最近两年汽车行业最热闹的事情是什么？是圈地投资。这个去广东了，那个去成都，还有去江苏了。当然，还有剑走偏锋，去大庆的。汽车企业打了鸡血一样，纷纷掏钱扩厂，是建立在两个前提上的。第一个，是对市场看多，多数外资品牌的出发点在于此。另一个前提是，市场上流动的钱实在太多，而很难找到比汽车企业更好的放贷客户，不少国内品牌，是借助了这个有利条件。

如果2011年（当然我个人认为不可能），或者更远的未来，汽车市场忽然出现下滑的拐点，那么大批的裸泳者，肯定会晾在退潮后的沙摊上。很多汽车企业估计连底裤卖了，也付不出银行的利息。

作个假设：如果一家汽车企业破产了，能卖多少钱？

先看有形资产：

其一，土地。这是值钱的部分。但这些土地，有多少是自己真金白银买下来的。恐怕很多是地方政府半卖半送、甚至白送使用权。一旦要被收购，汽车企业自己并不能从中套出多少钱来。

其二，厂房和设备。汽车设备具有一定的专用性，一旦被收购了，能直接拿来用的，几乎很少。需要进行再投资。但对于兼并方短期内扩张产能，还是有好处的。

再看无形资产：

其一，品牌。这部分很难估值。有些国内厂家的品牌估值能到数十亿、甚至好几百亿，但这些都像浮肿，看起来很大，但真要捏一捏，其实没多少肌肉。一旦进入清算程序，这些品牌价值很难量化。

其二，技术和车型。国内车企拥有的知识产权，到底有多大价值，也许是个谜。如果在车型方面和自己存在互补的需求，还是有价值的。反之只会成为负担。被兼并车型的售后服务延续，是一件很麻烦的事情。

其三，人员。如果不存在巨大的休退人员负担，汽车企业的人员总体上还是一笔有价值的无形资产。特别是那些工程技术人员。

其四，销售网络。有价值的无形资产。当然清理和整合网络，还是一件费时费力的事情。这里面，会有各种各样理不清、剪不断的经济账、人情帐、关系帐。 

汽车投资膨胀的背后，挤去市场的泡沫，未必有多少真正的热闹，属于主机厂本身。

（新浪博客我爱墨水 blog.sina.com.cn/iloveink)