纵横汇海 2010年11月15日至11月19日
今日重要经济数据公布：
05：45 纽西兰9月经季节调整零售销售月率‧预测+1.1%‧前值+0.0%
05：45 纽西兰9月未经季节调整零售销售年率‧预测+2.7%‧前值+2.3%
05：45 纽西兰第三季零售销售季率‧预测+0.3%‧前值+1.3%
05：45 纽西兰第三季零售销售年率‧预测+2.6%‧前值+2.7%
07：50 日本第三季实质国内生产总值(GDP)年率‧预测+2.5%‧前值+1.5%
07：50 日本第三季实质国内生产总值(GDP)季率‧预测+0.6%‧前值+0.4%
15：45 法国9月经常帐收支‧前值赤字40亿
16：15 瑞士10月综合生产者物价指数(PPI)月率‧前值-0.1%
16：15 瑞士10月综合生产者物价指数(PPI)年率‧前值+0.3%
17：00 意大利9月全球贸易收支‧前值逆差32.62亿
17：00 意大利9月对欧盟贸易收支‧前值逆差11.25亿
18：00 欧元区9月对外贸易收支‧前值逆差43亿
21：30 美国纽约联邦储备银行11月制造业指数‧预测15.0‧前值15.73
21：30 美国10月零售销售月率‧预测+0.6%‧前值+0.6%
21：30 美国10月扣除汽车零售销售月率‧预测+0.4%‧前值+0.4%
23：00 美国9月企业库存‧预测+0.6%‧前值+0.6%
上周市场总结
上交易日港金息率：低息8元
上交易日伦敦黄金上午定盘价：1387.00
上交易日伦敦黄金下午定盘价：1388.50
上交易日伦敦白银定盘价：13.885
伦敦黄金
上周市场焦点从美国的量宽政策转移到爱尔兰的债务危机，市场担心爱尔兰将成为下一个申请援助的欧洲国家，令欧元兑美元持续走弱，虽然周五小幅走强，但仍然录得8月以来最大单周跌幅。爱尔兰问题所引发之市场忧虑，一方面增加了市场对黄金之避险需求，但从另外一面看，亦同时减弱了市场之冒险意愿，美元再受青睐，从而亦压抑金价涨幅，未足以诱发金价开启新一轮强势。而中国周二调高银行存款准备金比率，并且提高了较为市场化的1年期央行票据的收益率，从而导致市场对中国加息预期日益浓厚，打压了国际金价。由于前期黄金处于超买状态，故此轮下跌可视为技术性回档。长期来看，欧洲地区整体的经济复苏状况仍然不稳，各国货币争持贬值，以至美国热钱造成的资产膨胀将会越为明显，将可望为黄金长期走势带来支撑。
技术走势而言，黄金在上周原先处于横盘整固，直至周五跌破1382的区间支撑后，一度跌至25天平均线1360水平，预料短期内仍见下跌空间，故此平均线失守三天其上涨走势将出现扭转。以回吐比率计算，38.2%及50%的1382及1369水平已达至，扩展至61.8%将会看至1356.80美元。而由七月底运行至今之上升趋向线，目前处于1349水平，将为关键之中期支撑位置。再下一城金价将会指向50天平均线1325美元，另外，值得留意金价在10月下旬曾在1315至1320区域寻获支撑，亦将可作为黄金后市的重要参考位置。至于向上则回首以1382为阻力依据，重登此区才见回稳倾向，进而阻力料在1398及1410美元，至于1420则为重要阻力，金价要摆脱此区制肘才有望更上一层楼，以费纳波奇系数1.50及1.618计算之向上反射位置则在1430及1457美元。本周预估初期波幅在1357至1381内运行，下破支持续看1335及1325水平。倘若低位有承接力再重新走高，后市则看1401及1423水平。
伦敦黄金 11月15日至11月19日预测波幅：
