一、 宏观经济要闻
国务院研究部署加强淘汰落后产能工作
新华网北京
会议指出，加快淘汰落后产能是转变经济发展方式、提高经济增长质量和效益、有效应对国际金融危机的迫切要求，也是推进节能减排、积极应对全球气候变化的需要。近年来，淘汰落后产能工作在部分领域取得积极进展，但一些重点行业落后产能比重大的问题仍然比较严重。必须采取更加有力的措施，综合运用法律、经济、技术及必要的行政手段，加快淘汰落后产能。发挥市场作用，努力营造有利于落后产能退出的市场环境；坚持依法行政，充分发挥法律法规的约束作用和技术标准的门槛作用，依法淘汰落后产能；落实目标责任，明确部门、地方政府和企业的任务，强化政策约束和政策激励，建立健全促进落后产能退出的政策体系。
会议对电力、煤炭、焦炭、铁合金、电石、钢铁、有色金属、建材、轻工、纺织等重点行业近期淘汰落后产能提出了具体目标任务。为确保实现规定目标，一要严格市场准入。加强投资项目审核管理，强化安全、环保、能耗、质量等指标的约束作用，严禁向落后产能建设项目供应土地。二要充分运用市场机制。充分发挥差别电价、资源性产品价格改革等价格机制的作用，提高落后产能企业和项目使用能源、资源、环境、土地的成本。采取综合性调控措施，抑制高消耗、高排放产品市场需求。三要加大执法处罚力度。加强环保监测和执法检查，对未按期完成淘汰落后产能任务的地区，严格控制投资项目，暂停项目环评、核准和审批。对未按规定期限淘汰落后产能的企业，吊销排污许可证，撤回生产许可证和安全生产许可证，直至依法吊销工商营业执照。四要完善政策激励机制。中央财政统筹支持各地区淘汰落后产能工作，对经济欠发达地区加大支持和奖励力度，重点支持相关职工安置和企业转产。对任务较重且完成较好的地区和企业，在安排技术改造和节能减排资金、土地开发利用、融资支持等方面给予倾斜。五要加强监督检查。定期向社会公告淘汰落后产能企业名单、落后设备和淘汰时限，加强舆论和社会监督。目标完成情况纳入地方政府绩效考核体系，实行问责制。六要认真落实和完善企业职工安置政策，依法依规妥善安置职工。
双宽松政策留下部分后遗症:CPI翘尾资产价格上涨
去年在“双宽松”的政策支持下，我国成功完成保增长的目标。不过在“保八”成功之后，我国经济仍将面临不少困难，年末CPI回升、出口迅猛提速顺差加大、以及今年1月短短两周新增贷款已突破1.1万亿元，这些现象似乎都在敲响通胀的警钟。而央行迅速上调存款准备金率、三个月央行票据发行利率在停滞一周后再度上涨近4个基点等行为，似乎也在释放政策转向的信号。
资产价格上涨迅猛
为了保持经济的稳定增长，在2009年我们实行了积极的财政政策和适度宽松的货币政策。但有专家指出，去年在适度宽松的货币政策当中，注重了“宽松”而比较忽视“适度”，体现在信贷方面，即大量地发放贷款。
2009年3月末各项贷款余额就达到34.96万亿元，新增信贷达到4.58万亿元，全年计划新增5万亿，一个季度就超过了全年新增计划的90%。上半年新增信贷达到7.37万亿元，到10月末各项贷款余额达到39.97万亿元，同比增长37.14%。市场估算全年新增银行贷款人民币达到约9.5万亿元，增幅高达31.7%。
虽然，贷款的大量发放对促进经济回升，促进产业发展起到了资金支撑作用，但也有分析人士表示，由于忽视贷款结构，过量贷款流入资本市场，特别是房地产市场，推动了资产价格上涨，包括股价，特别是房价，房价可以说疯涨，地王频出。而过高的房价不仅积累了金融泡沫，还进一步拉大收入分配差距，挤压了消费需求。
年底进出口大幅提速
从贸易数据来看，去年4季度特别是12月的出口出现了明显的恢复，国家统计局公布的数据显示，12月出口同比增速高达17.7%，进口方面，4季度的进口则继续维持了快速增长的势头，当季增长22%，远高于出口增速；在这一背景下，4季度顺差同比跌幅接近50%。
进出口增速迅速大幅反弹也增加了物价上升压力，加剧了市场对通货膨胀预期，甚至经济走向过热的担忧，可能会引发政策提前退出。
中国国际经济交流中心研究员张永军表示，进口的增长远超过预期的一个主要原因是价格因素，2008年底国际市场大宗商品价格较低，而目前原油价格较一年前已翻倍。国内或国际市场商品价格普遍回升虽然有需求转旺的因素，同时也会带来通胀的隐忧。
