本周市场跌宕起伏。周二大盘在横盘9个交易日后居然被空方向下打压破位，周四指数又在外围市场大幅上涨的影响下跳空高开。市场的这种情绪化特征，折射出市场投资心态的飘忽不定。这种投资心态上的不稳定，显然是主流资金的缺位造成的。而主流资金的不作为，又显然是在等待政策上的明朗。

       近期政策面上最大的不确定性，就是货币政策的导向问题。市场似乎都在等待本月中旬即将召开的中央经济工作会议对于财政和货币政策的定调。实际上，市场的这种等待并无太大必要。从最近管理层的一些动向来看，明年经济工作的基调很可能是“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”这样的基调。

       “积极”的财政政策不变，“适度宽松”的货币政策改为“稳健”的货币政策，是完全正确的政策导向。在美圆占款所导致的货币的被动性投放的背景下，货币的实际流动性已经过于宽松，只有进行适当的收缩，才能对冲每月都在增加的货币增量部分，使全社会的货币总量保持真正的适度。

       其实，市场真正关注的，是货币政策的具体措施。也就是在“稳健货币政策”的背景下，央行最终究竟是只动用提高存款准备金率的手段还是动用加息手段。尤其是加息是否会形成一个通道的问题。由于人民日报社论多次表态宏观调控不以压制股市为代价，所以，最起码，进入加息通道的可能性并不大。

       因此，我目前仍倾向于上证指数能够在2720-2750支撑带的上方得到稳定。而实际上，由于周四指数的高开基本扭转了大盘原先的下跌趋势，近期大盘的运行更有可能是维持在2800-2900区间进行震荡整理，以修复技术形态和指标。理论上，只要指数不再威胁2758的本周低点，目前为4浪调整的假设仍然存在。

       下周操作的总体思路是：仓轻者，可以在2800点附近试探性低吸有较好送转预期的煤炭股以及有色资源板块中的几个代表股。同时，密切关注高含权小盘股在震荡调整中的低吸机会。仓重者，则可利用大盘的震荡来降低持股成本或者改善持股品种。