●证监会启动派出机构行政处罚试点 上海广东深圳获试点资格

　　上海、广东、深圳证监局可按照规定对自办案件进行审理、听证，实施行政处罚

　　中国证监会有关部门负责人1日表示，近日，经国务院批准同意，证监会决定在上海、广东、深圳证监局等三家派出机构正式开展行政处罚试点工作。

　　“处罚范围是自立案件中案情简单、规则明确、影响较小、处罚不重、能够快速结案的案件。”这位负责人介绍，试点期间，三家派出机构将按规定对自办案件进行审理、听证，实施行政处罚。案情重大复杂、涉及司法移送及其他可能对当事人权益造成较大影响的大案要案仍由证监会会机关负责进行处理。试点单位具体进一步的受案范围，将在先期试点工作中逐步探索，不断总结经验。

　　为确保试点工作积极稳妥地开展，证监会成立了试点工作领导小组和工作小组，制订和调整了案件调查、备案等一系列制度，三家试点单位在规章制度、人员配备、硬件设施等方面做了充分准备。

　　证监会有关部门负责人表示，在行政处罚试点过程中，试点单位要坚持“查审分离”的原则，确保执法尺度统一，避免出现畸轻畸重，造成当事人“监管套利”的现象。

　　●创业板解禁股"借道"大宗交易套现近3亿

　　昨天是首批创业板公司原始股解禁首日，尽管创业板指数以大涨谢幕，但有不少原始股东选择减持落袋为安。大宗交易数据显示，昨天共有4家创业板累计进行了9宗减持，合计达到1196万股，减持金额为2.89亿元。

　　分析人士指出，限售股股东通过大宗交易减持只是一个缓冲平台，主要是为了规避股份转让不得超过1％的限制；创业板高估值及限售股股东极低的持股成本形成强烈反差，限售股股东套现意愿强烈。

　　面对“大考”，昨天创业板高开高走，收盘创业板指数报1107.52点，上涨4.04%。从盘面上看，解禁的27只创业板个股无一下跌，上海佳豪、中元华电以涨停报收。

　　7月份以来创业板表现一直落后于大盘，解禁担忧一度成为压制创业板市场的最主要原因。不过从10月19日开始，创业板开始连续上涨。对此，东海证券董高峰表示，近期创业板走强有“补涨”意味，未来会出现分化。而从业绩增长来看，创业板整体估值存在风险。

　　从深交所的公开交易信息来看，昨天机构参与创业板热情并不高，仅有三只创业板个股现身龙虎榜。其中，首批解禁股中的银江股份分别有一家机构买入和卖出，金额分别是1543.25万元和889.49万元；而另外两只个股买卖前五位中均没有出现机构席位。

　　不过，昨天有4家首批创业板公司现身大宗交易平台，累计发生了9笔交易，合计达到1196万股，金额达2.89亿元。其中，吉峰农机成交笔数最多，共发生了5笔减持，买卖双方均是华西证券交易单元；金亚科技大宗交易减持的金额最大为8623.44万元，数量为504万股，和深圳市百禾通顺创业投资有限公司持股量相等；其余两家分别为银江股份和华谊兄弟。

　　值得注意的是，上述股票的成交价格较昨天收盘价均有折价，其中银江股份成交价较收盘价折价率达到15%，吉峰农机折价率达到14%。从减持数量来看，金亚科技减持量达到总股本的2.86%；银江股份减持量达到总股本的1.875%。

　　分析人士指出，根据相关规定，“持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。”

　　目前，尽管没有针对创业板的规定，但参照主板和中小板的规定，限售股股东通过大宗交易减持主要还是为了规避1％的限制。业内人士指出，市场预期创业板高估值以及限售股股东极低的持股成本形成强烈反差，很可能引发强烈的套现意愿，而创投或成为减持主力。

　　●证监会拟扩大基金专户理财试点 资格准入不再设指标门槛

　　基金专户理财初始规模限制降至3000万；一对多投资单只股票比重拟提至20%；已有35家基金公司获专户理财资格

　　证监会日前对《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》（简称《办法》）及其配套规则《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》和《基金管理公司单一客户资产管理合同内容与格式准则》进行修改，并就修改后的文件向社会公开征求意见。《办法》降低专户理财业务资格准入门槛，扩大专户产品的投资范围，将商品期货纳入专户产品的投资范围，同时，还降低单只专户产品的初始规模限制，将一对一和一对多专户产品的初始规模限制由原来的5000万元降为3000万元。

