编者按：近日公布的一系列数据显示，中国经济已初现见底复苏迹象，其中由里昂证券发布的2月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为45.1，呈连续三个月回升，而最新的新华/MNI调查显示，目前我国商业活动明显增加。总体指数从1月份的41.7 跃升至2月份的56.3，表明中国商业状况得到改善，目前经济正在复苏。
温家宝：中国经济开始有的好转
全国政协经济委员会副主任、经济学家厉以宁表示，中国经济已在2009年第一季度见底，预测2009年中国全年经济增长为8%。国家统计局总经济师姚景源则认为，目前中国经济正处于复苏的第一阶段，从今年下半年起有望进入第二阶段。国务院总理温家宝在与网民交流时透露，一些重要的经济指标表明中国经济开始有所好转，并已形成了一个比较完整的一揽子计划应对金融危机。他同时表示，“要随时准备出手更坚决有力的措施，减少危机对中国经济的危害。”
采购经理人指数三连升
里昂证券近日发布2月份中国制造业采购经理人指数(PMI)。数据显示，2月份PMI为45.1，较其1月份发布的42.2回升了2.9点。其中，新订单指数为44.2，远高于1月份的39.9。尽管2月份的PMI数据和各项订单指数较1月份出现回升，但仍需谨慎面对。因为PMI仍然低于50，说明中国制造业经营状况连续第7个月出现恶化，各项活动仍处于收缩状态，只不过形势比2008年底稍为缓和了一些。资深人士罗百辉分析指出，有新订单的企业在这个阶段需要清理积压业务，理清成品库存数据，减产清理库存。
中国经济有望率先复苏
2009年2月份中国商业状况得到改善，目前中国经济正在复苏。生产、就业、未完成订单、投入品价格等分项指标在2月份均有上扬，而库存指标则继续下跌。新华/MNI调查与罗百辉的说法相一致，而且与不少零星证据相吻合。相信中国经济已经开始复苏。
小知识
采购经理人指数(Purchase Management Index)是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的信号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针。
观察市场绝望指数的另类指标
欧美经济恶性循环会不会重复1929年？
第一次世界大战结束后，凡尔赛协议规定了德国偿还战争赔款的义务。但德国赔得起吗？没人问，只有德国自己心知肚明，他们赔不起。但是，德国能够足额按时赔款的预期，引发英、法等在“一战”中变为焦土者——胜利国的重建家园的热情。于是，一个巨大的泡沫开始在胜利国建设中催生。美国开足马力为同盟国重建家园提供所需的物品，英法则逼迫德国为此买单。美英甚至向德国提供贷款以维系这笔巨大的债权债务关系。据凡尔赛协议的重要参与者、华尔街律师杜勒斯1921年的计算，当时英国及其盟国欠美国的的债务总额为125亿美元，而德国欠英、法等盟国的债务更高达330亿美元（相当于1320亿金马克）。滑稽的是，1924－1931年间，德国共计支付了105亿马克的战争赔款，而从海外借入的贷款却高达186亿马克。可见，美、英、法等国家的经济命运都走在“德国按时足额还款”的这条钢丝绳上。其实，这才是1929年美国发生金融危机的基本原因。于是，1929年之后，我们看到了这样的一幕：长期低利率政策，使得美国贷款连续数年大规模流向欧洲，1929年美联储通过加息试图阻止资本继续外流之时，美国股市崩盘了；美国股市的崩盘，使得美、英无法继续向德国提供贷款，德国经济也随即垮掉了；德国经济的垮台，使它更加无力偿还所欠债务，从而捅破了建立在“德国可以按时足额赔款”胜利国泡沫；这个泡沫的破灭，反过来作用于美国，使之经济雪上加霜。如此循环往复，在欧美之间形成了恶性循环。简述这段历史是为了看清今天的态势，如果欧洲出了大问题，美国同样雪上加霜。（LXB）返回目录
形势要点：东欧国家经济进入“高危病房”
经济危机“瘟疫”席卷全球。如果说其他国家还只是在候诊室排队候诊，东欧国家则集体进入“高危病房”。无论从哪方面的宏观数据来看，包括欧盟新成员国、独联体国家在内的东欧，都是危险系数最高的地方。据欧盟委员会2009年1月的预测，2005年入盟的10个新成员国中，有4个国家的GDP将在2009年出现萎缩，即便是表现最好的波兰，也仅有2%的增长。经常账户则全部“飘红”，其中保加利亚的经常账户赤字将高达GDP的20.8%。几个实行浮动汇率的国家货币币值也一路下滑，波兰兹罗提已比去年9月贬值近40%。瑞银集团（UBS）新兴市场首席经济学家安德森（Jonathon Anderson）检视了各新兴市场经济体2009年所需外部融资规模，发现16个国家的外汇储备不足以满足2009年的经常账户赤字和到期债务。前三名正是波罗的海三国——拉脱维亚、爱沙尼亚和立陶宛，缺口都在GDP的30%以上。其中，拉脱维亚已获国际货币基金组织贷款。“与东亚和拉丁美洲国家相比，新欧盟成员国在进入这场危机的时候更为脆弱。”世界银行欧洲与中亚首席经济学家基尔说，“公共债务居高，外汇储备不足，汇率制度僵硬，银行更多依赖于外国储蓄，而不是本国存款。”如果不是源自美国的次贷危机，可能东欧国家还会在原来的“快车道”上狂奔，其经济增长率前几年曾经一度达到两位数。但“苍蝇不叮无缝的蛋”，正如次贷危机的病根是，没钱还按揭的美国人非要贷款，东欧国家的人们则借了自己国家印不出来的钱。（LXB）
