●沪指重挫4.27% 股指创14个月新低

　　昨日A股打破盘整格局，破位下跌，深证成指、上证综指均创去年4月以来的新低。

　　上证指数收于2427.05点，跌4.27%，刷新了本轮调整中5月21日创下的新低点2481点，并创14个月以来的收市新低；深证成指收于9508.91点，跌5.03%。

　　分析人士认为，大盘股发行引发投资者对于市场资金面的忧虑，而央行昨日发行550亿元1年期央票，发行规模较上一期调增10倍，与此前连续5周注入资金的格局形成反差，打击了投资者信心，令午盘加速下跌。

　　昨日两市A股仅有35只股票上涨，跌停的非ST类股有73只。中小盘股领跌大市，创业板全线下挫，创业板指数大跌7.54%，并创该指数发布以来的最低位。

　　强势板块大幅补跌，与政策风向密切相关的板块密集下挫。今年以来累计仅跌约1%的传媒板块列跌幅榜之首，多只股票跌停。地产股、金融股跌势凌厉，深市地产指数、金融指数均跌逾5%。

　　据证券时报数据部统计，截至昨日收盘，A股动态平均市盈率为17.68倍、平均市净率为2.62倍；其中，发行市盈率、动态市盈率一直高企的创业板，其 平均市盈率已降至77倍。两市市盈率低于10倍的股票有46只，其中银行股9只。钢铁和汽车股也是低估值集团的主力军。两市跌破净资产的股票15只，钢铁股约占一半。

　　昨日期指合约跌幅均较现货指数扩大，其中主力7月合约跌5.03%。由于现货大跌，顺势做空的卖单开仓量大幅增加。据中金所数据，持买单量居前的会员中，持有量超过千手的机构减至4家；卖单开仓量大增，持卖单量最多的国泰君安席位继续增持364手至3657手，中证期货单日增持1117手至2764手，跃升至次席。

　　亚洲主要股市昨日全线下跌，其中香港恒生指数跌2.31%，中资银行保险股全线下挫。东京日经指数跌1.3%。

　　●平安深发展停牌整合 料将平安银行注入深发展

　　中国平安对深发展的重组速度可谓快得惊人。6月28日拿到证监会发出的“平深恋”最后一道批复，29日，中国平安和深发展就双双公告从30日起停牌整合。

　　两公司昨晚发布“重大资产重组及连续停牌公告”称，近期拟筹划平安银行与深发展两家银行整合的“重大无先例资产重组事项”从6月30日起停牌。停牌期间，每周发布一次重大事项进展公告，直至相关事项确定并披露有关结果后复牌。

　　据业内人士预测，两家银行的整合方案大致为：平安银行注入深发展，从而成为中国平安旗下唯一的银行平台。这样一来，中国平安将达到高比例控股银行的目的，深发展也无须退市。至于中国平安持有整合后新银行的股权比例，将视双方估值结果而定，根据对双方资产规模和利润的粗略计算，中国平安将持有新银行50%左右的股权。

　　知情人士昨晚透露称，在整合方案之前，中国平安曾有过“留深发展、卖平安银行”的方案，包括中石油、中移动等国内大型企业都曾就收购平安银行一事与中国平安进行过密恰，不过该方案最终未得到监管方面的认可。

　　中国平安于昨日在深圳召开了2009年年度股东大会。中国平安副总经理、首席财务官姚波在回答股东现场提问时表示，深发展将成为中国平安联营公司，因此深发展今年的经营状况不会全部并入中国平安财务报表，只是按中国平安持股比例将投资深发展所获得的利润并入平安财报。

　　他同时表示，目前中国平安的保险业务盈利占比超过60%，银行业务、投资业务占比各百分之十几。平安希望用四到五年时间，使得银行和投资业务合计占比达到约50%；计划用八到十年时间，使保险、银行、投资三大业务盈利占比均约为1/3。

　　●资金面：净投放1590亿 上半年公开市场前紧后松

　　仅用了五周时间，央行就彻底扭转了公开市场在今年上半年的操作结果：由净回笼约4500亿元，转为向银行体系注入近1600亿元流动性。而到了下半年，公开市场将再度面临巨资解禁压力，资金到期量合计将达到2.17万亿，与今年上半年基本相当，这意味着在流动性警报消除后，公开市场操作仍将可能回归到回笼资金状态。

　　今年上半年公开市场的操作明显呈现出前紧后松的格局。自年初开始，在适度宽松的货币政策执行基调下，公开市场加大资金回笼力度。在前四个月内，除了因春节因素央行在2月份净投放资金外，其余全部为净回笼资金。并且，这种净回笼资金的局面一直保持到5月的中旬，令公开市场累计净回笼资金量一度高达4520亿元。

　　然而，自第三次准备金率上调之后，公开市场净回笼进程被迫中断。原因在于市场的资金供给量快速下降，特别是作为流动性主要提供者的大型商业银行，先是减少流动性供给，随后转为流动性的需求者，加剧资金供给失衡，隔夜短期回购利率水平一度飙升至2.75％，7天回购则升至3％以上，均超过了三年以下的中、短期债券收益率。

