确认，对短期市场人气有一定打压作用，目前每次管理层批量发行或融资额度较大，短期市场多会用脚投票。 (该消息为宏观中性偏好、市场利空)

13只新基金为指数型基金  资金总量567亿元

中国证券报：截至12月9日，目前市场共计有多达28只股票型和混合型基金处于封闭建仓期，年终岁末成为了这些新基金的建仓时机，基金规模合计848.98亿元。在大盘股处于估值洼地的情况下，新基金入市有望助推股市回升。统计数据显示，按照新基金成立后普遍3个月的建仓期，9月9日以来两市共计有29只股票型和混合型基金新募集成立。除10月19日募集完毕的国泰中小盘成长由于封闭期为1个月、目前已结束建仓期外，其余28只基金仍在建仓期内，发行份额合计848.98亿元。【点评】对于类似消息，我们的观点依旧是建议投资者不要过于乐观，首先，建仓不代表马上大量买入；其次，即便全部买入，800多亿的资金相对于A股市场近30万亿的市值来说规模确实不算大；再次，当前很多股票估值已高，据我们统计目前70%左右的股票市盈率在50倍以上或者为“负数”。因此，我们建议投资者不要对基金的入市报以厚望，市场有其内在的规律，踏准市场节奏相机而动才是最重要的。（该消息为市场中性偏好）

钢铁业定下准入门槛百万吨产量成为“生死线”

上海证券报：昨天，工信部发布了《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》的征求意见稿，钢企的准入门槛初步确立，其中百万吨产量成为钢企入门的“生死线”。业内人士指出，仅产量一项规定就可能淘汰全国约300家小钢厂。而除产量外，环保和能耗指标也将成为最为关键的准则。【点评】钢铁行业的产能过剩状况在我国各大产能过剩行业中是最严重的，工信部在本月3日曾发布通知，给各地细化了任务指标，其中，炼铁、炼钢行业需要淘汰落后产能分别为2113万吨和1691万吨。从本次发布的《意见》来看，工信部为钢企设定了一个百万吨的门槛，据测算这一对顶就可能淘汰全国约300家小钢厂，但被淘汰的总产量估计不会超过15%。我们认为若该政策能够得到有效实施的话，我国钢铁行业产能过剩现状将在一定程度上得到有效改观，这对钢铁行业的长远发展有利，特别是对大型钢企来说，但是对于政策的执行力度我们却又一定程度上表示怀疑，原因在于很多钢铁项目由地方政府牵头，因此执行起来较难。另外，从经济学的角度讲，即便产能过剩，但是继续维持生产的话可以收回一定的固定成本，这比完全停工还是要好。因此，我们预计本次政策的提出估计以试点的形式展开的概率较大。（该消息为钢铁行业中性偏好）

20万吨国储试探性抛糖白糖期货宽幅震荡

上海证券报：继棉花之后，白糖成为又一个国家抛储调控的农产品。为了稳定市场，保证供应，国家发改委等部门决定自今天（周四）起投放首批国家储备糖，竞卖底价为每吨4000元，数量为20万吨。尽管业内此前早有预期，但国储抛糖的消息还是引起了市场各界的广泛关注。受此影响，郑州商品交易所白糖期货昨天宽幅震荡，主力合约1009早盘一度创出新高，但午后有所回落，终盘收报5364元/吨，成交量进一步放大。现货市场，昨天白糖主产区报价继续上调。南宁报价5000元/吨，上涨70-80元/吨；柳州报价5020-5030元/吨，上调110-120元/吨；乌鲁木齐报价4800元/吨，上调100-150元/吨。

【点评】从白糖期货在国储抛售之前最后一个交易日的表现不难看出，目前各路资金观望情绪较为浓重，多空双方在抛储结果出台前只愿选择震荡试盘，而不敢有较大动作。推动糖价大涨的主要原因来自于广西蔗糖的减产预期。作为国内食糖主产区，广西甘蔗减产牵一发而动全身，为抑制白糖价格的疯狂上涨，有关部门不得不采取抛售国家储备糖的方式“敲山震虎”，缓解紧张的市场情绪。国储试探性抛糖对短期糖价有一定的抑制作用，由于糖价走势和糖类上市公司密切相关，国储试探性抛糖对糖类上市公司也有一定的负面影响，由于20万吨数量不大，对市场影响不大，未来国储是否持续抛糖值得关注。（该消息影响为行业中性偏空)

发改委：从八方面加快经济发展方式转变

中新网12月9日电：据发改委网站消息，全国发展和改革工作会议9日在北京召开。国家发展改革委主任张平表示，将从八个方面着手，把加快经济发展方式转变作为深入贯彻落实科学发展观的重要目标和战略举措，在发展中促转变，在转变中谋发展。一是着力促进经济平稳较快发展。二是着力促进产业优化升级和战略性新兴产业发展。三是着力巩固农业农村经济发展和农民增收的基础。四是着力增强区域发展的协调性。五是着力抓好节能减排和应对气候变化工作。六是着力推进重点领域改革和对外开放。七是着力加强以改善民生为重点的社会建设。八是着力抓好“十二五”规划及相关重大问题的研究工作。

