基金“散户化”导致市场剧烈波动
29日国内股市大跌让市场各界都很受伤。深圳一位医药研究员透露，“越是基金重仓的，跌幅越是领先，从前期医药板块调整看得特别明显。”据了解，同样的情况也在今年4月初的一波地产股减仓中出现。一位基金经理透露，“地产股减仓时，一开始我们还悠着点，没有狠狠地减，但是第二天发现，有的人减的比我们还要坚定，几步就砸下来了。这教育我们，减仓一定要跑得快，不然受害的是你自己。”就像在一条狭长的走道里大家拥挤着朝前走，一旦前进的方向突然改变，混乱之间很容易就出现踩踏事件。今年以来，基金重仓股的“踩踏事件”并不少见。据悉，在二季度的调整中，某公司的剧烈操作就令同行苦不堪言，业内称这家公司向来喜欢集中杀入某些股票，一旦方向不对，撤出的速度也极其快，这令一些重仓股有重合的基金的净值受到重大影响。有基金经理认为，这与基金数量增多，同时规模变小有关。经过市场的持续调整，大部分的基金规模集中在50亿以下，规模的变小让基金经理更倾向于集中快速的操作模式。“分散化”的投资背后，是小基金的井喷。根据wind统计，截至6月25日，今年以来新成立的股票型基金平均发行规模为平均17.4亿元，其中一季度股票型新基金平均规模为21.36亿元，4月份以来的平均规模则下降了近1/3，为14.96亿元，已经比2008年熊市时还要小，便于快进快出，加上目前许多基金重仓的品种均是中小盘股，其结果是加剧了市场波动。

存贷比压力下银行疯狂揽储让货币基金很受伤
银行以4%的利率高息揽存，吸引了原本投资于货币基金的部分机构资金倒戈，有货币基金一天遭遇10亿级赎回，转投银行间市场获取高收益。据悉，银行间市场资金面由较宽松到紧张的转折开始于5月中下旬。一家银行资金交易中心交易员表示，“在银行间市场，四大行最有钱，从5月中旬开始，贷款明显收紧，到5月底，不仅不借钱给其他机构，还要向其他机构拆借，市场资金面骤然紧张。”到了6月下旬，银行间市场资金面更加紧张，部分银行需要保证在6月30日有75%以上的存贷比，再加上连续上调存款准备金率和农行IPO临近，银行为大资金开出了1个月年化收益超4%的优厚条件。“央企财务公司、信托公司手里有不少可以动用的短期资金，现在银行缺钱，开的价格又高，他们肯定愿意倒倒手。”某基金公司固定收益部人士透露，近来频有货币基金的机构客户被银行拉走，货币基金一天上10亿的净赎回也曾发生过。货币基金的大额赎回引发了业内人士对“负收益”的担忧。2006年曾出现多只货币基金被大规模赎回而导致负收益的情况。“目前短期债券价格比长期债券跌得厉害，而货币基金拿的基本都是短期债券，部分货币基金在净赎回情况下，不得不亏本卖掉没到期的券种，在极端情况下，有出现负收益的可能。”一位基金研究员表示。不过，也有市场人士认为，货币基金出现负收益可能性不是很大。由于银行间市场的参与者只限机构，对于那些机构投资者占比不高的货币基金来说，机构资金赎回对其影响有限。

中国经济先行指标下行拖累美股跳水
美国股市一向跟随美国经济基本面而动，但在29日，面对来自世界各地的利空消息，美国市场也扛不住了。当天道琼斯指数下跌2.6%，重新回到万点以下。标准普尔500指数下跌3.1%，创年内新低。与此同时，10年期美国国债的收益率跌破3%，创2009年4月份以来的最低水平，说明投资者正忙着寻找安全投资产品。当天，非营利研究组织世界大型企业联合会（Conference Board）发布报告说，6月份美国消费者信心下降，抹去了前两个月取得的上升幅度。指数跌至52.9，远低于前一月向下修正后的62.7，越来越多的家庭表示工作很难找。当天早些时候，该联合会还将中国4月领先经济指标指数大幅下调至0.3%，增长幅度远低于3月份的1.2%。0.3%的涨幅最近5个月以来的最低涨幅。这一指标是世界大型企业联合会为预测中国经济的表现而自行编制的，从历史情况来看吻合度较高。受此影响，工业与自然资源板块跌幅最大。另外，欧洲中央银行为欧洲银行提供12个月融资的计划行将到期，也让投资者焦虑不安。在诸多利空纷至沓来之时，投资者脆弱的信心再次接受考验。