　　为缓解流动性紧张局面，自5月17日以来，公开市场的操作风向立即转变，连续5周向市场大规模净投放资金，累计投放量高达7160亿元。其中，仅6月份就净投放了5170亿元，创下了自2008年1月以来的最大单月净投放量。同时，资金价格快速回落，昨天隔夜回购已回落至2.27％。

　　5月中旬以来突发的流动性紧张是多重因素叠加共振所致。其中，既包括市场操作层面的因素，比如机构频频通过放大操作，购入中、长期债券致使短期流动性被抽离。又有因政策层面调控引发的季末因素，导致银行主动修正资产负债表，提高存贷比，令流动性大量固化。更有无法捉摸的热钱扰动，导致外汇占款量增速放缓。此外，还有因中行转债、农行新股发行，所引发的资金间隙性需求高涨。

　　对此，业内研究人士认为，在多种因素中，对流动性影响最大的当属季末及新股发行等短期、偶发因素。因此，一旦上半年过去，流动性紧张局面将迅速化解。

　　当然，在7月上旬，农行等大盘新股发行仍将对资金面构成压力，但是7月份公开市场到期释放的资金量再度超过7000亿元，从而令央行有充足的空间，调配货币市场的资金供给。同时，下半年的资金解禁量仍然高达2.17万亿元，与上半年基本相当，这意味着公开市场仍将面临回笼压力。

　　昨天的公开市场操作结果已经发出了公开市场将逐步回归正常操作状态的信号。当天，央行在公开市场发行了550亿元一年央行票据，在发行量较前增加10倍的情况下，发行利率仍保持不变，为2.0929％。

　　●A股账户交易活跃度降至年内次低

　　据中登公司最新发布的周报显示，上周两市股票、基金开户数环比双双大幅回升，但与此同时，A股账户交易活跃度持续走低，创出年内的次低水平。

　　数据显示，上周参与交易的A股账户数仅为1058.58万户，虽较前一周大幅上升，但前一周仅两个交易日，不具太大可比性。若与完整周（5个交易日）相比，上周A股交易账户数已经降至今年1月中旬以来的最低水平，且为全年的次低水平，显示出市场交投意愿极为疲弱。

　　但与此同时，投资者入市意愿却有回升。数据显示，上周两市新增股票账户292805户，其中新增A股账户292216户，新增B股账户589户，股票开户总数环比上升161.6%，并升至近4周的最高；两市新增基金账户62007户，环比上升91.9%，这是基金周开户数两个多月来首度突破6万户，同时创出近9周的新高。

　　此外，上周期末持仓A股账户数为5399.77万户，较前一周略有回升，但A股持仓账户占比则继续微幅下降，为37.37%。

　　截至上周末，两市股票账户总数为14696.64万户，其中有效账户数为12609.25万户；两市基金账户总数为3255.32万户。

　　●市场动态：中国领先经济指标遭下调 全球股市成惊弓之鸟

　　刚结束的G20峰会并没有给市场注入“强心剂”，一则来自世界大型企业联合会的消息再次重创亚太及全球股市，金融市场似乎已成惊弓之鸟。

　　昨日，亚太区股市全线下跌，欧洲股市低开低走，三大指数盘中跌幅超过2%，美股三大股指盘初跌幅也逾2%。诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼日前更警告，全球经济正陷入第三次萧条的初期。

　　全球股市集体跳水

　　昨日，世界大型企业联合会表示，修正其对中国经济前景的看法，并将其两周前公布的中国4月领先经济指数从此前公布的增长1.7%大幅下修至增长0.3%。

　　消息公布之后，亚太地区股市随即快速下跌，市场对亚洲乃至全球经济复苏持续性的担忧打压投资者信心。截至收盘，MSCI亚太指数的跌幅接近2%，中国股市再创14个月以来的新低。日经225指数由涨转跌，收盘下跌1.3%，报收9570.6点，其中出口以及大宗商品类个股跌幅惨重。韩国股市综合股价指数下跌1.4%，中国香港恒生指数下跌2.3%，澳大利亚基准S&P/ASX 200指数下跌0.89%，新加坡海峡时报指数下跌1.4%。截至昨日北京时间22：10，道指下跌2.38%，纳指跌近3%，标普500指数下滑2.41%。相同时间段，欧洲三大股指跌幅均逾2.5%。

　　股市下跌也带动一些高风险、高收益货币纷纷呈现快速回落之势。其中澳元兑美元汇率走低，一度跌穿0.8600水平。而投资者开始抛售美元，买入风险更低的日元，从而推动美元兑日元跌至近8周以来的新低。

　　日本总务省昨日公布的数据显示，5月份日本失业率意外上升至5.2%，而家庭消费支出则连续第2个月出现下降，表明消费支出仍然疲软，不足以驱动日本经济复苏。有分析人士表示，亚洲主要经济体将难以维持今年第一季度的高速发展，金融市场也对全球经济前景投下了不信任票，任何有关全球经济复苏步伐放缓的消息都将使投资者的避险情绪升温。在各国股市的财报季来临之前，市场或承受更多的压力。