政策重点转向“适度”
在“双宽松”的积极政策下，去年我国成功应对了金融危机带来的困难。那么到了今年，需要考虑更多的应该是如何保持经济增长的态势，巩固现有的局面。
据悉，今年一月份前两周人民币新增贷款已突破1.1万亿元，随着2009年经济数据的出炉，以及央行日前迅即上调存款准备金，银监会亦提出把握好信贷投放节奏，防范金融风险，都被市场视为政策或将收紧的信号。
受通胀压力凸现的经济环境制约，依靠投资和信贷扩张刺激经济的应急式发展模式，显然在2010年难以复制。分析人士表示，实施审慎宏观政策导向通胀预期管理，推动货币供给回归“正常化”，成为央行货币政策调整的关键。央行官员也在日前称，今年中国货币政策重点在“适度”，敦促商业银行按照人民币7.5万亿元的全年贷款总量为目标，合理均衡投放贷款。
分析人士还表示，数量化调控成为2010年上半年货币政策调整的主要选择，启动超宽松货币政策退出机制，矫正适应性预期，对经济体系的过多流动性进行回收和信贷规模适度控制是下一阶段央行货币政策的基本取向。
二、 产业要闻
二套房政策再次收紧 部分地区首付将高于五成
一位银监局知情人士向《华夏时报》记者透露，在工作会议中，银监会要求对固定资产、地方政府融资平台和房地产行业信贷风险加强监管。并且银监会要求严格执行第二套及以上房贷政策，并且对二套房首付实行差别化管理，利率按风险定价。
上述知情人士说道，由于2009年商业银行放出天量信贷，2010年监管层最大的压力则是贷款损失风险增大。由于银监会已经发布了“三个办法、一个指引”，那么今年监管层会按照要求严格实行实贷实付，引导资金进入实体经济中。
二套房实行区别对待部分地区首付提至五成
二套房政策一直是市场和购房者以及投资者最为关注的消息。
在国11条中，关于二套房的贷款利率有了新的措辞，对已利用贷款购买住房又申请购买第二套(含)以上住房的家庭，贷款首付款比例不得低于40%，贷款利率严格按照风险定价。而在市场的解读当中，改善性住房也被市场划分到了二套房的行列中。
建设银行高级经理赵庆明认为，国11条中，对二套房的贷款利率严格按照风险定价，可能更加体现出了监管层的灵活性，与前期按基准利率1.1倍并不矛盾。在国11条中，并没有看到更多的对投机性购房的限制或管制，比如，限制异地购房以及购房数量等。
国11条中明确显示，二套房的贷款首付款比例不得低于40%，但是却没有上限的限制。一位银监局知情人士向《华夏时报》记者透露，在银监会年会中，监管层要求要继续支持居民自住和改善型住房消费，严格执行二套及以上房贷政策，监管层特别强调，如果不能够提供合法有效证明的，一律按二套房对待，首付最低四成，个别地方应高于五成，利率按照风险定价。但是上述银监局知情人士并未透露在哪些地方首付提高至五成。
银监会的年会中，不仅对二套房政策出现了新的变化，而且要求时时关注房地产行业信贷风险问题。在年会中，监管层也指出了房地产企业的种种不良行径，如有些开发商圈地不建、捂盘惜售、囤积房源、哄抬房价，而且有些房地产企业的自有资本不足、杠杆率过高。部分城市出现房价上涨过快，有的“地王”楼面地价已超过周边房价，出现了“面粉比面包贵”的现象。上述银监局知情人士透露，监管层要求加强对房地产贷款业务的监督管理和窗口指导，密切监测调控中可能引起的相关信贷风险。
监管层还对部分商业银行提出批评，部分银行过分倚重房地产贷款，未见规划、未见开工、未见正常销售的情况下，就投放贷款，放贷行为极不审慎。
从央行公布的数据也能够印证2009年房地产开发贷款的快速增长。
地方融资平台余额达6万亿银监会要求逐笔梳理
2008年底，美国金融危机肆虐全球，造成全球实体经济下滑。中国政府审时度势地推出四万亿的刺激计划，而地方政府也推出了相配套的项目，而保增长也成为2009年的主要方针。
据监管层的统计数据显示，全国地方融资平台的贷款余额有6万亿左右，项目贷款约占80%。截至2009年9月末，全国有8000多家地方融资平台。市场人士也指出，地方融资平台规模的不断膨胀，其风险也越来越大。上述银监局知情人士说道，2009年3月，银监会就开始纠正地方政府融资平台的捆绑式贷款。