阻力位：1381 – 1401 – 1423
支持位：1357 – 1335 – 1325
伦敦黄金 11月15日
预测早段波幅：1359 - 1378
阻力位：1394 – 1411
支持位：1342 – 1325
伦敦白银
白银价格近自8月末以来一路高歌猛涨，令投资者的目光逐渐转向白银投资市场。上周二银价触及29.33美元的30年高位，三个月以来涨幅近50%，而黄金价格的同期涨幅则仅为14.4%。宽松的货币政策和需求激增共同推高银价。自6月以来，全球各大白银ETF的持仓总量大涨，创下由1490.12吨至14186.29吨的纪录高点。白银价格的波动性要高于黄金，并且变化速度较快，由于白银市场容量要小于黄金市场，同样小于很多大众商品市场，因此，当有较大量资金进入市场时，白银市场波动就会较大。就如银价在上周二还触及29上方水平但至周五已回挫至26下方，最低见于25.80美元。
上周走势如过山车般，若然没有挂止损，在这样动荡的市况中可能j容易蒙受损失。周二一度高见29.33美元后，银价当日尾盘突然急挫逾3%，起因在于芝加哥商业交易所(CME)宣布将白银期约交易保证金从5000美元提高至6500美元，白银价格应声从高位回落，白银投机行为被限制导致投资者撤出资金。虽然银价其后见回稳，但周五又再复试低，纽约时段更低见25.80美元。技术上，如同一交易日出现大升大跌，则短期已有机会见顶，估计银价已进入调整期，故较反复，策略上宜短线投资。而早前整固区域27.66为后市较关键之阻力，如本周能收低于26.62则调整则可加深。走势上，上周末收低于9天平均线，下方可延伸至25天线，现处24.78水平，失守可试23.50之9周线支持；较近阻力看回27美元之4天平均线。本周而言，预期早段波幅在25.49至26.82内运行，阻力看27.77及29，支持看24.16及23.23美元。
伦敦白银 11月15日至11月19日预测波幅：
阻力位：26.82 – 27.77 – 29.00
支持位：25.49 – 24.16 – 23.23
伦敦白银11月15日
预测早段波幅：25.67 – 26.43
阻力位：27.00 – 27.64
支持位：25.00– 24.42
欧元
欧元兑美元上周连日下跌，至周五才见小幅回升，但当日仍触及1.3571的一个半月低位。至于美元指数则录得近4%的涨幅，从前一周所及近一年低位75.631涨至上周五高见78.479。欧元区主权债务危机引发的忧虑同样也抑制了市场的风险偏好，令全球股指走低，且打压了对大宗商品价格敏感的货币。
上周清算机构LCH.Clearnet周三对爱尔兰公债交易实施新的保证金规定，以反映价格剧烈变动、导致交易对手无法履行交易的相关风险升高，就像是债务违约或重组之前的情况。这个消息重创市场信心，但这可能还比不上德国财政部长朔伊布勒周末一番谈话的杀伤力；朔伊布勒表示，他有一个两段式的计划，要在未来发生危机时让欧元区公债的投资者承担一部分损失。这让爱尔兰公债的一些投资人担心，如果爱尔兰沦落到需要欧元区提供纾困时，他们将被迫遭遇大量亏损。这些导致爱尔兰公债大幅下挫，公债收益率弹升至接近9%。不过，最大的原因仍在于爱尔兰银行体系。爱尔兰银行体系先是在商用不动产方面受伤惨重，但随着住宅抵押贷款变成坏帐，银行业者即将遭到持续性的打击。爱尔兰政府表示，对银行业救助将花费500亿欧元，不过这一数字或远远不够。就爱尔兰而言，其无需立即金援，亦对欧元区16国一致达成的最高4,400亿欧元紧急贷款无所求。