　　据了解，本次修改共涉及法规体系、业务资格准入条件、委托财产的投资范围、部分业务规范性条款等方面的调整。

　　《办法》拟在专户理财业务资格准入条件中不再设置具体指标门槛，取消关于管理证券投资基金2年以上、公司净资产不低于2亿元人民币、管理资产规模不低于200亿元人民币等条件，允许所有经营规范、配备专门业务人员、制度健全的基金管理公司参与专户理财业务。“目前绝大多数基金公司都符合条件”证监会有关部门负责人认为扩大专户理财业务试点范围的基础条件已经成熟，因此，做了这样的修改。

　　同时，《办法》还适度降低单只专户产品的初始规模限制。拟将一对一和一对多专户产品的初始规模限制由原来的5000万元降为3000万元。“这将增强基金管理公司拓展专户理财业务的便利性，进一步提高业务运作效率”上述负责人表示，为了增强专户产品的多样性，满足部分投资者的理财需求，《办法》还扩大了专户产品的投资范围，拟将商品期货纳入专户产品的投资范围，

　　此外，《办法》还修改部分业务规范性条款，完善专户理财业务试点规则。具体包括：一是在确保公平交易的前提下，取消不同投资组合之间同日反向交易的限制；二是适度提高单只一对多专户产品投资单只股票的比重，由原来的10%提高至20%；三是适度增加一对多专户产品开放参与和退出的频率，由原来的每年至多开放一次增加至每季度至多开放一次；四是增强一对多专户产品业绩报酬收取方式的灵活性，具体计提原则和计算方法改由合同当事人自行约定；五是简化一对多专户业务客户资料表的备案手续，从原来的5个工作日内报备简化为每季度结束之日起15个工作日内报备。

　　上述负责人最后强调，法规修改后，我们将继续坚持市场化改革方向，不断优化专户理财业务规则和简化专户理财业务备案程序，为推动基金行业以公募产品为主向公募、专户均衡发展转变创造有利条件。同时，也将加强对专户业务的监管、加大对各种利益输送行为的查处力度，确保基金管理公司公平对待所有投资人、促进专户理财业务健康稳定持续发展。

　　数据显示，截至2010年10月15日，已有35家基金管理公司获得特定资产管理业务资格，管理专户资产约为982亿元，其中一对一专户管理账户145个，管理资产615.8亿元；一对多专户管理账户240个，管理资产366亿元。'

　　●基金乐观后市 再度调高仓位

　　 3季度基金仓位大幅攀升，回归至牛市水平，10月以来的普涨行情持续演绎，基金乐观论调不改，仓位持续攀升。上周，市场震荡加剧，基金再度小幅加仓。此外，包括基金、券商在内的机构明确提出，A股新一轮牛市行情已经展开。

　　 持续加仓

　　 德圣基金仓位测算数据显示，上周股票方向基金略有主动增仓。其中，股票型基金平均仓位为87.84%，相比前期增加0.69%；偏股混合型基金平均仓位为82.25%，相比前周上升0.55%；配置混合型基金平均仓位74.78%，相比前周增加0.59%。测算期间沪深300指数微涨0.68%，被动增仓效应不明显；扣除被动增仓效应后，各类偏股方向基金略有主动增持。

　　 基金仓位大幅攀升，在推动行情演绎的同时，亦增加了市场对其后续现金头寸压力的担忧。“目前整个基金行业仓位已经不低，行情能否深化，增量资金无疑是关键。”上海一合资基金公司基金经理表示。

　　 事实上，作为市场中最重要的机构投资者，老基金手中的“弹药”开始趋紧。海通证券测算，3季度末偏股型基金手中现金余额仅剩1800亿元。不过，新基金的发行市场则是“如火如荼”，中国基金业甚至迎来了史上最密集的新基金发行潮。