而地方融资平台也是银监会每个季度经济形势分析报告会被要求高度关注的风险之一。银监局知情人士说道，银监会要求全面评估和有效防范地方融资平台的风险。并且财政部已经发出通知，要求规范地方及其融资平台的举债和担保承诺行为，严禁违反相关法律规定放贷。
上述人士指出，目前各省级地方政府都在牵头清理自身债务，银监会要求加强贷款跟踪检查。并且要督促各银行业金融机构将地方融资平台贷款逐笔梳理，所有地方融资平台必须打开，按照“三个了解”的原则，按项目逐个重新评审。
市场分析人士指出，地方融资平台等部分公司存在着治理架构不健全、运作不规范、借款人主体不符合条件、贷款挪用、负债过高、融资规模超过财政承受能力等问题，其潜在的风险隐患不容置疑，这也正是银监会高度关注的原因。
或有4795亿信贷资金违规进入股市
从2009年第一季度商业银行月均新增贷款1.5万亿，到第二、三、四季度月均9200亿、4300亿、3100亿元，银监会虽然纠正了商业银行超常规放贷行为，但是市场一直在纠结着有多少信贷资金违规进入股市、房市等。
围绕有多少信贷资金进入股市楼市的讨论，国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁曾多次表示，上半年有20%左右的信贷资金即超过万亿的资金流入房地产和股市等资产市场。2009年1-6月，有大约1.47万亿元的信贷资金流入到股市。
在2009年，全国人大原副委员长成思危指出，2009年第一季度，就贷出4.58万亿。而一季度基本建设投资是2.88万亿，刨掉4000亿是政府投资，就是2.48万亿。4.58万亿减去2.48万亿，正是2.1万亿。而这2.1万亿流入了股市和楼市。
随着信贷规模的不断扩大，同时股市和楼市的火爆也更加印证了似乎有信贷资金违规进入资本市场。上述银监局知情人士说道，2009年，银监会在六省市进行的信贷资金调查中，测算出大概有4%-5%的新增信贷资金没有进入到实体经济中，而是违规进入股市。
如果把监管层调查比例放在全国来看，那么2009年，全年商业银行共放出9.59万亿，按照4%-5%来计算的话，大概有3836亿—4795亿元没有按照监管层的要求支持实体经济，而是顺道进入了2009年火爆的股市。
国十一条后各地楼市反应
北京：“潜伏地块”纷出山
新版的土地出让合同与国土部加强闲置用地管理的风声致使一大批“潜伏地块”趁机入市。据了解，目前北京二环沿线及其他城中心区部分在售精装修酒店式公寓或者小户型项目，开盘前地块已“潜伏”多年，如今给购房人剩下的产权少则少了五年，多则少了十几年。
上海：19万元/m2豪宅遭退
曾以19万元/m2的单价被称为“中国最贵豪宅”的上海古北臻园23号别墅，近日悄然恢复了“可售”身份。这套曾以9100万元总价售出的天价别墅在房地产宏观调控形势已经紧张的今天，也难逃退房命运。另外，该批独栋别墅共21套房源，目前已经显示有11次合同撤销记录。退房的原因一个可能是投资性购房撤资；另一种可能是此前就是开发商自卖自买的炒作行为。
深圳：楼价一周急跌3000元/m2
在楼市组合拳频出之时，深圳楼市形成扎堆供应局面，“买房送
统计数字显示，
三、 银行业要闻
监管机构发文件提示银行注意钢铁业信贷风险
一位参加了股份制商业银行内部会议的专家今天告诉新浪财经，监管机构已下文件提示各家银行注意钢铁业信贷风险，高层已经开始关注国内日益增长的钢材高库存所隐含的风险。
该专家表示，由于接到了监管机构的提示，这家份制商业银行召开了内部会议进行研讨，邀请了一些业内的专家。“从银行人士的表态看，其认为目前钢铁业尤其钢材市场和库存的风险并不严重。”
国都证券研究报告显示，上周全国重点城市经销商钢材库存为1287万吨，环比增2.31%，是继上周刷新历史最高记录以后的再次刷新记录，其中长材库存环比增3.30%，板材库存环比增1.44%；
上述专家告诉新浪财经，银行认为目前钢铁业的信贷风险并不大，而一旦收紧对钢铁业的信贷，反而会放大钢材市场的风险造成暴跌，同时损及银行的贷款质量。
库存攀升需求信号失真
在去年底召开的钢铁行业研讨会上，鞍钢集团人士表示，目前的市场让钢厂“看不懂”，“我们不知道自己生产的钢材有多少到了最终用户手中，有多少在经销商手里，真正的需求在哪里，只知道产品都被订出去了，即使涨价也是如此。”
