过去从未碰到过的局面

复旦大学金融与资本市场研究中心主任  谢百三教授

（一）  国际形势从未有过的好

首轮《中美战略与经济对话》在王岐山副总理（主管经济常务副总理）的率领下胜利结束，浩浩荡荡，中国去了100多位各经济部门的负责人，美方热情接待，和颜悦色，连人民币汇率升值问题都不敢多谈（因为，不升值有利于我出口），完全没有克林顿、小布什时期的霸气。中国强烈要求美方少印钞票，保证国债信用度。中国有2万多亿美元外汇，其中8000多亿买了美国国债，是第一大户。中国如卖出，美国国债与经济必大跌，同时中国自己也会受损失，只好硬着头皮不卖。这就要求美方必须确保债券的信用。美承诺了。——中美关系处于历史上最好的时期。实际上国际形势从未有过地对中国有利。

（二）  台湾与大陆越走越近

马英九高票担任国民党主席后，胡锦涛主席马上去电祝贺。马英九立即复电答谢。——这是国共两党历史上又一个最好时期（上两个是1927年北伐与1937-1940年抗战时期）；每一次国共合作都是中华民族、中国人民进取最快的时期。“和为贵”，这一次，国共两党关系的新发展，将为我国的政治经济的更快发展奠定更扎实的基础。从陈水扁到马英九，台湾与大陆关系变化之大，可谓天壤之别。两岸友好，和平几十年，统一有望，中国之崛起不可抗拒。

（三）  股市终于盼来大调整，扎扎实实往前走

从三月中旬到7月28日的三个半月中，中国股市从2100点涨到3454点，涨幅达64%，迭创新高，竟然没有一次较深较强烈的中级调整。人们从没碰到过这种局面；而且是在实体经济刚刚复苏，V字形刚刚出头时发生的。很多人，特别是老股民真是怕了，一过3000点就跑了一半，被08年的大熊市吓坏了。但它还涨，一过3200点马上再买回来，结果周三大跌一场；跌倒3174点，最大跌幅8%。又出现了2007年大牛市中几百只股票跌停板的一幕。结果，由于钱很充裕，周四周五大多数很快涨了回来，低价卖出的就再也追不回来了，很多老股民好股票拿了三个月，一下子空仓了，又后悔不已，这些钱空出来买什么呢（他们怪股市调整太快了，应该再跌几天）。大跌中煤炭，有色金属，房地产跌幅最大；周四上午继续大跌，还是前述3板块跌得较凶，因为美国石油跌6美元（影响中国石油及煤炭）；铜、铝、锌、黄金都跌；中国股民马上再低位抛股。（其实，中国经济排名已经是世界第二。）中国股市大跌，外国人以为中国经济不行了，对有色金属，石油的需求减少了，就跌；我们再跟跌。后来周四下午中国股市上来了，亚洲期货市场立即翻红，我们下午有色金属才翻红。但房地产、煤炭到周五上午才翻红。以后请记住：是全世界、美国在跟中国走，而不是相反。

这次大跌，让很多人，尤其是新入市的投资者吓坏了。焦虑万分，夜不能眠。不少人发短信来问怎么办。笔者一概笑之。试想，一只中国建筑最多抽走420亿，而一天成交达4000亿；可见最主要因素还是“羊群效应，从众心理，人吓人”。笔者以反驳谢国忠先生关于“中国股市高估了一倍”的观点为名，写了一个博客文章发给新浪、搜狐、和讯，新浪当晚就推荐了，有40000多人看。其实，基本面一点没变，央行一周内重申三次：适度宽松的货币政策不会变。周小川去了美国，竟然让副行长苏宁出来讲，可见管理层用心之良苦。

总之，目前中国股市的局面是我们19年中从未碰到过的。资金之多；货币政策之宽松；执行此政策态度之坚决；证监会对股市管理之老练；参与股市人数之多；基金之多等等，都是历史上没有过的。

此外，有几个提法要慎重：（1）“天量之后是天价”——不一定对了。20多万亿居民存款，50多万亿的M2啊，已经不是10年前了。（2）“小心，货币政策要微调了。”“小心，央行回笼货币1000亿了。”有一份叫《股市早8点》的小报，天天登“回笼**亿”来耸人听闻，吸引买者，一看就是非经济专业的人在办报。其实，公开市场业务吞吐货币，中国几乎天天有几百亿，有吐出的，也有吃进的。结果，大家最担心的2009年7月，央行实际是净吐出资金1500亿元。可见，“微调”之说也没根据的。（3）“从工商银行、建设银行、中国银行等几个大股看出他们在做头”、“大盘也快做头了”。结果，建行创了新高，中行、工行也顽强不下。

总之，由于日新月异的发展，“股市无专家”，笔者也不是专家，天天在学习。而且不一定都看得准，但总的趋势踩准就行了。早进晚进，都是革命队伍的人，咱们互相提醒，一起向前进。