　　 统计数据显示，8只新基金昨日起发行，23只新基金本周处在发行期，基金发行历史上的两大纪录本周同时被打破。行情转暖之后，新基金发行亦大幅回升。从来自销售渠道的数据显示，近期发行的华商策略精选混合基金8天来已经成功募集40亿元，成为近期基金发行市场的亮点之一。

　　 牛市论再起

　　 市场持续演绎，机构牛市论调再起。“中国股市可以说正在走向牛市的过程中。”公募基金中乐观者不乏其人，但如广发基金副总朱平这样明确提出“牛市”论的人则微乎其微。在朱平看来，“投资者对中国股市的看法到现在也还没有完全正面，十月之前就更悲观了。上半年股市如此表现，主要原因是投资者对中国的未来看得太短或者不太相信，所以这个牛市的特点之一就是犹犹豫豫。”

　　 同样乐观的还有国金证券，在国金证券最新发布的研究报告中明确指出，在从中期来看，A股市场已经由前期的结构性牛市向更为全局性的牛市演进！上证指数3000点是一个新的起点。在操作上，风格对立将退居次要，均衡配置变得更为合理。

　　 此外，一向操作“激进”的中邮基金亦表示，中国经济已经走出滞胀小周期，进入新一轮繁荣中周期，直接驱动力是设备投资、消费和保障房建设。中邮基金对中国经济回暖并持续增长持坚定的乐观态度。

　　 在中邮基金看来，2011年初通胀压力将卷土重来,并将在2011年中期达到高点,在经济复苏和通胀预期增强的背景下,有业绩支撑的股票是资产配置的首要选择。在汇率方面，因国内通胀压力的持续、企业成本和劳动生产率的上升，人民币实际有效汇率的升值将更多通过名义汇率升值体现。预计未来12个月人民币对美元升值5%是大概率事件，而升值将会带来新一轮牛市行情。

　　●证监会:专业基金销售机构准入门槛调低

　　基金销售拟设增值服务费，以鼓励销售机构提高对基金投资人的服务质量

　　中国证监会昨日发布了《证券投资基金销售管理办法（修订稿）》，并向社会公开征求意见。针对基金专业销售机构的发展缓慢现状，《办法（修订稿）》降低了专业基金销售机构的准入门槛。同时，为鼓励服务创新，新设了"增值服务费"，鼓励销售机构提高对基金投资人的服务质量。

　　《办法（修订稿）》首先明确了证券投资基金销售结算资金的法律性质，明确基金销售机构相关责任义务。《办法（修订稿）》明确，禁止任何单位或者个人以任何形式挪用基金销售结算资金。相关机构破产或者清算时，基金销售结算资金不属于其破产财产或者清算财产。非因基金投资人本身的债务或者法律规定的其他情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行基金销售结算资金。

　　经过多年的发展，我国基金销售市场已形成以商业银行销售为主，基金管理公司和证券公司销售为辅的多渠道销售模式。但各渠道间发展不平衡，特别是证券投资咨询公司和独立基金销售机构等专业销售机构发展缓慢。2004年《办法》颁布实施以来，仅有一家投资咨询机构取得基金销售资格。

　　证监会有关负责人表示，注册资金等准入条件过高和缺少盈利模式是专业销售机构发展缓慢的主要原因。为此，《办法（修订稿）》放宽了专业销售机构的准入条件：一是将组织形式放宽为有限责任公司或合伙企业；二是将出资人放宽至具有基金从业经历的专业个人出资人；三是将注册资金的要求从2000万元人民币降低至500万元人民币；四是将具有基金从业资格人员最低数量从30人放宽至10人。"准入条件调整后，将有更多的机构参与基金销售业务。"证监会有关负责人说。

　　值得注意的是，《办法（修改稿）》中新设了增值服务费，鼓励销售机构按照质价相符的原则，提高对基金投资人的服务质量；同时规定"基金投资人应享有自主选择增值服务的权利"，并明确"增值服务费应单独缴纳，不应从申购（认购）资金中扣除"。

　　上述负责人表示，国内市场费率无差异的机制导致销售机构收入与服务质量相关度低，专业化营销服务缺乏盈利模式，投资者无法获得专业理财服务。新设增值服务费是为了鼓励销售服务创新，引导和促进基金销售机构进行差异化、专业化、高附加值的营销服务。据悉，成熟市场基金销售费率较灵活，专业理财顾问服务收取的销售费用通常较高，有的可达5%，而自助服务收取的销售费用很低甚至免佣。

