指数横动震荡 解读沪指十字星玄机

   我们上日分析提示，尽管目前市场流动性仍高度充裕，但现阶段的行情已不具备再度单边上涨的条件。当然，也因为流动性的作用以及国庆假期后集中入市资金的市场成本，行情也不具备深度回调的可能。不具备再度单边上涨条件的原因在于：

  （1）由于银行股因地方融资平台等诸多包袱仍未释放，房地产的严峻调控在可预期时间内还不可能松绑，且房产税试点又伺机待发。因此，银行与房地产行业链对后期行情已很难再起到生力军的作用，只能成为为行情“搭台”的角色，已经很难成为市场的主角。如此，尽管流动性仍是充裕，指数再度出现持续大涨的局面已经很难显现，追求风险回报的充裕流动性只能施展在交替轮动的个股行情中。

  （2）在国庆假期后前几个交易日，之所以能出现流动性喷发下的单边上涨行情，是因为之前将近半个月假期使流动性能力处于累积状态，基于我们前期分析“流动性发疯”的原因，在假期后的前几个交易日内，累积的流动性能量处于集中释放的状态，行情因此迅速创出新的历史天量。“闷了半个月”的流动性在得到得到集中释放之后，市场流动性又回归到充裕局面下的常态流动性中。因此，10月份上半个月这种流动性集中喷发的局面只是一个暂时现象，是不能持续的。

   基于以上原因，我们近期分析提示，“指数在震荡中伺机小涨、个股在轮动中此起彼伏”将成为近期行情新的常态。周四盘势指数窄幅波动，强势股交替领涨，弱势股交替领跌的行情正是此行情特征的具体反映。并且我们预期，在11月3日美联储就二次量化刺激举措没有水落石出之前，这种指数震荡，个股交替的局面仍会持续。

   我们之前分析，尽管在上半个月行情中周期性行业股的表现“石破天惊”，但仍是以个估值修复的反弹性质，并非新牛市的开始。从行业分类来看，除了银行地产行业链之外，其他绝大多数周期性行业的估值已经从之前的相对低估修复到比较合理的水平。而银行与房地产产业链周所周知的原因，目前已经不可能修复到历史均值水平。因为周期性行业已经“没多大嚼头”，因此，市场流动性又有回归小盘股、新兴产业、大消费行业的倾向于趋势，毕竟这些行业代表着未来的预期。同时，从现实主义出发，随着时间的推移，在过1、2个月市场的投资主题是年报，年报的重点在中小盘股。所以，周期性行业“抢班夺权”已经基本不可能。这也是行情趋向“指数横动震荡，个股轮动上涨”的有一个原因。

   在操作策略上，无论是之前行情围绕2600点的横向运动，还是现在又开始围绕3000点的横向运动，指数都不是主要的，重要的是对交替轮动下个股行情的把握。