【点评】在中央经济工作会议之后，很多部门都召开了会议，为明年的工作做了基本的部署。从内容来看，这些部署基本上是依照中央经济工作会议的精神所做出的，因此在以上消息中我们并没有发现多少新的亮点。在发改委提出的八个方面中意味了明年发改委工作的重心，我们初略概括了一下，这些中心主要包括扩内需、产业结构升级、收入分配、节能减排、区域经济、外贸、“十二五”规划等。总体而言，这些对我国经济的增长有利，同时也有利于相关产业的发展，如新能源、环保、消费以及各区域板块等。（该消息为宏观中性偏好、部分板块中性偏好）

发改委：明年中国出现明显通货膨胀的可能性较小

新华网北京12月9日电：国家发展和改革委员会价格司副司长周望军９日说，中国多数工业消费品和农产品供过于求，明年中国出现明显通货膨胀的可能性比较小。中国粮食连续六年增收，库存充裕，粮食价格不具备大幅上涨的条件，有利于保持物价的基本稳定。另外，从今年５月份国家采取收储，稳定价格的措施以后，生猪价格已逐渐恢复正常，但生猪总体上供大于求，农产品价格明年大幅上涨可能性很小。对于食用油价格上涨的问题，周望军说，虽然最近食用油价格波动，但食用油整体上供大于求，另外多数工业品价格产能过剩有利于物价的稳定。

【点评】通货膨胀是近期谈论较多的话题，通货膨胀初期，物价上涨，股市楼市多会继续上涨。结合当前全球利率处于历史较低水平，银根相对比较宽松，一旦经济明显好转，很容易进入通货膨胀。产能过剩和库存充裕利于市场价格的稳定，出现需求拉动型通货膨胀的可能性较小，但一旦生产资料成本上涨，出现成本推动型通货膨胀的可能性依然存在。中国政府注意把握价格调整的节奏和力度，在价格指数比较低的时候，为理顺价格，促进节能减排，上调了部分资源能源产品价格，积极稳妥地理顺资源能源产品价格，有利于调动生产者的积极性，保障供给，有利于节约能源资源。未来政府会根据不同情况采取不同措施来维持市场价格的稳定，来维护社会的和谐。(该消息为宏观中性偏好)

制约因素增多  11月信贷增长空间缩小

经济观察网：在央行决定继续维持适度宽松的货币政策又同时加大对银行业的监管背景下，11月新增贷款或出现微幅增长。众多宏观经济分析师们预计11月新增信贷大约为2800亿元，略高于10月的2530亿元。分析师们认为，从历史惯性来看，11月新增贷款一般都高于10月份，但同时制约信贷大幅增长的因素依然大量存在，银行资本充足率，不良贷款拨备覆盖率都成为近期的监管重点，同时在银行放贷责任基本完成的前提下，年末银行普遍放贷热情不高。

【点评】10月份我国新增贷款为2530亿元，这普遍低于各路分析师的预测。从以上消息来看，10月份的较低贷款似乎使得各路分析师变得谨慎起来，大家对11月份的新增贷款预测大约在2800亿元左右，其中最低的为兴业银行的1500-2000 亿之间。从历史经验来看，11月份贷款数额一般高于11月份，因此今年可能也不例外。另外，由于贷款刚性需求的存在，这将导致11月份的贷款数额不会太少。但是，近期相关管理部门频频提出银行业风险警示，加大监管力度，这或将导致11月份新增贷款数额不会太大。但是我们认为银行业风险问题其实监管部门早已注意，因此对11月份银行放贷产生的影响不会太大，由于本周五央行即将公布该数据，在此我们拭目以待。（该消息为宏观与市场中性偏空）

证监会警示创业板各方：勿操纵股价和内幕交易

证监会网站：日前由中国证监会上市公司监管部、深圳证券交易所及相关派出机构联合举办的创业板首批上市公司培训会在京举行。培训会旨在促进上市公司相关高级管理人员及其控股股东、实际控制人了解有关监管法律法规，明确自身承担的责任和义务，促进创业板上市公司提高规范运作水平，加强监管部门与上市公司间的交流。会议鼓励创业板上市公司通过资本市场做专、做精、做优、做强，自主创新，不断提高核心竞争力，利用资本市场平台进行行业整合、产业提升，希望保荐机构和相关中介服务组织切实履行职责，警示各方坚决勿闯虚假信息披露、操纵股价和内幕交易、损害上市公司利益、滥用募集资金和盲目扩张的禁区。

【点评】在国内资本市场整体功能不断显现、为实体经济服务的能力不断提高的大背景下，创业板市场的适时推出适应了创新型国家战略发展的需要。创业板的成功批量上市不仅解决很多就业问题，对宏观经济有一定的正面影响。监管部门为了构建一个健康、持续发展的创业板市场，扩大创业板的持续融资能力，对一些违规监管力度会加强。特别是首批创业板个股上市后大幅高开后得到市场资金疯狂追捧，短期市场风险积聚，部分个股连续暴涨，有资金恶意操纵股价之嫌，为了避免上市公司通过虚假信息披露、内幕交易等配合主流资金撤退，损害股东利益，特举办创业板首批上市公司培训会，加强法律法规认知，利于市场资金理性投资，对价值高估、非理性拉升的个股有一定的负面影响。结合未来创业板大小非解禁流通，中线投资者最好等解禁股消化后再择机参与，短线投资者要设好止损，避免不必要的亏损。（该消息影响为创业板中性偏空)