　　《办法（修改稿）》还增加了机构日常管理的相关内容。"截至2010年9月底，共有130家机构取得基金销售业务资格，基金销售网点逾12万。随着行业的发展，基金销售监管已由准入监管为主逐步转向日常监管为主。"上述负责人说。

　　●私募高仓位"迎战"11月 新兴产业最受青睐

　　 进入11月，私募对市场延续乐观预判，受益于“十二五规划”的新兴产业，则成为私募最为关注的板块。

　　 高仓位“迎战”

　　 从私募10月仓位数据来看，97%私募的仓位超过了50%，仓位为80—100%之间的私募占比高达82.35%，操作积极的私募，在10月这一波大幅上涨的行情中，收益颇丰。

　　 出于对后续行情的乐观预期，多数私募表示，依然会维持高仓位来分享流动性泛滥推升的行情。据私募排排网调查，超过94%私募表示11月仓位会保持在50%以上，仓位在50—80%之间的私募为35.3%，比10月大幅增加了20.59%，但80—100%仓位的私募则大幅下降了23.53%，为58.82%，同时，50%以下仓位的私募略有增加，达到5.88%。

　　 看涨的私募普遍认为，目前市场流动性充裕，人民币升值预期导致热钱流入、房地产调控导致资金流入股市、储蓄搬家等致使市场的流动性能够得到维持，市场已经进入资金推动的良性循环，这波行情不会小；经济应该在第四季度触底，股市已经提前反应，目前市场的估值并不高，流动性也提高了市场的整体估值，还有上涨的空间；目前市场量能配合合理，“二八互动”良性，市场可以看高一线。

　　 新兴产业最受青睐

　　 进入11月，私募又看好哪些板块的投资机会呢？11月私募看好的板块众多，例如周期类中低市盈率个股、航空、机械、军工、重组、高送转预期和稀有金属等。在私募看好11月行情的同时，百花齐放式的选股也是情理之中。

　　 从调查结果看，新兴产业仍然是私募最为关注的板块，以58.82%的关注率高居榜首，“十二五”规划的出台，新兴产业未来广阔的前景是私募不能抗拒的魔力；当然，私募看好新兴产业，低位吸筹也许是很大的一个原因；同时，蓝筹股陷入调整的时候，盘子较小的中小板明显更能吸引资金的流入。

　　 此外，消费以38.24%位居第二，消费的前景和五中全会将“扩大内需”列为未来拉动经济增长的第一动力，使得私募继续坚持看好。经过暴涨的金融和资源类个股继续获得23.53%和17.65%私募的青睐，认为经过短暂调整后，这些个股未来还存在机会。值得关注的是，看好医药的私募继续下降，仅有11.76%私募表示11月会重点关注医药股，估值较高和阶段性走弱是私募放弃的最大原因。

　　 随着美元贬值，大宗商品的价格持续上涨，不少私募认为，输入性通胀的加剧会让资源类个股的行情延续。同时，从历史的经验看，资源类个股行情启动后，一般情况下行情都不会小，短期的调整后，还会继续上攻。

　　●三季度QFII集中入市 大小非减持逐月递增

　　 沪深两市A股月新增账户总数环比减少的同时，9月QFII资金却全面提速进入A股市场。中登公司月度数据显示，9月共有8家QFII开立A股账户，为年内最多，而三季度新开户的QFII达到13家，是前三季度QFII开户总数的46%。

　　 同时，尽管三季度沪深大小非月解禁规模呈现倒V字，但其实际减持量却呈现逐月上升，其中9月大小非共减持6.23亿股，为年内最大月减持规模，当月的大小非减持比重创出年内次高。

　　 QFII三季度加速入场

　　 中登公司按月公布的开户数据显示，第三季度，两市A股新开户数整体呈现倒V字形，7月大盘大幅攀升后，8月份迎来了新开户数的"井喷"，9月沪深两市股票、基金新开户数环比全面回落。当月新增A股账户开户数为101.61万户，环比减少10.8%，也低于7月份的开户规模；9月新增基金账户开户数18.5万户，比前一个月缩水12%左右。

