如果股票投资是我人生中最重要的旅途之一，那么涨代表快乐，跌代表悲伤，而这两样东西就是那一阳一阴两条K线，如果我相信我的人生是充满快乐的，那么快乐 将紧紧跟随我。反之，悲伤。——献给刚进股市的人们

     G20财长会议本周五召开，将讨论经济刺激政策退出，农行将在7月15日上市，市场担忧国内5月份CPI超越3%引起加息，我们首先看看统计了2000年1月3日至2010年5月7日上证指数、沪深300指数、中小板指数的整体市净率和市盈率，统计频率为周。统计基础为上市公司最新的年报和季报，指数分析均未剔除ST、*ST等亏损类上市公司股票。

     当前沪深300指数的估值水平------以2010年5月7日收盘价计算，当日沪深300指数 收报2836.79，沪深300指数的整体滚动市盈率（TTM）为15.93、市净率为2.41；
市盈率历史低点为2005年7月8日市盈率 （TTM）为11.60、市净率为1.62，对应当日沪深300指数收盘价829.48；值得注意的是当日的市净率也是历史最低值。
而2008年 的金融危机最深的时候，即2008年7月8日市净率为1.98，市盈率（TTM）为12.09、，对应当日沪深300指数收盘价1663.66；

  


如上图，综合沪深300指数的历史市盈率和市净率来看，目前沪深300指数的整体估值水平同样处于历史 估值的下限。
同时统计了沪深300指数市盈率低于15倍的时间分布，显示结果跟上证指数高度重合，05年至06年股改期间低于15倍的时间长达 12个月的时间，08年全球金融危机的时候沪深300指数停留在15倍市盈率以下的时间只有4个月。
以2008年最悲观的估值来计算，即目前的市 盈率水平跌至2008年的历史最低点，对应当前沪深300指数还有24％的下跌空间，即沪深300指数此轮下跌的极限点位应为2150点。

当前中小板指数的估值水平-------以2010年5月7日收盘价计算，当日中小板指收报5471.12，中小板 指数的整体滚动市盈率（TTM）为30.75、市净率为5.07；
以我们能统计到的数据来看，市盈率历史低点为2008年11月7日市盈率 （TTM）为14.22、市净率为2.40，对应当日中小板指数收盘价2177.54；值得注意的是当日的市净率也是历史最低值。


如上图，综合历史的市盈率和市净率来看，目前中小板指数的整体估值水平处于历史估值的中枢，未出现明显 的低估。
鉴于中小板公司的成长性，我们给出的统计条件较上证指数和沪深300指数均有所放松。统计中小板指数市盈率低于20倍的时间分布，08年 全球金融危机的时候中小板指数停留在20倍市盈率以下的时间只有3个半月，市净率停留在3倍以下的时间为2个月。
以2008年最悲观的估值来计 算，即目前的市盈率水平跌至2008年的历史最低点，对应当前中小板指数还有50％的下跌空间，以市净率来衡量的话，目前的中小板指数依然还有50％的下 跌空间。

  宏调大棒终于在预期中来临，操作上股指急速回落时建议以规避系统性风险为主，而一旦短期调整企稳之后则以个股的操作为主，两个角度把握个股，第一，新兴产业中基本面优良个股调 整后的机会，重点关注锂电池产业链相关公司的长期投资机会，整车制造及材料厂商比亚迪，正负极材料厂商杉杉股份、中信国安、中国宝安，电解液龙头江苏国泰及隔膜生产商佛塑股份，上游资源西藏矿业，另外，驱动电机厂商宁 波韵升及其上游材料公司包钢稀土等 都将长期受益于新能源汽车的发展。五试点城市内上汽、一汽、江淮、比 亚迪及万向钱潮等公司将率先推动新能源汽车的发展。此外，柴油乘用车纳入“节能产品惠民工程”可能会在一定程度上推动乘用车柴油化 比例的提高，轿车柴油发动机厂商云内动力及其上游柴油共轨系统供应商威孚高科或将受益。第二，阶段性防御品种如商业股中区域龙头及部分前期涨幅不大估值压力小的医药股。