谈论已久的创业板管理办法终于敲定,这次创业板的消息的确定,对中国的证券市场建立多层次的资本市场建设起到了关键的作用.从某种意义上来讲,中国证券业已经真正意义为中小企业和高增长,高科技含量,高附加值,国家扶持的新兴行业进行融资服务了.同时也为民营经济的快速崛起起到了助推作用.

中国目前的经济状况一直处在国有企业垄断经营和高利润状态,在GDP总量当中虽然央企的贡献很大,但从发展的眼光看,民营企业的扩张力和经济贡献的增长空间十分巨大.中国的信贷体系决定了中小企业的融资难,扩张难的问题.直接融资又受到了资本市场的准入门槛高而望而却步.创业板的推出将改变这一状况.

这次的管理办法中,有几点值得注意,一是企业的总资产水平很小,总资产在2000万左右就达到上市的要求,其次年增长率30%的增速也是资产质量很好的企业.尤其是连续3年的增长中包括了08年-09年的经济大下滑的大环境下,一家中小企业能保证30%的增长,可见这家企业已经经历过了经济最坏环境下的考验,可以说能在今年达到上市要求的企业,他的抗风险能力已经是超出了已上市主板企业.仅凭这点,中国近二三年能够上市的创业板企业都是中小企业中的强者.

风险问题同样也值得投资者注意.首先创业板的企业只需要连续经营三年,而且在最后一年的资产总值超过2000万,也就是说,这家企业之前的资产水平很低,到最后一年进行一次资产增资扩股或关联交易,就基本达到上市要求.同时创业板并不要求有经济实体.这就对企业的资产结构存在很大的变数,比如无形资产,商标价值,专利价值等都可以进行资产评估来扩充资产总值.在对关联交易的事项中,只是定义为过度依赖的含糊提法.意味着很多销售收入和利润贡献都有可能来自于关联交易的变相满足门槛要求.目前中国的新公司推行的时间并不长,对中小股东的保护还不够完善,如大股东侵占.财务审计,假财务报表等问题都是创业板今后长期的发展隐患.我想很多融资高手和资产整合的高手都对创业板的规则漏洞跃跃欲试.这将会是我们研判一家创业板企业真实的增长能力和实力的一个重要角度.毕竟立立电子的事件还没有过去.在管理层还没有拿出更细更有效的监管办法前,创业板又开始考验投资者的判断力.

从创业板的投资上来讲,和原有的主板投资肯定是有很大的区别的.因为创业板的企业资产总量很小,行业面也很广,随时一个企业决策问题,或是政策变化,都可能导致一家高增长的创业板公司猝死.投资创业板的企业,必须要把风险控制放在第一位.

从风险投资的角度来说,没有任何一个做风险投资的投资者会把所有的资金押在一家企业上.而是做一篮子计划.从众多的企业中，精选几家,甚至十几家进行投资组合.假如在这些企业中有一两家出现了高增长,那整个投资计划就保本或微赢.假如有1/2的企业都出现了高增长.那这个投资计划就可以说非常成功了.并且需要对创投企业进行较长期的持有,其增长空间和高送配能力才是真正的 价值所在.

假如您没有审视创投企业的财务报表的内涵能力,假如对该公司的行业长期增长预测没有大方向的判断,假如不了解一家企业面临的最严重的错判或政策影响对企业的重大改变.假如没有风险控制的合理投资计划.假如没有耐力等待创投企业的高成长和高送配的长线增长的耐力.可以说您都不符合做创投板.

用原来主板做股价的高抛低吸的风格在小盘的创投板中,用短线眼光和思维投资创业板,将是小利和大风险的不对等的投资.随时可能会出现巨大的亏损可能.

创业板是风险和爆利共存的市场,也是智慧和独特眼光的考场.我们都站在同一起跑线上,来面对一个新生事物.希望在大家共同的经验交流中,能够用最小的风险,把握创业板给我们带来的巨大的财富增长的机遇.