　　 数据显示，9月的新增A股账户中，包括一般机构户4124户，这一规模比8月大幅增长29.3%；证券公司开户数57户，仅为8月证券公司开户数的三分之一，也是三季度证券公司的最低月开户水平；证券投资基金9月共开立了19个新账户，比前两个月的月21户略微减少；社保基金则仍然保持着年内无新增账户的"记录"。

　　 值得注意的是，第三季度QFII资金呈现加速入场的态势。7、8、9三个月新开立的QFII账户分别为1家、4家和8家，当季开户总数13户达到年内QFII开户总数的46%。证监会基金名录显示，今年以来截至9月底，监管部门共批复了6家机构的QFII资格申请，其中7、8、9三个月分别有一家机构获批QFII资格。

　　 截至9月底，沪深两市持仓A股有效账户数为5415.07万户，占期末A股有效账户的比重为42.64%，比8月末降低0.22个百分点；至同期基金账户总数为3313.09万户。

　　 大小非减持逐月递增

　　 中登公司按月披露的大小非解禁减持情况显示，三季度沪深月解禁股票规模同样呈现倒V字，但实际减持量却呈现逐月上升。

　　 7月、9月两市大小非基金规模均在20亿股以内，8月则大规模解禁59.62亿股，为年内最大月解禁量。9月两市解禁大小非总量仅19.36亿股，其中大非解禁17.54亿股，占比90.6%，解禁小非1.82亿股。

　　 数据显示，第三季度大小非实际减持规模呈现逐月递增，分别为2.93亿股、5.26亿股和6.23亿股。其中9月减持量创出年内新高，包括大非减持4.03亿股、小非减持2.2亿股，大非减持占比高达64.69%。

　　 从日均减持规模看，7、8、9三个月的大小非日均减持量分别为0.13亿股、0.24亿股和0.33亿股；减持比重也同样呈现逐月递增，为0.09%、0.13%和0.18%，9月减持比重同样创出年内最高。

　　 截至9月底，两市累计产生股改限售股4840.14亿股，累计解禁3528.74亿股，占比72.91%，未解禁存量股份仍有1299.77亿股；累计减持大小非规模为453.57亿股，占比12.85%。自中登公司2008年6月起按月公布大小非解禁减持情况以来，两市大小非共减持208.02亿股股票。

　　●证监会启动派出机构行政处罚试点 沪粤深获试点资格

　　上海、广东、深圳证监局可按照规定对自办案件进行审理、听证，实施行政处罚

　　中国证监会有关部门负责人1日表示，近日，经国务院批准同意，证监会决定在上海、广东、深圳证监局等三家派出机构正式开展行政处罚试点工作。

　　“处罚范围是自立案件中案情简单、规则明确、影响较小、处罚不重、能够快速结案的案件。”这位负责人介绍，试点期间，三家派出机构将按规定对自办案件进行审理、听证，实施行政处罚。案情重大复杂、涉及司法移送及其他可能对当事人权益造成较大影响的大案要案仍由证监会会机关负责进行处理。试点单位具体进一步的受案范围，将在先期试点工作中逐步探索，不断总结经验。

　　为确保试点工作积极稳妥地开展，证监会成立了试点工作领导小组和工作小组，制订和调整了案件调查、备案等一系列制度，三家试点单位在规章制度、人员配备、硬件设施等方面做了充分准备。

　　证监会有关部门负责人表示，在行政处罚试点过程中，试点单位要坚持“查审分离”的原则，确保执法尺度统一，避免出现畸轻畸重，造成当事人“监管套利”的现象。

　　●资金面极为宽松 短期供给泛滥

　　 周一延续了上周极为宽松的资金面，短期资金供给泛滥，流动性充裕的机构面临较大的资金融出压力，早盘刚开市便在市场上进行积极地融出报价，寻找资金需求方。资金利率变化不大，跨年的3个月和6个月品种持续有成交。

