央行今天（12日）上午发布了题为《一月份人民币贷款增加较多》的公告。无论是从这个标题的取向，还是从公告披露的诸多数据（譬如：1月份人民币贷款增长21.33% 存款增22.98%）上看，无不显现出其与中央近期继续推进的提振经济、加大产业投入、刺激内需等“热点”合拍，看似形势喜人。

但透过数据，也不难发现其中令人迷糊的问题：货币供应不断爬升，贷款增速也一路加快，而活跃的交易主要还是发生银行间，并未真实进入实体经济。

从1月份银行信贷投放统计数据看，票据融资占比达到50%以上。由于目前新增贷款中绝大多数来自票据融资，再加上未来经济走势的不确定性，银行信贷的高增长对经济的助推作用将逐渐递减，目前银行信贷的高增长将不会长期持续。

对比历史数据很容易发现，实际上，类似上述现象不仅仅发生在今年1月份。这是发人深省的。

如果仅看目前发生在银行间的、近乎自娱自乐的这种表面文章，便很容易形成“货币供应大增——贷款（顺应政策指向）随之增加——实体经济被注入了越来越多的信贷能量——经济复苏越来越有希望”的幻觉。这对我们理性分析政策效果、客观把握经济走势显然没有什么好处。

换言之，面对当前国内外严峻的经济危机，我国的信贷政策究竟能发挥出什么样的实效，不仅需要央行自我检讨、及时调整步伐；同时，作为企业、投资者尤其需要加强对经济形势、政策效果的理性把握和分析，切莫被数据（以及一些“专家”就此给予的华丽评价）蒙蔽了眼睛。

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货币供应量增长18.79%。2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元,同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元,同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.11万亿元,同比增长12.02%。

人民币贷款增长21.33%。1月末，金融机构本外币各项贷款余额为33.6万亿元，同比增长19.78%。人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%，增幅比上年末高2.6个百分点。当月人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。

分部门情况看：居民户贷款增加1214亿元，其中，短期贷款增加621亿元，中长期贷款增加593亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加1.5万亿元，其中，短期贷款增加3404亿元，票据融资增加6239亿元，中长期贷款增加5229亿元。

1月末金融机构外汇贷款余额为2351亿美元，同比增长0.09%。当月外汇各项贷款减少85亿美元，同比多减256亿美元(去年同期增加171亿美元)。

人民币存款增长22.98%。1月末，金融机构本外币各项存款余额为49.47万亿元，同比增长22.9%。人民币各项存款余额为48.16万亿元，同比增长22.98%,增幅比上年末高3.25个百分点。

当月人民币各项存款增加1.51万亿元，同比多增1.28万亿元。其中：居民户存款增加1.53万亿元，非金融性公司及其他部门存款减少919亿元，财政存款增加488亿元。

需要说明的是，非金融性公司及其他部门中，企业存款增加759亿元，同比多增2586亿元（去年同期下降1827亿元）。1月末金融机构外汇各项存款余额1917亿美元，同比增长25.91%。当月外汇各项存款减少11亿美元，同比少减75亿美元。

银行间市场人民币交易活跃，市场利率走低。2009年1月份银行间市场人民币交易累计成交6.87万亿元,日均成交4039亿元,日均成交同比增长17.4%,同比多成交598亿元。

1月份银行间市场同业拆借月加权平均利率0.9%，比上年末低0.34个百分点,比去年同期低1.42个百分点，质押式债券回购月加权平均利率0.9%，比上年末低0.32个百分点,比去年同期低1.91个百分点。