英国启动“印钞票救经济”行动风险重重
英国“印钞救经济”行动即将展开。据英国《电讯报》报道，英国央行行长Mervyn King将于数天内取得财政部批准，往后数月内筹集1500亿英镑，买入企业债券、商业票据及英国库债券等，每月支出约50亿－100亿英镑。央行亦料于3月5日议息会议后公布，将基准利率由1%减至0.5%的历史新低，实行双管齐下，向市场直接注水，纾缓信贷紧缩危机。英媒体分析认为，央行本周开会讨论买入国库债券，被视为货币政策中的“核子手段”（Nuclear Option）。此次救市措施，与现行的500亿英镑的“资产购入工具”不同之处，是由政府发钞支持，并非通过发债集资。香港《信报》的资料显示，日本央行在1990年减息至零利率后，采取量化宽松货币政策，其后5年买债，但实际成效难有客观的定论。现在日本因经济及股市双双下陷而被迫重施故伎，而英国将要跟随。与此不同的是，日本还会买股票，而英国则相信不会有此激进的一着。印钞买债的风险是什么？Investec经济师称，最大风险是措施不奏效。情况有可能发生的是，向英格兰银行出售债券的银行，未必愿意将卖债所得流动资金向外放贷，因而令央行的如意算盘打不响。另一些风险，是大量印钞会令英镑受压贬值，并引发通胀。（BCM）
观察市场绝望指数的另类指标
百年一遇的乱世之中，已无金科玉律告诫大众，什么可信什么荒谬。当“救市英雄”们都未知信心何时可回归之时，不如让我们由猪肉罐头、枪支和黄金等的“另类”民众信心指标，看看金融危机有多深，或者就快谷底反弹。据彭博社报道，美国今日图表网站（WWW.CHARTOFTHEDAY.COM）将黄金、枪支制造商STURM RUGER&CO.股票和猪肉罐头制造商HORMEL股票三者与标准普尔500指数挂钩，将其中的投资回报率比较，厘定为美国消费者信心指数，并指该指数本月跌至1967年有记录以来最低水平。猪肉罐头、枪支和黄金怎样与大众消费信心指标联系起来呢？SOLARIS ASSET MANAGEMENT的投资总监TIM GHRISKEY解释说，当人们认为世界末日即将来临，社会陷入无政府状态时，他们最想购买的物品将是枪和猪肉罐头，而黄金则会在市场和消费者信心跌至谷底时成为最受欢迎的商品。而LOOP CAPITAL MARKETS（LLC）的分析称，现阶段越来越多的美国人开始在自家地下室储存猪肉罐头和有市场价值的黄金。（LXB）
危机以来全球金融机构筹资已超1万亿美元
随着日本最大券商野村23日宣布将发行新股幕资2912亿日元后，自从信用危机2007年爆发以来，全球金融机构吸金已超过1万亿美元。根据彭博网站统计，全球金融机构募资的金额，与MSCI全球金融股走跌之势形成对比，指数逾低，募资愈急。2007年2月爆发次贷危机以来，MSCI指数已剧降75%。数据显示，过去20个月以来，美国金融机构募资最多，占全球金融机构募资额57%。欧洲与亚洲金融机构分别占37%、6.2%。彭博社预测金融机构行动将继续层出不穷，国际货币基金（IMF）上月报告也预测，欧美银行还需要至少5000亿美元资金。马来西亚最大银行Maybank 27日公布业绩时，将宣布计划募资50亿－60亿马币。报道说，Maybank去年至少斥资20亿美元购并，现在由于亚太地区经济走缓和坏账增加，正和澳洲、中国、日本、韩国等同业竞相发行新股或债券。由新加坡国营基金淡马锡控股公司持有的印度尼西亚银行PT Bank Danamon，上周宣布要募资4万亿卢比，用以提升资本和购回贷款。（BLMX）
欧美股市近期创百年跌幅之最
23日，美国道指和标普指数再跌逾3%，双双创下近12年来收盘新低。欧洲股市周一（23日）创下六年收盘低位，亚太股市也持续走低，MSCI亚太指数24日再跌近2%，至2003年8月以来最低点。市场人士认为，眼下很难为股市下跌找到某一个有说服力的诱因。当前的问题在于市场信心极度缺乏，除了金融业挥之不去的危机之外，实体经济和企业盈利前景的巨大不确定性，也让投资人难以找到入场的理由。23日有消息称，这家美国保险巨头即将披露的四季度财报可能显示高达600亿美元的创纪录季度亏损，如果与政府有关修改援助条款的谈判破裂，AIG甚至有破产可能。在亚洲，已连亏四个季度的日本最大券商野村证券24日收挫逾9%，前一天该公司刚刚公布了新的增资计划。“现在的这一波熊市可能是过去100年来最严重的一次。”管理着6000亿美元资产的瑞士信贷资产管理公司副总裁帕克表示，“大家都想知道，究竟什么样的措施才能促成市场真正的见底反弹。”（LXB）