对于国内床上用品市场，我的看法是跟大和差不多，都是认为市场有不错的增长空间，原因是此刻市场还是处于品牌属地区性及十分分散的局面，即使是处在行业第一的市场占有率也不足1%。在市场集中度开始增加的过程中，很多时候胜负在于谁能先上市集资去快速扩充销售管道。关于这个行业的新闻，香港报纸不多，因为港股中只有国际泰丰一间是做床上用品。相反，于国内上市的分别有三间，就是行业的头三位，罗莱家纺，梦洁及富安娜。罗莱家纺昨天刚公布了第三季业绩，7－9月份净利6611.91万元，同比增37.22%﹔营业收入4.84亿元，同比增51.60%。再看富安娜及梦洁的中期业绩，它们的营业总收入分别比同期升了40%及34%。基本上，营业额都是大幅增长。而平均来说罗莱家纺，梦洁及富安娜明年预测市盈率都达30倍以上。因此，我认为如果国际泰丰的盈利数字真的如大和所预测一样，大和给市盈率10倍是有点过于保守。当然，盈利不达标的，又是另一回事。

王雅媛为持牌人士，并持有国际泰丰 (0873)

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國內家紡產品利潤空間廣闊

兩星期前，大和出了份國際泰豐控股(0873)的報告，報告預期內地未來3年棉紗市場及床上用品市場零售價值複合年增長率分別為8.5%及25%；而為內地第四大棉紗及第八大床上用品製造商的泰豐，未來3年盈利複合年增長可達24.8%。因此，大和給予國際泰豐「買入」的評級，6個月目標價為4.77元，為明年預測市盈率10倍。大家都說國內紡織業是夕陽工業，其實不是全沒有道理。在西方發達國家，家用紡織、工業紡織和服裝市場份額是平分秋色，各佔三分之一比重。但是在國內，家紡產品的消費市場份額僅佔10%，基本上其他份額都是比較上游的紡織生產，平均利潤只是得幾個%。因此，大家認識的大部份紡織公司都是那些在狹窄利潤空間下生存的公司。其實只要它們願意發展自有品牌，向家紡產品進發，它們的利潤空間將會廣闊很大。

對於國內床上用品市場，我的看法是跟大和差不多，都是認為市場有不錯的增長空間，原因是此刻市場還是處於品牌屬地區性及十分分散的局面，即使是處在行業第一的市場佔有率也不足1%。在市場集中度開始增加的過程中，很多時候勝負在於誰能先上市集資去快速擴充銷售管道。關於這個行業的新聞，香港報紙不多，因為港股中只有國際泰豐一間是做床上用品。相反，於國內上市的分別有三間，就是行業的頭三位，羅萊家紡，夢潔及富安娜。羅萊家紡昨天剛公佈了第三季業績，7－9月份淨利6611.91萬元，同比增37.22%﹔營業收入4.84億元，同比增51.60%。再看富安娜及夢潔的中期業績，它們的營業總收入分別比同期升了40%及34%。基本上，營業額都是大幅增長。而平均來說羅萊家紡，夢潔及富安娜明年預測市盈率都達30倍以上。因此，我認為如果國際泰豐的盈利數字真的如大和所預測一樣，大和給市盈率10倍是有點過於保守。當然，盈利不達標的，又是另一回事。

王雅媛為持牌人士，並持有國際泰豐 (0873)