前期的获利回吐盘涌出及市场担忧加息时点提前引发股指调整，但近期的经济数据不支持这种忧虑。因概念受到炒作的个股面临估值和获利兑现的压力，前期调整更为充分的板块显示出配置价值。昨日上证指数下跌2.38%，创近一个多月以来的最大单日跌幅。股指在连续上涨之后，在3,100点整数关口面临一定阻力，但午后市场关于中国可能近期加息的传言打压股市。对此传言，我们认为市场担忧有过度之嫌：

（1）商务部监测的食用农产品价格在2月份连续三个星期出现小幅上升之后，最后一个星期出现较大幅度下降，整体来看，2月份食用农产品价格环比保持不变，从而2月份CPI将低于节前市场的预期，出现大幅走高的可能性不大，我们预测2月份CPI将在2-2.5%的区间；

（2）昨日中国物流与采购联合会发布的数据显示，2月中国非制造业PMI，大幅回落到46.4，低于50的荣枯平衡点，稍早前公布的制造业PMI数据也大幅低于市场预期，反映出经济增长速度放缓的迹象，这使得短期内出台进一步紧缩的政策概率趋小；

（3）中国央行昨日发行了900亿元3个月期央票，发行利率仍维持不变，而作为加息先行信号之一的1年期央票利率，也已连续五周保持稳定，从而央行近期将更倾向于采用公开市场操作、提高法定存款准备金率以及信贷窗口指导为主来回收流动性，加息工具将延后使用。

总体而言，我们认为两会期间将为政策相对真空期，在此期间政府有望进一步观察已有政策的执行效果，而不倾向于进一步加紧前期的调控政策。昨日随着大盘的下跌，概念股出现了退潮迹象，部分个股前期涨幅较大，面临估值和获利兑现的压力，投资者将寻求更为确定的品种。预计利空预期难以兑现后，股指将出现反弹，前期调整更为充分的煤炭、钢铁、房地产及金融等周期性板块显示出配置价值。另外，BDI近期强劲反弹可能带来日照港、中国远洋等干散货运输相关板块走强。