资金大量解冻 2500点稍下减磅

　　周四A股因美股隔夜大涨而高开，但习惯于逆向操作的主力借机抛售筹码做差价，造成股指盘中几波杀低，午后股指有所回升，收盘股市小跌。沪综指收跌0.25%至2415.15点，深综指跌0.22%至956.26点，300指跌0.18%至2575.92点，7月期指涨0.16%至2569点。

　　美股隔夜大涨并无多少基本面因素推动，主因是超跌反弹，次因是市场对欧洲银行压力测试预期转向乐观。A股多数上涨好的个股也显示出超跌反弹这一特性，如汽车股、有色金属股、轮胎股、医药股等。这些品种最近统统没啥利好，甚至还有些利空。相反，有些利好的个股反处于跌幅前列，如西藏板块、物联网、智能电网、3G概念等。

　　最近大盘虽然在反弹，势头也可以，但也有一些迹象并不是太好：一为垃圾股狂炒，蓝筹股却不怎么动；二为各方安抚市场的频率高了起来，通常碰到这种情况投资者可以跟风炒一把，但不必过度当真。还有个不好现象是新发生的，这就是昨日各主流网站挂出 “不需要新的经济刺激”之类文章，这些文章中引用的专家观点虽然各有道理，但该消息对股市中短期是利空的。

　　笔者认为，上述各种不好现象中，最后一条对股指压力是最主要的，因A股“在中短期内”更依赖于经济增长，哪怕是低质量的、引发结构失衡的增长。上一轮股指上涨就和四万亿投资计划相关，银行股、有色金属、汽车股均大涨，市场“短线抢一把”心态浓重，浑然不顾这样的投资可能产生的利空。

　　农行冻资4803亿元，中签率近一成，所以今日将有不到4400亿元回到申购者账户，日后维持农行股价可能还得再花存量资金40亿元，因长期来说此类个股一般会有1%左右的换手率。换言之，因农行发行，散户或网上申购机构这部分损耗了近500亿元资金，或许这部分资金原本可托起数千亿股票市值。

　　不过这样的损耗及对大盘的影响已被分散，其实前期股指不断下跌已预支部分影响，余下的影响或反映在农行上市前后。因此，近阶段至农行上市前，短线投资者或许还可炒炒，但也别忘了逢高减持，等农行上市后，看是不是有超级机构介入再作定夺。

　　虽然农行发行及上市利空似乎未完全释放，但本周大量新股申购资金将于今日起解冻，这可能对短期内股指构成一定支撑，使其仍具有上涨动能，不过股指上试2500点仍会有不少困难，可能还需主力机构更多努力。

　　笔者暂时没看到啥利好，反看到新股发行“排片表”又有新内容，即7月16日新安排发行四家创业板股票，而这正是农行上市后一天。目前并不知再以后的新股发行密度如何，所以不易评说。假设7月16日以后的新股发行速度仍然如前期一样，那么股指自然会承压，因如今市场的资金面情况大不如从前，何况还有中行等一些银行股融资。至于新基金发行、社保增仓20亿等利好效果应也有限，别的不说，单单一次发行四只新股可能就会抽走市场20亿元。

　　大盘反弹形态并不充分，显得不够“舒展”，纯从技术面上看似乎仍有上攻空间。目前投资者仍可高看2500点，但不宜看得过高，谨慎的投资者不妨打些提前量，利用新股解冻资金量较大的热络气氛逢高出局，然后观望农行上市情况及下周我国公布的6月份经济指标。

　　未来一周股指的表现对中线走势有较大的提示作用，笔者认为：如果现在股指就拐头向下杀跌，那么农行上市引发一轮大反弹机会就会上升许多。相反，如果市场在农行上市前就急吼吼地反弹了许多，那么农行上市后股指反不易走好。如果该推测还算有点道理的话，那么这几天自然就应趁主力拔高减磅。 (每日经济新闻)

　　

　　