今年成立这一紧急贷款时，曾充当防止市场恶化的安全棒。但计划愿景宏大，是否实际效果优异仍有待观察。若爱尔兰接受金援，葡萄牙也可能需要同样方式的救助。这是问题就变成，是否由债券持有者分担负担，若不是这样的话，政治层面上德国很难贡献救援款，而若是这样，则银行业将受冲击，且投资者也将逃离那些显示公债疲弱迹象的国家，如西班牙和意大利。所有这些若成为现实，则将导致欧洲施行进一步节支举措，这将会压制需求从而令全球经济增长状况恶化。届时欧元将挫跌，美联储美元贬值计划将成疑。市场现阶段开始将注意力转向爱尔兰总额150亿欧元为期四年的财政整顿计划，以及政府在议会中的微弱优势是否能持续足够长的时间，以便下月通过规模达60亿欧元的削减支出和增税计划。此外，美国穆迪投资服务公司(Moody's)表示，正等待爱尔兰在本月发布该国未来四年财政计划，以决定是否调降爱尔兰信贷评等。除了爱尔兰的债务问题可能还会在本周继续打压欧元外，股市走向亦会影响着欧元。
技术走势而言，跟随RSI及STC发展，欧元本周预料仍会继续走弱；下一道支撑位预计在9月30日低点1.3558以至1.35关口，再下一城则回到8月份高位1.3333。如果欧元可守住1.3333的关键支撑位，欧元始于6月低位约1.1875的长期潜在升势将仍然完整，当后市完成整固修正后将能再度走强，且将在今年年底或明年初启动1.4280美元之上的新一轮涨势的高位。现阶段阻力则见于1.3765，为5天平均线位置，上周五之回升亦是恰好于此区受制；下一级阻力参考则会见至10天平均线1.3910水平以至1.40关口。
日圆
美元兑日圆上周扬升近1.6%，为日本当局9月干预汇市以来的最大单周涨幅。当市场仍在周初瞩目于80关口会否跌破之际，周二已见美元缓步回升，并在周三冲破82水平的界限，直逼市场另一焦点83水准，上周美元兑日圆最高曾冲击至82.79。市场一般预料要突破83才会真正扭转美元对日圆的中期下降趋势，否则美元下跌的压力仍不会真正解除。在基本面而言，增长放缓的日本经济、资金的逐步流出、日本央行更多的刺激计划以及干预忧虑，均可望令日圆走势之前景将逐步向淡。
图表走势所见，美元兑日圆在80至82之区间已争持有近一个月的时间，而且连同上周二已为第四度向82关口叩门，结果于上周三作出突破，可望已倾向启动着一段回调进程，由于自九月至本周初80.22录得跌幅的50%反弹位置为83，故若美元顺利可攻破此区，将令美元之反弹势头更为明确，下级目标将为84水平。另外，在8月及9月日圆曾出现之反弹则分别止步于86.39及85.92，可望围绕86附近区域有着一定阻力意义。而支持则亦会重近参考82及81.60，下一级支持仍会看80.50及80关口。
英镑
英国央行上周三在季度通胀报告中表示，未来两年英国通胀将跌至目标水平以下，但强调通胀前景非常不确定，准备根据任意方向的变化而调整政策。虽然报告保留了推出更多量化宽松措施的可能性，但英国央行称，货币政策委员会(MPC)成员中，对增长和通胀前景看法的分歧较一般情况要大。有鉴于此，报告不太可能平息有关央行下一步举措的辩论，分析师对于英国央行是否会追随美国联邦储备理事会(FED)，进一步放宽货币政策意见分歧。英国央行的上次政策会议记录将于本周三公布。