　　欧元区银行告急

　　随亚洲股市的跌势，昨日欧洲股市大幅低开，欧洲斯托克600指数盘中跌幅接近3%，三大指数盘中跌幅也都接近2%。而欧元兑美元汇率再次跌穿1.2200水平。

　　据悉，欧洲央行规模达到4420亿欧元的一年期贷款即将于本周四到期。尽管欧洲央行努力减轻市场对贷款计划即将到期的担忧，但市场的担忧情绪依然不断升温，进而拖累欧元的走势。

　　有分析人士表示，目前围绕欧洲银行体系流动性紧张的担忧情绪正逐渐升温。欧元区银行因债务危机的影响，市场融资能力急剧下降，所以很大程度上依赖于欧洲央行的贷款。如果欧洲央行不延续相关的贷款计划，将迫使欧元区银行业收缩其放贷规模，从而拖累欧洲经济的复苏。

　　不过，市场中也存在利好欧元的消息。昨日，欧盟委员会发布的月度调查显示，6月份欧元区经济景气指数从5月份的98.4升至98.7，显示债务危机并未能影响消费者和多数企业的信心，提升了市场对欧元区经济复苏的希望。

　　●主力研究：基金提前出逃创业板致暴跌 50只基金沦陷37股

　　昨日大盘暴跌，创业板成了重灾区。

　　信息时报讯 昨日大盘暴跌，创业板成了重灾区，重挫7.27%，位居板块跌幅第一，正在交易的89只股票全军覆没，12只被钉死跌停板。创业板指创出上市以来的新低，距离900点的整数关口只有一步之遥，10个交易日下跌近二成。根据wind统计，创业板昨日一天280.26亿市值灰飞烟灭，相当于蒸发一个中国西电（601179）或者两个天津港（600717）。

　　基金沦陷创业板

　　对于创业板的大跌，除了大盘的因素之外，南京证券研究所分析师徐银斌表示，7月份要迎来创业板的解禁洪峰，创业板近期的下跌，是因为有主力在提前出逃。根据wind统计，7月份创业板将有13只股票网下解禁，解禁数量6176.8万股，比6月份增加103%，如果按照昨日的股价计算，7月的解禁市值将是6月的3倍。

　　创业板昨日的大跌除了让散户心碎之外，不少重仓创业板的基金也是损失惨重。一季报显示，有超过30亿的资金驻扎在创业板内，据不完全统计，目前已有超过50只公募基金现身于37只创业板股票的前十大流通股名单中，涉及33家基金公司。华测检测（300012）的前十大流通股股东名单清一色为公募基金。其中银华系有3只驻扎其中，合计持有华测检测约190万股。 而在目前已披露的基金投资创业板信息中，公募基金投资创业板持有个股数量最多的单只基金当属汇添富基金旗下汇添富成长焦点基金，其在一季度买入的个股包括新宙邦（300037）、合康变频（300048）、神州泰岳（300002）、鼎汉技术（300011）、赛为智能（300044）、华谊兄弟（300027）、南风股份（300004）、上海凯宝（300039）等8只个股。昨日8只股票中6只跌停（相当于75%），一只跌幅高达9.83%，一只跌幅接近7%，一个交易日的亏损就让基民胆战心寒。

　　创业板仍有下跌空间

　　东方证券分析师鲍庆分析, 创业板的估值过高，是昨日下跌的因素之一，在目前市场如此疲弱的情况下，创业板的动态市盈率仍然高企，大盘股目前已经处于严重的超跌状态，小盘股不可能总是高高在上。从技术面上分析，本次下跌仍有10%~20%的空间，建议创业板的投资人轻仓观望。

　　“近期，以创业板为代表的中小市值股票的连续调整，虽然表面上似乎是受消息面作用，创业板和中小板下跌的根本原因在于其前期的强势导致估值偏高。”世纪证券创业板小组分析师吕丽华认为，创业板与传统蓝筹股形成的估值“剪刀差”难以为继。所以，创业板并没有回落到其合理估值位。

　　南京证券研究所分析师徐银斌也指出，截至6月28日，创业板公司平均动态市盈率为46.15倍，还是要远高于中小板的34.15倍、沪深300的18.09倍，可以说，创业板仍有较大的估值压力。可见，目前创业板的平均市盈率还达到主板的3倍左右，尤其在大盘蓝筹股比较低迷的当下。在目前市场人气低落的情况下，他建议谨慎观望，回避创业板调整风险。

　　中报业绩将现巨大分化

　　从此前中报的业绩预警来看，创业板仅有6家公司进行预警，其中3家预增，3家预减，还很难看出创业板业绩的整体情况。但有分析人士预期，此次中报，创业板上市公司的业绩将出现巨大的分化，而个股表0现也将随之分化。随着中报期的临近，拥有高送转题材的创业板也有可能再度成为市场的一个焦点。