投资标的选择原则是：有稳定的利基市场、向新兴业态、新兴地区稳健扩张、同时管理能力及商业模式能够实现“正循环”公司。同时看好消费升级下的百货、中西部超市、在细分领域有绝对优势的专业连锁商，主题投资也是关注的一个角度。

　　一、        零售行业的本质

　　零售是向最终消费者提供所需商品和服务的行业，是商品流通的最终环节。零售商通常拥有门店等直接接触和服务于消费者的网点，是供应商和消费者之间的桥梁。在大多数产品过剩的卖方市场，零售业在渠道为王的时代，价值尤其重要。其重要性和价值体现在：

　　1、掌握广泛的网点资源，对于很多商品而言，能够进入零售渠道是其实现销售的主要途径。因此，如果在投资研究中发现某类商品具有较好的销售表现，那么销售它们的零售商也一定能够获得较好的利润。

　　2、强势零售商的发展壮大可以有效的整合销售渠道、提高规模效益、节约流通成本，实现社会资源的有效配置。

　　3、直接和终端消费者接触，掌握市场热点和消费趋势变化，为生产商提供有效的反馈。

　　总之，商业股赚的钱包括价差和上游企业给的回扣（尽管比较隐蔽）。

　　二、零售业的行业情景。

　　宏观层面，我国零售业持续而快速增长的黄金时期才刚刚开始，零售板块在行业配置中值得重视。城市化、收入增长及消费升级是推动零售业持续增长的三个主要驱动力量。中长期来看：

　　1、随着经济发展和居民购买力的持续提升，中国有望成为各类商品全球最大的消费市场，并拥有收入和盈利全球领先的零售企业，经济发展和居民收入水平的提高，为零售业发展提供了广阔的市场空间。

　　2、消费习惯的改善。不管你承不承认，年轻一代对财富、价值观都有别于他们的父母一辈。这一点像我来自农村，特别由感触。我们父母这一辈，一年辛勤老大最大的目的，就是积累财富，不怎么还钱。他们有着强烈的储蓄动机（其实也是无奈），把能存下来的钱当作成果的考核指标。有些很有钱，但是，就是不怎么消费。苦惯了，舍不得花。呵呵，再看看我们年轻这一辈，赚的钱大部分都花得差不多。有些还不够，涮信用卡。另一方面，对品味的提高和对生活质量的改善，也是促进对百货、超市行业大发展的一个契机。

　　3、城市化、城镇化、分工专业化继续。城市化和城镇化，导致人口进一步向大中城市包括经济发达的城镇，促进大型商业超市和百货商店的发展。以前这些地方的很多小店，便利店都将被大型超市和百货商店所取代。

　　4、社会保障的完善，这个因素就像一个硬币的两面，我想社会保障制度总会越来越完善吧，总会慢慢解决大多数人的后顾之忧吧。

　　5、CPI的高企，总是社会发展的一个常态，对商业股价值的提升很有促进作用。

　　三、零售业的挑战

　　1、竞争的加剧，导致利润率的下降。不管内资的联华、华润、华联、物美、步步高、人人乐，还是台资的好又多、大润发，更可怕的是外资的沃尔玛、乐购、欧尚的大举进入，都在跑马圈地。竞争的加剧尤其在大城市的白热化竞争，都会使利润急剧下降。

　　2、高房价和社会保障的不健全，导致居民消费能力的下降。中国人都知道，我就不展开了。

　　3、物业税的征收。目前在流传，物业税先在商业地产中征收，必然会推高零售业的经营成本。

　　4、网上购物的冲击。最近今年网上购物都以100%的速度增长，对零售业尤其是经营标准化很高产品的零售商的影响非常大。目前很多女孩子连衣服、鞋子都在淘宝上购物了，这个趋势，根据我的观察会越来越明显。

　　5、管理水平的挑战。零售业对管理者的要求非常高，随着企业的做大，如果管理不跟上去，企业发展会遇到一个瓶颈。就目前来看，在管理方面，苏宁电器和物美商业还是不错的。其他商业企业都有待改善，就像大商股份，很好质地，但是管理水平太差劲了，居然利润为负数。难道是故意的？

        四、零售股的选择