英国央行将在近期采取量化宽松举措的臆测减退，令英镑兑反弹中的美元仍可勉力持稳，但在1.62关口附近受到制肘。现阶段英镑走势需关注英国的银行以及它们对欧元区外围国家尤其是爱尔兰债务的风险敞口。对陷入债务困境的爱尔兰仍不得不寻求救助的担心以及其它欧元区高债务国将同样面临压力的忧虑不断加剧，导致欧元区国债的收益率差上周普遍飙升，并创下新高。不仅希腊、葡萄牙和爱尔兰的债务清偿成本迅速上升，就连西班牙、意大利甚至比利时的偿债成本也在上升。周四债务担忧的风暴进一步扩散至英国的银行，因为它们对上述国家的风险敞口巨大。还有一个问题将困扰英镑投资者，即便英国央行眼下不再次放松政策，明年初仍可能不得不推出更多定量宽松措施。尽管英国第三季度经济增长强劲，但失业率居高不下、工资增长位于低水平、消费者信心低迷、更多的财政紧缩措施即将推出、房地产市场状况进一步变差，这些因素或令英国的经济前景继续恶化。
图表走势分析，当前较近参考阻力将可看至1.62水平，上周英镑的波动明显地被压抑至此区下方，故相信必须要先攻克此区才见英镑有机会组织新一轮升势；突破后下一级重要阻力将为1.63水平，之前一周英镑两日受制此区，现则作为重要阻力依据；其后关键见于年初高位1.6457以至1.65关口。不过，留意RSI及STC已转趋向下，短线潜在进一步回吐压力，上周力守之25天平均线将值得关注，目前处于1.5950水平。若果向上破1.62为升势延伸象征，那跌破1.5950则是跌势扩展之信号，下延将测试源自9有份之上升趋向线位置1.5820水平，再而失守则英镑将呈现较深化之技术调整，下一级回看关键支撑1.5650/60，为英镑中期保持强势之重要底部。
瑞郎
美元兑瑞郎走势方面，上周保持着小幅涨势，至周五为连续六日升市，对爱尔兰和葡萄牙的债务问题忧虑重燃，美元从中获支撑，而瑞郎虽然亦具避险色彩，但亦仅兑欧元录得升幅。欧元兑瑞郎由上周初1.35水平跌至周五最低曾触及1.3220，尾盘回至1.3420收盘。至于美元兑瑞郎则在周五升抵0.98收盘，几近以全周最高位结束一周升势。
技术图表所见，RSI及STC均处上升态势，可预料仍见一定程度之上升空间。上方1.00关口估计将为市场重要关注之阻力位，美元若回破此区将见较大上升力道，可望直指至1.02水平，其后阻力将参考9月高位1.0277。目前较近阻力则在50天平均线0.9810，已见上周高位亦仅仅触及于此。另一边厢，较近支撑在0.97及0.9540，0.9460至0.9500为重要支撑区间，倘若跌破延伸支撑将看至0.9350及0.9300水平。
澳元
中国上周宣布自11月16日起上调存款准备金率0.5个百分点，消息引致与中国经济密切的澳元受到打击。美联储在月初公布6000亿美元规模的量化宽松政策后，中国官员最近密集表示对热钱涌入国内并可能引发通胀及滋长资产泡沫的担忧。本周中国上调一年期央票发行利率及存款准备金率的措施正显示着中国正大力收紧政策以应对热钱，这次为中国在年内第四次对所有存款类金融机构上调存款准备金率，由于未来几个月中国CPI可能维持高位，国内普遍预测中国仍将进一步收紧政策；澳洲作为中国重要的商品 输出国，将不可避免受到中国需求降温的影响，对澳元的前景不利。中国央行将于近期继续紧缩货币政策的预期，以及爱尔兰的债务忧虑，均使得上周避险情绪萦绕不散，造就美元的反弹。而澳洲本土上周亦见存在不利因素；数据显示澳洲10月份经季节调整后就业人口增加2.97万人；经季节调整失业率为5.4%，预估仅为5.0%；经季节调整全职就业人口减少1.41万人。失业率的跳涨暗示澳洲央行可能不会急于升息。
