富士康加薪对其投资价值的影响

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在惨烈的劳工连续跳楼事件之后，富士康（鸿海）宣布给员工大幅加薪，基本月薪从1200元调升到2000元，幅度不可谓不大。

这看起来象是一场“庶民的胜利”，对血汗工厂有强烈道德感厌恶感的人士，算是出了一口恶气。

投资者的立场就不太一样，加薪传闻传出之后，香港上市的富士康（2038.hk），和台湾上市的富士康母公司鸿海（2317.tw），股价连续下跌。

投资者的基本想法是：加薪会增加公司的成本，降低公司的利润，所以应该卖出其股票。但我认为，投资者的担心是想当然的，加薪是富士康（鸿海）正确的决策，它会提升而不是降低其投资价值。

基本理由如下：

整体而言，加薪在道义上是对的，是对血汗工厂模式的一个反思，顺应了民意，也有助于改善富士康（鸿海）在客户和公众中的形象，有助于它获得更多订单。比如，注重形象的苹果把订单给富士康（鸿海），就曾面临很大的道义压力，现在富士康（鸿海）加薪行为应该能大大缓解了这个压力。

富士康（鸿海）是全球代工行业的龙头，但过去几年，它的地位遭遇了同质化竞争的挑战。但同时也要看到，富士康（鸿海）在管理上还是有巨大优势。对比富士康和主要竞争对手比亚迪电子的人均创造营收水平，就能看出这个优势：


富士康加薪对其投资价值的影响

来源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_6593e4330100iry4.html) - 富士康加薪对其投资价值的影响_simon_新浪博客


注：1,2,3,4

现在富士康（鸿海）大幅加薪，对竞争对手就是个难题，跟进的话，可能会有承受不起的亏损（因为管理效率不如富士康），如果不跟的话，工人都有可能马上跑掉。事实上现在已经有代工企业出现罢工要求加薪。

所以，无论结果是什么，加薪是提升了富士康（鸿海）的行业竞争实力。

那么最后要担心的是，富士康（鸿海）加薪，会不会导致代工业务的采购商比如苹果，把订单发往中国之外的地方，比如印度、越南呢？大可不必担心，短时间内，不会有国家能在劳动力供应方面与中国竞争。另外，中国珠三角长三角地区长期形成的制造业配套环境，也是东南亚、南亚、非洲国家所无法相比的。在这种情况下，作为代工企业龙头的富士康（鸿海），在上游采购商那里会有很强的议价能力，它能够重塑代工行业的价格体系。

所以，可以考虑趁其他投资者看淡的时候，买入富士康（鸿海），也算是对它加薪行为的一个支持。不过要提醍一个很具体的技术问题，大家通常把富士康和鸿海混为一谈。香港上市的富士康国际（2038.hk)只是鸿海集团的一个部分，并不包括苹果代工这些业务。富士康国际的主要客户是诺基亚和摩托罗拉。如果看好的是苹果代工这些业务，应该买入在台湾联交所上市的母公司鸿海（2317.tw)。

注：

1.单位：人民币元

2.汇率：100美元：682.82人民币(2009年12月31日)

3.数据来源：富士康国际控股有限公司(hk:2038)2009年年报、比亚迪电子(国际)有限公司（hk:285）2009年年报。

4.上表数据仅体现富士康国际控股有限公司(hk:2038)和比亚迪电子(国际)有限公司（hk:285）两公司状况，不代表其母公司及其他业务状况。

（本文来自价值投资者营地巴菲特论坛  原文链接按此）
 

来源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_6593e4330100iry4.html) - 富士康加薪对其投资价值的影响_simon_新浪博客