　　7月期指首现“逆价差交易” 或成股市反转信号

　　8日，股指期货出现上市以来的首个“逆价差交易日”。在沪深股市交易时段，沪深300股指期货主力IF1007合约的成交价格均低于沪深300现货指数，即所谓的“逆价差交易”或“贴水交易”。至收市时，IF1007合约较沪深300现货指数贴水6.92点。业内专家指出，新兴市场股指期货出现“逆价差”交易的现象极为少见，此举表明当前期指市场已出现非理性杀跌行为，这可能成为股市反转的信号。

　　期指全天“贴水”

　　继前一个交易日首次出现收盘价格较现货市场大幅贴水的现象后，8日股指期货再显疲弱状态。自A股市场开盘后，股指期货主力合约IF1007呈现全天贴水于沪深300指数的现象，这是股指期货上市以来的首次。

　　当日，沪深300股指期货高开后震荡回落。截至收市，四大合约三涨一跌，成交量总量为26.8万手。其中，主力合约IF1007收报2569.0点，较前一个交易日结算价上涨4.2点，涨幅为0.16%，该合约成交25.5万手，比前一个交易日减少约两成，收盘持仓量为2.13万手，与前一个交易日基本持平。

　　值得注意的是，在全天交易中，股指期货主力合约IF1007始终贴水于现货指数，即与沪深300指数保持“逆价差”的状态下进行交易，这种情况也是首次出现。统计显示，自股指期货上市以来，共有四次出现主力合约收盘“逆价差”的情况，分别是5月14日、5月25日、7月7日和7月8日。

　　其中，5月份的两次收盘“逆价差”，在第二天开盘后就立即修复为“正价差”；不过，7月7日的收盘“逆价差”情况，并没有在8日开盘后得到改观，反而出现了全天交易逆价差的现象，这种现象在新兴市场十分少见。

　　或成股市反转信号

　　一般而言，股指期货相对于现货指数保持逆价差，是股市走熊的信号。不过，由于沪深300股指期货上市还不到三个月，市场还没有表现得充分成熟。股指期货专家认为，这一现象的出现，可能成为股市反转的信号。

　　“在新兴的股指期货市场，一开始不容易出现长时间逆价差交易的情况，这表明期货市场的空头在现货指数下方出现了非理性杀跌的动作，如果多头也认赔出局，并伴随空头的减仓动作，极有可能是A股市场的反转信号”，台湾股指期货专家，上海东证期货高级顾问方世圣分析说。

　　由于逆价差的存在，股指期货已经无法进行正向套利操作。也就是说，杀跌的空头头寸可能来自两个部分，一是券商套保盘，二是多头止损盘。表面上看，是期指资金极度看空A股市场，但往往会物极必反，底部总是出现在市场非理性状况的时候。

　　中金所的持仓排行榜也似乎透露了一些信息。继7日“空军司令”——国泰君安期货“空翻多”后，8日，国泰君安席位再次大规模减持空头头寸439手，而其多头头寸继续增加132手。中金所前20名席位中，多头头寸累计增加553手，空头头寸却累计减少了719手。市场再次出现“空翻多”操作。结合近期社保基金增资入场、证监会开闸新基金等迹象，杀跌的空头需要提高警惕。(中国证券报)

　　

　　

　　地量圆弧底能否成为阶段底？

　　隔夜美股及周边市场的上涨，仅仅使得昨日A股短暂冲高，并最终收阴，多少让投资者有点失望，但近期渐现雏形的地量圆弧底却似乎更加清晰了。地量圆弧底是否能否演绎为大盘的阶段底，也许是人们更关心的。

　　地量圆弧底雏形渐现

　　自上周二大盘再现百点长阴后，多数投资者的信心进入了“冰点”。很多人担心，随着农行的发行，大盘很可能会加速下跌。然而，如今农行发行已经结束了，大盘在下探2319点后却逐渐回升，至今居然逐渐形成圆弧底雏形。

