进入七月，股市登上3000点。市场多空分歧加大，投资者信心开始动摇，甚至就连死多头、自称是有着“疯狗精神”的叶荣添也加入到做空唱空者行列，认为现在买股票就是死路一条。但就是在目前市场风险急增的情况下，股指仍然顽强地向上挺进，至7月22日，股指上冲3300点。

    是什么力量推动着股指步步高升？投资基金无疑是近期行情中最坚定的多头主力。这一点，投资者不仅可以从基金重仓股的涨升中得到直观的反映，而且近日披露的基金二季报也告诉了人们答案。基金二季报显示，截至6月30日，60家基金公司旗下的偏股型基金，平均仓位达到了83.46%，相比上一个季度末大涨8.02个百分点。而股票型基金的平均仓位更是达到86.01%，距离2007年的最高水平仅差1个百分点多一点。其中，近百只股票基金的仓位超过九成，已经超越了牛市巅峰。更为惊人的是，作为主动性投资的大成优选基金，其仓位更是高达98.37％，甚至超越了众多的指数型基金。可以说，这些基金为当前的股市行情几乎押上了全部的“弹药”。

    一直以来，投资基金都是打着“价值投资”的旗号，被认为是理性投资者。但面对3000点之上投资基金仍然义无反顾的做多行为，投资者不能不对投资基金的价值投资提出质疑，人们甚至不能不质问投资基金到底要把A股市场带向何方？

    面对当前投资基金的重仓介入，我们有必要把时间倒回到去年的三、四季度，那是股市行情最低迷的时期。去年三季度股市的行情还处于回落之中，而四季度的行情在处于刚刚转暖阶段。当时2000点附近甚至1800点附近的股票，显然比现在3000点以上的区域更具投资价值。这个时候正应该是投资基金大力建仓的时候。但令人奇怪的是，当时投资基金都是轻仓。三季度末基金的平均仓位只有67.28%，四季度末为66.78%，股市最低迷、股市最具投资价值的时候，也正是基金最轻仓的时候。低位时轻仓，高位时重仓，难道这就是投资基金的价值投资？

    而目前3000点之上的位置，显然是股市风险急剧增加的时候。股票市盈率大幅增加，其中深市的市盈率已经达到40倍，股市泡沫明显出现。不仅上市公司的业绩难以支撑公司的股票价格；而且在股价高企的情况下，上市公司的大小非甚至公司高管纷纷争相减持公司股票，从而使得股指在3000点区域的成交量甚至比2007年6000点之上的成交还高。

    面对股价的大幅上涨，证监会不仅义无反顾地推出了大盘股中国建筑的发行，其发行市盈率甚至达到51倍，而且证监会还加班受理创业板的首发申请。与此同时，央行方面表示“股市暴涨不正常”， 人大财经委官员称“盈利与股指南辕北辙极不正常”；保监会主席吴定富甚至向保险机构发出了“别对股市动心”的警示。如此种种，足见有关方面对当前股市的看法以及当前股市风险的巨大，可投资基金为什么偏偏就迎着风险去战斗，越是风险越向前呢？难道就因为投资基金的钱是基民的资金因此可以不惧风险吗？

http://epaper.thebeijingnews.com/xjb/html/2009-07/23/content_386691.htm