4月2日，贵州茅台出了年报，也出了分红方案，同时贵州茅台的股票在当天下跌了4.61%，换手率1.63%。看上去不是很大的跌幅，也不是很高的换手率，但是，和平时贵州茅台每天不足0.5%的换手率来说却是明显的放量。也就是说，在出年报那天，有人大笔卖出股票。大家公认的好股票，怎么出了年报却要跌要死心塌地地卖呢？

       不妨看看公司年报的情况：2009 年，公司共生产茅台酒及系列产品29,269.18 吨，同比增16.71%；实现营业收入966,999.91万元，同比增长17.33%；营业利润607,552.05 万元，同比增长12.71%；实现净利431,244.61 万元，同比增长13.50%。

       应该不错呀，更何况去年开始就出现了局部地区的干旱，貌似没有什么影响。不过，注意下分红方案：每10股分红11.85元，也就是说，每股可以拿到1.185元现金，不少。但是和公司股票价格：151元比起来，这点钱实在太少了，0.78%的分红收益率。说明什么？以目前价格持有贵州茅台的收益率远远低于存款收益。即使按照去年底最低价格84.2元计算，分红收益率也不过1.4%而已。

       看看之前的中国银行、工商银行的分红收益率，基本上都在3%以上。再比如宇通客车，今天大涨后的价格是19.66元，而公司2009年的分红方案是：每10股分红10.0元，算到每股上，和贵州茅台也只相差毛钱而已，分红收益率是5%以上。和持有上述股票的投资者相比，持有贵州茅台的投资者是不是很傻很天真？

       再说贵州茅台的基本面：

1、白酒行业，首先是粮食消费大户，随着通胀预期增加，粮食安全已经逐渐提上到国家安全曾面，未来白酒行业的前途难料。

2、白酒饮食文化在中国虽然有了几千年历史，不过白酒对身体的伤害也越来越被科学界和老百姓重视。最近几年红酒的逐渐兴起就是最好的证据，而贵州茅台自己也开始进军红酒市场，更加说明了白酒发展空间的局限性。

3、随着红酒的逐渐受到市场欢迎，所谓的贵州茅台提价主动权将逐渐丧失。

4、各地大旱灾，虽然公司说对公司产量没有影响，不过，一点都没有影响似乎是不可能的，最起码相应地区百姓喝酒的数量会减少吧？谁都没得喝，还喝酒？

5、本身贵州茅台就是因为不可复制性才获得了市场的认同和给了它自主提价的优势，但也正是这个不可复制性，使得公司越发展到后面，想单靠贵州茅台一个种类谋求暴利根本是不可能的，而继续扩张只能靠别原产地之外的工厂和更低端的子品牌，而这些越扩张就越拖累公司总的毛利润，这是一个无法逃避的局面（不可能再造一个比贵州茅台酒更好的酒）。

所以，对于目前的贵州茅台，只有一个操作建议：卖出，卖出，直到回到合理的价格位置。