　　细观这一地量圆弧底，其中最值得关注的是持续“地量”和“圆弧底”两大要素。第一是持续“地量”。人们注意到，自上周再现百点长阴后，沪市的日成交量已萎缩至四五百亿元，形成了持续的“地量区”。这个“地量区”的级别比前期2481点上方的六七百亿元的水平又低了约200亿元。虽然与1664点时间段的二三百亿元和1814点时间段三四百亿元的水平比，近期的“地量”仍然高了一点，但目前的市场规模毕竟比当时要大得多。

　　第二是低点逐渐抬高的“圆弧底”。从盘面看，百点长阴后，大盘又连续下探了近百点，随后在2319点止跌企稳，并出现了低点和高点逐节上移的K线图形。从最低点2319点到昨日最高点2436点，圆弧的右侧已经回升了100多点。

　　这一切都是发生在市场极为低迷、人气极为散淡的背景下，这一圆弧底显然是市场意愿的真实反映。

　　低迷难掩多重积极信号

　　由于近期大盘处于“地量区”，多数市场人士往往只将地量等同于低迷，其中代表性的观点就是，大盘不放量说明还要跌。然而，A股的历史表明，任何一次底部总是与地量而不是与高量连在一起的。尤其值得关注的是，近期看似低迷的市场已经屡屡显现积极信号。

　　第一是近日个股行情相当突出，而且都是与半年报有关的。不少业绩大增或有高送转的个股屡屡被封住涨停。例如中报业绩大增4倍多的华润锦华（000810）（000810），预告刊出后，股价大涨57%；百元股东方园林（002310）（002310）预告业绩大增及再度10转赠10的消息后，开盘即被封住涨停。说明尽管市场低迷，人们对半年报行情仍然激情不减。

　　第二是超级大盘股农行发行当日，大盘不但不跌，反而还拉出大涨45点的中阳线，并一举站上5日均线，这与以往大盘股发行当日，大盘一般都下跌，甚至大跌大不一样。这说明农行发行的利空其实早已被市场消化，而且先前有被过度放大之嫌。

　　第三是股指期货方面的积极变化。其一是，先前的空头主力近日不断增加多头头寸，减少空头头寸，说明期指主力对大盘的研判已有微妙变化。其二是，近日期指已经连续两天出现贴水，继前天贴水12个点后，昨日再度贴水约7个点。说明原先多数时间跟着期指走的300指数已经不愿意跟着做空了。

　　形成阶段底尚欠东风

　　尽管市场已经出现了多重积极信号，但由于投资者信心严重受挫，尤其是2481点筑底失败的阴影未消，圆弧底要演变成阶段底仍然需要市场各方的努力。

　　首先是农行顺利发行后，市场供求关系能否有一个和缓的过程。人们注意到，本周上市的三批新股，批批都出现了破发，甚至在本周二大盘拉出中阳线之际，当日上市的4个中小板新股居然有3个破发，说明市场对新股密集上市已经承受不了。其次是宏观新一轮的经济数据以及农行即将上市等都是投资者密切关注的事件，市场能否顺利接纳这些因素，对于后市走势仍然非常重要。再次是在社保资金20亿元资金火线入市做多后，众多仓位已经减至熊市水平的基金群体能否积极做多成为做多后备军，对后市发展极为重要。

　　当然，随着经济面临再度下滑，前期不断收紧的流动性是否会出现变数，对市场的作用也许是最为关键的了。(上海证券报)

　　

　　

　　又一个政策拐点降临 2319点或成重要底部

　　当上半年A股熊冠全球被炒得尽人皆知时，A股的重要底部很可能已在7月2日2319点悄然形成。值得注意的是，2319点之所以称为重要底部，因为这一政策底很可能是宏观政策拐点与股市政策拐点的统一。

　　众所周知，A股从去年夏天3478点结束反弹进入调整，首先是由于货币政策与房地产政策相继开始紧缩。然而，随着上海房地产税试点方案被搁置，大多数地方政府的房地产调控细则迟迟未见踪影，住建部近日否认9月对房地产第二轮调控，以及央行持续一月向市场净投放人民币，汇改带来人民币兑欧元持续贬值及加息预期大减，货币政策与房地产政策调控都有虎头蛇尾之嫌。

