千亿级保险资金等待注入PE市场

发布时间：2009-07-27 07:45:17 　 作者：　来源：中国证券报 
　　中国人寿等保险公司手握重金等待政府投资PE的政策开闸。

　　步社保基金后尘，保险资金即将成为我国PE市场的新军。目前保监会正在加紧制定保险资金PE投资细则。国家发改委相关人士也表示，上述细则将随国家发改委起草的《股权投资基金管理办法》的出台而推出，随后保监会将开展相关试点。

　　如果比照社保资金投资PE的比例，以现有规模计算，将有约3400亿资金可以注入PE市场。

　　多位业内人士表示，保险资金进入PE领域，对于丰富PE资金市场、促进基金管理机构规范化具有重要意义；同时面临资产负债匹配压力的巨量保险资金也将找到投资出路。

　　细则有望年内出台

　　保险资金作为具有长期投资耐心的资金，一直受到PE基金管理人欢迎。社保基金投资PE开闸之后，市场对商业保险资金的期待也逐日升温。

　　保监会曾表示，国家发改委酝酿推出综合性的《股权投资基金管理办法》，这个《办法》出来以后，保监会将根据保险行业的情况，出台未上市公司股权投资的实施细则。据悉，发改委已经于6月底将《股权投资基金管理暂行办法》上报国务院。发改委财政金融司副司长曹文炼则表示，上述细则有望年内出台。

　　另有媒体报道称，为配合10月起实施的新《保险法》，保监会很可能在10月之后推出相关政策，征求意见过程也要在管理办法出台之前再进行。

　　PE投资存在高收益、高风险的特点，保监会曾表态，由于存在流动性及各种风险，这类投资将谨慎地推进。

　　但事实上，中国平安已借道平安信托捷足先登，利用先前通过平安信托设立的PE平台——平安创新资本，与平安资产管理公司在PE投资业务上进行集中操作，储备和投资了大量项目。中国人寿也有多次未上市股权投资的经验，其中包括投资南方电网和通过定向增发的方式认购中信证券。

　　据了解，保监会将会通过设置一系列的考核指标，如偿付能力、公司利润、保费增长等，只有附上相关条件才有机会参与PE。另外，还要求保险公司成立专门的PE公司来进行操作。中国人寿、中国平安已递交成立PE公司的申请。

　　延展型产业链最安全

　　对于保险资金而言，安全性永远是高于收益性。保险资金应该如何适应“高风险、高收益”的PE市场？

　　清科集团总裁倪正东表示，由于私募股权投资基金数量较大，所投资企业数量较多，而且会有一个较为平衡的组合，获取稳定的回报还是有可能的。此外，目前我国保险资金投资渠道已经比较丰富，投资PE只是渠道之一，因此风险是可控的。另外，根据国外的经验，德国最大的保险集团安联集团以及美国、日本的保险机构在投资PE方面都有着成功经验。

　　北大经济学院教授曹和平认为，过去10年以来，随着金融产品的发展和资本市场的丰富，PE投资的风险已大大降低，保险资金可选择特定的领域进行投资是可以降低风险的。他建议，保险资金在行业上应着重选择有先进技术、成长型、上下游链条比较长的相关行业，有延展空间的产业链可以降低风险。如稀缺性电力资源中“煤电联动”的电厂，新能源中的节能能源，在这一领域保险资金可寻找有专业经验的GP(一般合伙人)来避免盲目性。