2010年07月08日14:10　来源：

     和讯消息国家统计局相关人士日前坦言,今年年中我国经济形势充满复杂和不确定性。伴随着对经济“二次探底”以及结构调整艰巨性的担忧,大部分机构已经开始持续看空资本市场。但兴业银行资深经济学家鲁政委则表示,从高层到市场对经济减速的担忧,意味着政策面临向松微调,从现在到明年第二季度前,市场可能迎来反弹机会。

　　鲁政委认为,对于基本面分析与其说是为了能够判断企业未来利润增长情况,还不如说是试图借助基本面来判断未来的流动性前景。而当前面对的经济情况是,国际上欧洲主权债务危机与国内以清理融资平台和房地产调控为主要内容的投资调控政策,已诱发了从高层到民间对经济复苏可持续性日渐强烈的担忧,这将驱动政策向松微调。流动性的再度放松,将为市场带来机会。

　　尽管欧洲主权债务危机不会打断全球经济复苏进程,其对金融市场的影响最快会在12个月内消退,最慢也将在24个月内消弭,但是,数据显示,全球主要国家PMI几乎均在4月份达到峰值后,自5月份开始回落,其开始回落的月份恰恰与标普在4月28日将希腊评级下调至垃圾级（BB+）、欧债危机爆发时点相吻合。这加剧了宏观当局和市场对全球经济复苏曲折性的担忧。

　　国内经济下滑苗头也日渐显现。虽然出口表现依然较好,但4、5月份工业增加值已连续低于市场预期,并且连续两个月下滑。这清楚地表明,年初以来的地方融资平台清理和房地产新政等投资调控政策,已经令经济增速开始放缓。考虑到消费的平稳变化特征和净出口今年可能仅能变为不拖后腿,在投资被快速遏制之后,经济自然会减速。

　　鲁政委认为,房地产是在价格上极富“追涨杀跌”特性的资产,一旦形成下跌趋势后的可控性较差,以及海外市场变化同样较差的可控性,国内对下半年经济减速的担忧由此也在近期骤然加深。

　　近期,这种担忧也已经在高层的言论中得到反映。国务院总理温家宝近期指出,两难问题的解决必须在经济平稳较快发展的前提下进行。在鲁政委看来,这意味着,面对当前已经出现的经济下滑,未来宏观政策的“钟摆”将再度更多向“保增长”一方移动,政策操作面临向松微调。同时,货币政策和市场的流动性状况也将因之而发生。

　　鲁政委预计,在中国经济结构转型见到成效之前,可能无法看到下一轮牛市。与其好高骛远地“捕牛”,还不如脚踏实地地从“抢反弹”开始。结构转变是个长期问题,短期难以看到明显成效,对于一年内的市场波动来说,所谓结构问题并不相干,更为重要的其实应该是流动性状况。他判断,现在开始到明年第二季度末之前,市场可望出现一波反弹机会,具体何时到来,则取决于政策放松的速度。