中国北车今起IPO  拟年内挂牌

上海证券报：中国北车股份有限公司（简称“中国北车”）今日刊登招股书，拟发行不超过30亿股A股，并在上交所挂牌上市。根据安排，公司将于12月11日至12月16日进行发行询价推介，12月18日及12月21日进行网下申购及缴款，预计在上交所挂牌时间不晚于12月29日。中国北车本次A股发行采用网下向询价对象询价配售和网上资金申购发行定价相结合的方式，回拨机制启动前，网下发行不超过12亿股，约占本次发行数量的40%；其余部分向网上发行，约为18亿股，约占本次发行数量的60%。【点评】大盘股的发行开始提速，国内再现融资潮。中国北车和中国重工是今年年底前中国证监会批准的两只大盘股，选择的上市时机比较好，但大盘股的融资对短期市场人气有明显的打压作用，不利于市场的进一步活跃。作为全球规模最大的轨道交通装备制造商之一，公司直接受益于4万亿政策刺激，以及未来世界轨道交通提速升级行业，股票发行价的高低和未来上市后股价运行情况对市场大盘权重股有一定的影响，特别对中国南车等权重股影响较大。新股发行速度的加快显示管理层不希望股市涨得过快，结合周五有四只新股，下周有八只新股，短期资金面趋于紧张，个股风险加大，盘面需注意市场风险，把资金安全放在第一位。（该消息影响为市场中性偏空)发改委称将增中低价房供应  以抑制投机性购房

中国新闻网：国家发展改革委主任张平9日表示，我国将完善住房消费和调控政策，增加中低价位和限价商品房的供应，抑制投机性购房。【点评】昨日房地产板块资金净流出或与该消息有关。由于今年以来利率的下调、宽松的信贷、优惠政策使全国地产价格出现大幅上涨，投机性购房盛行。近日温总理强调要把保障性住房建设放在房地产业发展的重要位置，在财政、金融和土地政策上给予大力支持，让城市广大中低收入者安居乐业。同时要抑制投机性购房，促进房地产业健康发展。营业税征免时限的延长也反映管理层开始着手抑制投机性购房，未来仍会有相关政策措施来防止房市的过度投机。但中央经济工作会议“支持改善性购房需求”的表述扫除了前期市场对政策的担忧；“放宽中小城市和城镇户籍限制”利于二三线城市城市化进程的加快，地产行业短期内维持稳定值得期待。(该消息为行业中性偏空)

周三美股小幅反弹

受金融股尾盘反弹推动，美股在连续下跌两个交易日后周三收高。原材料板块也有良好表现。道琼斯工业平均指数上涨了51.08点，至10337.05点，涨幅为0.50%；纳斯达克综合指数上涨了10.74点，至2183.73点，涨幅为0.49%；标准普尔500指数上涨了3.95点，至1095.89点，涨幅为0.36%。原油期货价格在库存数据公布后一度上涨至每桶73.50美元，原油期货最终收于每桶70.70美元，创两个月新低。黄金期货下跌了2.0%，至每盎司1120.90美元，黄金期货已连续4个交易日下跌。【点评】昨日，美元出现小幅调整，但CRB商品期货指数还是下跌了1.5%，创本月单日最大跌幅，美上周原油库存减少382.3万桶，而市场预期为增加25万桶，但原油期货还是下跌。从美股盘中走势看，也是强拉尾市，使K线避免破位形态，如果美股继续下跌，则圆弧顶成立。美股小幅反弹，对低迷的A股市场或起到心理抚慰作用，但A股市场今日如何走势还受今日的国内各种消息影响。

【内线总评】今日消息面上总体还是宏观偏好，而市场则偏空。国务院对住房汽车、家电下乡等政策的继续实施，利于多个行业持续向好，利于市场信心的稳定，发改委从八方面加快经济发展方式转变为明年经济发展指明方向，利于投资者把握未来的投资方向。市场融资仍是当前主流话题，中国北车今起IPO及银行业的巨额融资对市场资金面构成压力，不利于行情的持续上涨，13只新指数型基金能否稳住大盘，还有待观察。发改委称将增中低价房供应，以抑制投机性购房，对地产形成一定的心理压力，证监会警示创业板各方勿操纵股价和内幕交易对涨幅较大的创业板个股走势不利，股价走势会趋于理性。钢铁业定下准入门槛百万吨产量成为“生死线”、“国务院批复22城市地铁建设规划，总投资8820亿元”、中国企业拟500亿美元购买60亿桶尼日利亚原油等消息又给市场找到“估值洼地”。隔夜美股小幅反弹，给A股市场带来一定心理安慰。