联合金属研究中心高级顾问、资深专家周国成告诉新浪财经，去年12月末，钢厂产品库存比年初下降12%，其库存基本转移到了中间环节社会库存中。
周国成曾经按统计报表进行进测算：2008年全国成交额上亿的钢材交易市场有260多家，其总交易额除以5100元/吨的钢材均价，得出的成交量超过2亿吨，也就是说全国钢材产量的近一半是通过这些市场销售出去的。“国内钢材库存承受能力比我们想象的要强。”周国成说。
有分析师表示，正因为社会库存这一强大的蓄水池使钢材价格走势时常呈现放大效应，比如2008年四季度的暴跌首先是从经销商的抛售引发，而钢材需求并没有想象的那么差，恐慌效应引发市场失真。
经销商贷款囤货成本仅增50元
因上述消息，国内钢材期货价格19、20日两天连续下挫。业内人士表示，银行贷款的流向对钢材贸易商也起到了举足轻重的作用。一位钢材经销商向新浪财经透露，现在贸易商从银行贷款囤积钢材已不少见，一旦有所动作，市场风险可能随时放大。
“这种业务操作起来很简单，就是经销商以贷款去购买钢材进入仓库，银行以库存为抵押品，一旦有问题，银行拿到的是实物钢材损失并不大，而经销商在经营的时候吨钢资金成本增加也只有50元/吨。”上述经销商说。
中联钢分析师认为，如果收紧信贷，高库存贸易商将资金断流，必然要卖货套现；在高库存的现实状况下，甩货在所难免，直接造成价格暴跌。一旦钢材流通的中间环节受到挤压，钢厂自身库存压力会迅速增加，引发减产限产，则新一轮的去库存化拉开序幕。
上周至今，国内钢材市场无论建材还是板材均呈连续小幅下跌的态势。分析人士指出，春节前国内钢材库存将继续增长，如果春节后未出现传统的消费旺季行情，则整个市场将面临拐点。
通胀压力渐现 加息窗口或提前打开
据昨日国家统计局公布，去年全年CPI同比降0.7%，PPI同比降5.4%；09年12月CPI上涨1.9%，PPI上涨1.7%，为去年年内首度转正。国家统计局局长马建堂解释说，“12月份CPI上涨了1.9%，主要是食品上涨了5.3%，拉动了CPI上涨1.74个百分点。”
“考虑到前期冰雪天气和临近的春节因素，短期CPI环比会仍会上升，”昨日，安信证券高级宏观分析师莫倩指出，估计1月份环比CPI上涨1.3%，同比上涨2.2%。“从通胀情况来看，通货膨胀压力在09年底有所显现，在此前的大多数月份则很不明显。考虑到近期美国PPI上涨态势在上半年仍将延续以及中美PPI走势同步性，今年上半年通胀压力较大，将进入明显的上行通道，年中左右达到全年高点，CPI高点很可能在4%略高一些的水平。”
中金公司首席经济学家哈继铭则表示，12月当月CPI环比上涨1%，季调之后的环比折年率达到8.4%，彰显通胀跳跃性上升之势。“1季度CPI同比接近3%，2季度末接近5%，因此将出现连续半年多的实际负利率。”而瑞银证券等机构对2010年全年CPI涨幅的预计也在3%-4%的区间内。
经济增速重回10%以上、CPI和PPI双双转正，令市场对于央行进一步收紧货币政策的预期升温。事实上，央行自今年1月份以来，已采取了一系列紧缩措施。
“货币政策从宽松走向适度，方向一定是从紧的。”哈继铭认为，中国将更积极的运用货币工具，接下来存款准备金率尚有150个基点的上调空间，3～4月份人民币可能启动升值，全年升3-5%；加息或提早到年中，全年有54个基点空间。“按照04年、06年首次加息均出现于1年期央票利率持续快速上升并超过1年期存款利率的规律，1季度加息可能性增大。”
目前1年期央票利率在连续两周上调16个基点后达1.93%，与1年期存款利率利差收窄至32个基点。按照这个节奏，1年期央票利率仅需1个月时间即可与1年期存款利率持平。
野村证券首席经济学家孙明春表示，考虑到基数较低、今年冬季气候严寒以及春节即将到来等因素，预期未来2至3个月里CPI将继续快速上扬，有可能在2月份或3月份达到3%。这或会促使央行在2月份或3月份加息27个基点，以免实际存款利率跌破0%。但他同时指出，“在CPI通胀不构成实际威胁的情况下，相信当局仍将保持温和的、有步骤的政策紧缩，经济不会因此而出现硬着陆。”
历史上看，除06年8月外，3%以上的通胀才促发首次加息。从CPI-利率历史走势看，历次利率调整落后于CPI，无论是2004年、2007年，还是1993年，加息均在CPI明显上涨之后。