澳元兑美元上周最低曾跌至0.9823，脱离周初在1算上方的高位。技术走势而言，澳元上周跌破超延自8月下旬之上升趋向线，配合RSI及STC之下调趋向，均预示本周澳元或见还存回落空间。短线支持料在0.98水平。若果以黄金比率计算，38.2%及50%之回档位将可分别探至0.9645及0.9475。特别留意的是0.9650水准附近的支撑，先后在10月下旬及本月初亦见澳元回落此区后再逢买盘支撑而回升，因此一旦此区在后市居然出现失守，则慎防会展现进一步较大之下挫压力。初步估计关键下试目标有机会直至0.94水平，为上半年澳元之重要顶部位置。另外，亦预计只要澳元守住0.9650支撑，则澳元之中期强势仍未有出现扭转，反而随着此轮回跌，则令整体走势出现更健康之技术修正。较近阻力将会在1.00，他日可再闯上此区，才见澳元可重组另一轮升势，之后阻力将会见至1.0080及1.0200水平。
纽元
在为期两天的首尔峰会闭幕后，G20成员国领导人发布公告称，将通过制定包括一系列指针在内的指导性原则来寻求将外部失衡限制在可持续水平，这一指导性原则将作为一项机制，以及时发现那些有必要进行防范和矫正的大规模失衡的存在。这一含糊不清的措辞可谓是各方妥协的结果，美国和峰会主办国韩国此前寻求对各国经常项目的盈余和赤字设定明确限制目标，但这一提议遭到了中国和德国等的强烈反对。国际收支失衡等问题主导了本次峰会的议题，此次峰会寻求避免货币战的爆发各国领导人在公报中延续了10月底G20财长和央行行长会议中的措辞，称将努力推进更为市场化的汇率机制和避免竞争性货币贬值。国领导人还承诺，将增强汇率弹性，以反映市场基本面。各国领导人计划在明年晚些时候召开的下一次峰会上确定界定失衡的衡量办法。
媒体关于美国禁止进口纽西兰奇异果的报导已在上周初先令纽元承压，而纽西兰央行总裁博拉尔德的言论亦打压了市场对纽西兰的加息预期。他表示强势纽元恐限制未来的加息空间。周四无论市场对中国收紧货币政策的忧虑，及爱尔兰的债务恐慌，均对商品价格造成打压，以至纽元亦见进一步再度承压，周五走低至0.7695。
图表走势所见，5天与10天平均线已呈现利淡交叉， RSI及STC亦显示汇价向下修正之倾向持续。预计首个支持可参考0.77及0.7640，后者为10月触及之高位。倘若见纽元后市未可稳企于0.76这个前期区间边界，则纽元有机会再复处反复上落局面，再下一城料会见至0.7460，为自8月录得涨幅之半数回吐位置。另一方面，当前阻力预计见于0.79，以至于月初曾触及的31个月高位0.7976，随后则瞩目于0.8000，据传该水准为期权障碍。其后阻力将看至0.81水平。至于分别在08年2月及3月触及的高位0.8213则为下一个关键参考。
加元
加元走势上周处于窄幅整固，在商品走高以及美元反弹的因素相互制衡的情况下，局限了加元的波幅。美元兑加元上周两度低见0.9970水平，但最终由于市场风险偏好逐渐减弱，以及对中国可能将进一步收紧政策的忧虑，令商品价格回吐明显，美元兑加元则升破1.01关口，最高触及1.0145。
图表走势分析，预计美元兑加元较近阻力为1.0150，其后阻力可看至1.03及100天平均线1.0330水平，前者在上月底两日受制此区而回落，故未有回破此区仍见美元有持续下跌之倾向；较大阻力则为1.04关口。RSI及STC反复不一，预示着美元兑加元短线走势仍陷动荡。较近支持则预计可参考10天平均线1.0050及10月14日低位0.9970水平，至于延伸下探支持则可先留意4月触及之纪录低位0.9930水平。在2008年美元兑加元曾冲击的0.98关口，将可作为关键支撑参考。
英皇金融集团 纵横汇海分析部
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)