沃尔沃中国新厂落户嘉定，北京没戏
在沸沸扬扬的吉利收购沃尔沃事件中，除了收购资金外，外界最为关心的还是项目落子何处。之前，北京、成都、上海等地均传出自己中选的消息，但真真假假难以辨别。最近，此事终于尘埃落定了，目标就是上海嘉定，如此一来，北京亦庄等地区竹篮打水一场空。按照吉利此前与嘉定区政府签订的《吉利沃尔沃上海项目框架协议》，吉利将在上海建总部、研发和生产三大中心。据称，吉利选中嘉定的理由是嘉定离吉利总部所在地杭州距离较近，便于管理。而且嘉定已花费巨资在打造“汽车嘉定”，产业基础和配套在长三角地区是最好的。嘉定工业开发区目前所有的土地基本已招商完毕，为了引来沃尔沃项目，特意集中腾出了土地，以低价卖给吉利，同时还承诺对吉利收购沃尔沃投资10亿元人民币，并愿意投入后续发展资金。此前李书福团队谈到要嘉定区拿出沃尔沃后续经营和落户资金，双方目前尚未就此进行具体商谈，要等国家审批后再细谈。另有知情人士透露，由于目前沃尔沃主力车型已经在长安福特马自达代工生产，未来嘉定基地是何时赢利尚且存在不确定因素。所以目前嘉定区政府对此态度谨慎。目前让嘉定开发区谈判组担心的问题是，虽然吉利收购沃尔沃拿出了41亿人民币，但是大多数资金来源，都是银行贷款或地方政府的产业投资基金。在吉利本身出资的部分，部分收购资金主要来源于上市公司。吉利惯用的方式是，先依托政府资源发展基地，再将基地装入上市公司套现。对于吉利这种运作模式，嘉定工业开发区此前内部意见并不统一，有人担心吉利这种运作模式存在风险，万一市场出现问题，投资将会受到连累。

担心土地没人要，上海拟采取“邀标”推地
随着楼市调控政策出台，开发商拿地热情已全面降温。4月23日上海规土局公布“第1号公告”，累计出让地块105幅，被称为“上海史上规模最大的挂牌形式土地出让”。在105幅地块中，不少地块或延期出让，或最终停止出让，结果遇冷。如今上海苏州河北岸东块41、42街坊地块再次向市场招标。根据上海规土局第37号土地公告显示，这两个地块的规划用途为办公、文化娱乐、商业，出让面积为3.54191万平方米，两幅用地均不含住宅用地。但与以前不同的是，苏州河北岸东块41、42地块这次并非是挂牌出让，而是采取了邀请招标的方式。也就是说该两幅地块，并不同于招拍挂通常的“价高者得”。邀请招标将以“综合条件最佳者得”为原则确定中标人，价格只是其中一项决定因素。土地受让方还必须符合出让者涉及经营状况、总体设计、开发经验等一系列其他投标条件。相关人士指出，在土地频频流拍的背景下，邀请招标的方式或许也是无奈之举。而一些开发商在“弱市”下，拿地小心，拍下的土地为了延迟开工甚至临时改造成停车场。“邀请招标等于是对开发商的资格预审，从某种程度上说，这也是为了保障优质土地不致流拍并且避免烂尾楼的有效方式。”虽然这种“邀标”的方式或许对于现今土地的流拍乃至今后土地价格的上扬都能有所抑制。但一方面，这在国家规定中尚属违规，另一方面，如何在这其中避免“内定”、“协议”的漏洞，保障公开公平的原则，也是一大难题。

德国可能引发欧美银行体系新一轮危机
近日国际市场稍见回稳，似乎显示欧债危机的冲击已逐渐退去。但欧债危机的范围在不断扩大、影响正不断深化，欧美银行体系或将遭遇新一轮危机，而且在全球金融监管改革迟迟不能上位的背景下，这种可能性显得更大。国际会计事务所普华永道28日发布报告称，欧洲银行业的不良贷款普遍增加，德国银行业账面坏账规模居欧洲之首。报告显示，截至2009年底，德国银行业资产负债表上的坏账账面价值同比增长50%，达到2130亿欧元。再来看大洋彼岸的美国，就在6月25日，美国监管当局再度关闭位于佐治亚州和佛罗里达州的两家银行。至此，今年美国破产银行数目已达85家。数据显示，商业地产市场崩盘导致中小银行破产的速度和规模都将十分惊人。2009年前5个月美国银行倒闭数量仅为36家，而2010年同期倒闭家数则有两倍之多。欧美银行体系的新一轮危机正在酝酿。原因是欧债危机已超越原本的欧洲主权债务危机范畴，不仅在地域上已由欧洲扩散至全球（特别是美、日等主要经济体），而且债务问题已由主权债务扩展至私人债务。在财政收紧及国际支持下，主权债务的情况已属较好，私人债务的危险性则更高，这对欧美银行体系将是严重隐患。

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