　　 周一全天质押式回购共成交4173.1亿，与前一交易日相比减少约6.93%，其中7天以内（包括7天）品种的成交量就超过4000亿元，7天以上品种成交清淡。当日隔夜回购成交量为3741.2亿，比前一交易日减少200亿。隔夜加权利率收于1.59%，与前一交易日持平，日间成交价在1.50%—1.75%之间波动。7天和14天成交也均有几十亿的减少，两者共成交406.9亿，分别比前一交易日减少31亿和48亿。利率方面，7天加权利率小幅回落2BP收于1.98%，日间成交在1.61%—2.05%之间。14天回购利率随7天利率走低也小幅回落2BP，加权利率收在2.02%。21天加权均与前一交易日持平，依然维持在2.08%水平，成交量仅为区区7亿不到。和上周五一样，1个月回购品种依然没有成交。长期的年内到期的2个月品种同样成交量为零。更长期限的，跨年品种中3个月和6个月品种分别在2.84%和3.1%，成交量分别为12.9亿和5亿。

　　 周一无公开市场操作。周二央行将发行第九十五期央行票据，发行规模510亿，期限为一年。本周到期释放资金虽然仅655亿，但考虑到目前充裕的流动性，公开市场回笼力度应该不会有所放松，本周有望继续维持净回笼态势。

　　 周一上海银行间同业拆放利率方面，隔夜至两周品种有所下跌，其余各期限品种维持小幅攀升的趋势。隔夜品种下行0.09BP，报收于1.52833%。一周和两周品种分别报在1.9963%和2.0342%，跌幅分别在2.48BP和1.01BP。

　　●港澳资讯·B股综述:注意持股品种

　　周一沪深B股市场均承接前交易日的盘升惯性，继续牛皮盘升为主。沪B股日K线拉出光头中阳线牛皮盘，股指创出299.96点新高。由于290点上方已形成巨大压盘，后市若要拓展空间，仍有补量要求。深B股日K线继续以四连阳的K线组合维持在10月份以来所形成十分缓慢的态势牛皮盘升通道中运行，周一股指创出6320.06点的新高，其日K线指标系统顶背离仍在改善。其月K线上升箱体上轨压力线11月份位于6057点,该压力线上方为多头陷阱不容置疑。

　　沪深B股个股方面，涨幅前五位的个股分别是：鄂绒B股（900936）涨10.03％、深纺织B（200045）涨6.99％、中集B（200039）涨5.67％、大冷B（200530）涨5.45％、伊泰B股（900948）涨5.36％。市场人气略有改善。

　　总而言之，A股市场阶段性已处高位，B股市场注意持股品种。

　　●港澳资讯·大盘分析:市场仍将震荡 注意持仓品种

　　周一沪深市场均未承接前交易日的震荡惯性，而是均以震荡盘升为主。超级权重指标股中国石油、工商银行、建设银行、农业银行和中国银行等个股均以牛皮盘升为主。

　　消息面，国资委研究中心主任李保民在近日召开的"十二五经济形势展望高峰论坛"上表示，"十二五"期间，央企的数量将减少至30－50家。这些央企要具备三个要素：具有自主知识产权、成为国际知名品牌、具有较强的国际竞争力。

　　10月30日至31日，第四届中国中小企业节在大连举行。来自两岸四地的1000余位代表，以"创新、转型、低碳、成长"为主题，探索后金融危机时代中小企业的发展时代，与会代表广泛交流，深入思考，达成共识。会议发出的《大连宣言》表明，当前中国经济发展的主旋律是优化经济结构，转变经济发展方式，节能减排，发展低碳经济已成为后金融危机时代各国关注和推动的焦点。

　　据测算，今日一年限售期满，解禁规模约占创业板整体流通市值的26%，有效解禁规模约为200亿。预计当日创业板最低的减持比例，约占当前流通市值的10%。

　　技术面，沪综指10月份中旬以来的窄幅牛皮盘升趋势能否继续有效，关键是成交量的有效配合。多方尚受其月K线中期下降通道上轨制约。市场仍将震荡。

　　市场面， 周一的盘面显示，板块涨幅前五位的分别为：稀土资源(+6.43％)、黄金股(+6.18％)、有色金属(+5.90％)、西藏(+5.86％)和青海(+5.70％)。

　　整体来讲, 市场仍将震荡,注意持仓品种。