中央政府出台4万亿规模的经济刺激方案以后，地方政府的资金来源一直困扰地方政府。今日有消息传出，额度达到2000亿元的地方债有望在两会前获批启动，无论采取何种方式，地方政府发行债券已势在必行。地方政府债券开闸，却需要为企业债券定位，考验地方政府的理财能力，政府债券与企业债券的协调，涉及以下问题：
1、融资成本差异
债券融资成本主要表现为利息支出，企业债券与政府债券的性质截然不同，债券利率必然存在差异。一般认为政府债券，特别是中央政府债券是以政府财力和信誉作担保，信用度高，偿债风险低，债券票面利率相对较低。企业债券则相对复杂，尽管很多企业债的发行主体为国有企业（甚至国有独资企业），但企业毕竟是企业，面临经营、管理、财务等诸多方面的风险，投资者要求的风险补偿相对较高，因此企业债券票面利率较高。此外，企业债券需要抵押、担保采取等方面，也会增加债券融资成本。
2、融资效率差异
地方国有企业发行债券，需要经由地方发改委、省级发改委到国家发改委层层审批，存在一定的审批风险，一旦不能获得发改委批准，便不能发行，筹资面临风险。就发行环节来说，企业债一般在证券交易所挂牌交易，发行前需要经过询价确定发行利率，某些时点上债券发行并完全对企业有利。地方政府债券由财政部代发，地方政府只需按照报额度，发行环节采用招标制，在利率、时间等要素上面向金融机构招标。比较而言，地方政府债券比企业债券融资效率更高。
3、资金使用替代性
由于预算法“地方政府不能直接发债”的限制，当前企业债券实际上承担着为地方政府建设筹集资金的角色。长期以来，企业债的发行主体以国有企业为主，其中交通、能源、水务、城建、环保等基础设施领域又是资金使用重点领域。为了保障资金的安全，地方政府发行债券，也只有在拿到中央政府批的项目后才有资格申请，地方政府准备投资建设项目也主要集中在上述领域，这使得企业债券和地方政府债券在建设项目上有很大程度的替代性，但又不可能用同一个项目既募集企业债，又募集政府债。
地方政府发债，是个新事物，改变了财政资金使用按部就班惯例，需要主事者更具金融、财务等方面的综合性和专业性，考验地方政府的理财能力。