　　尤其令人关注的是，有关二次探底引发二次刺激的猜测近日在媒体上逐步升温。2008年中国宏观经济与宏观调控政策出现的过山车式一百八十度大转弯会不会在今年重演？

　　事隔两年，同样面临国外金融危机与国内宏观调控的复杂背景，同样出现高密度的高层调研与问计座谈会，有可能形成同样的政策拐点。

　　政策拐点面临三种选择：第一种选择，房地产调控政策、货币紧缩政策将进入长期观望期，至少年内不再出台房产税、加息以及准备金率上调等进一步紧缩政策；第二种选择，重演2008年的政策过山车，为防二次探底实行二次刺激；第三种选择，对部分行业地区辅之以新的刺激政策，如第二阶段的西部大开发启动与扶植新兴战略产业。

　　目前，第一种选择与第三种选择似已处于进行中。

　　如果说宏观调控政策拐点若隐若现尚末显现，那么资本市场政策拐点已经出现。保险、社保、汇金，三大主力数千亿抄底资金正陆续进场。

　　国家队抄底目标，长线为战略建仓，短中线则是为农行IPO与银行股再融资——保险宣布提高入市比例5%，社保宣布年底前提高入市比例至30%。而此前5月批准发行公募基金数是历史之最。而近日外媒援引知情人士报道,中央汇金公司打算农行股票发行结束后，分批在银行间市场发行至少1200亿元的债券，所募集的部分资金将用于三大行的A+H股配股。

　　这是一场史无前例的国家队抄底。

　　与公募不同，保险与社保都拿的是老百姓养命钱，只许赚不许赔。汇金拿的是中央财政的钱，代表国家意志。历史上社保多次成功抄底逃顶，其准确率无人可及。至于汇金，仅有的两次二级市场增持三大行抄底，一次是2008年9月2000点，其后市场见3478点，一次是2009年9月2700点，其后市场见3361点。值得一说的是，此次汇金第一次参与三大行的A+H股配股，动用资金为前两次增持三大行动用资金的10倍。 （作者为资深市场人士 荣跃） (新快报)

　　

　　

　　热点轮换个股机会增多

　　大盘在连续反弹后昨日 （7月8日）如愿回补上周跳低缺口。沪指以2429.68点小幅低开，一举补掉2427点位缺口，稍做调整后再度震荡冲高。由于盘中短线获利盘的抛压，股指回落。全天呈窄幅震荡，报收于2415.15点，成交513.9亿元，仍处地量区域。盘中有色金属、医药及高价股强势反弹，热点轮换明显。

　　分析人士表示，昨日股指回补缺口后冲高回落在市场预料之中，虽然大盘有所调整，但反弹通道仍然保持较好，因此，当前对短线获利盘的消化也有利于后市行情的深化与发展。近期指数虽然没有多大的表现，但个股呈现出强势特征，很明显，轻大盘重个股是当前操作的主要策略。

　　大盘反弹仍可延续

　　昨日行情的演绎在市场的预期之中，在目前消息面偏暖的情况下，股指企稳也不是没有希望。近日证监会宣布，基金专户理财业务可以参与股指期货，这一方面加快了基金等机构全面参与股指期货的步伐，另一方面也引发了市场对两个市场不同交易制度的批评。市场普遍认为，股指期货实行“T+0”交易制度，而A股现货市场实行“T+1”交易制度有失公平，尤其是开放了融资融券业务后，继续实行“T+1”制度对广大投资者相应增大了交易风险，但这对目前市场行情运行影响有限。而证监会新批准一家基金管理公司，使得目前我国基金管理公司数量达到61家，这也许预示着近两年来基金公司的设立再度开闸，对市场起到了一定的鼓舞作用。

　　有市场人士认为，目前农行发行和国有银行再融资基本尘埃落定对市场心态起到了重要的稳定作用。而下周公开市场将有2110亿元资金解禁释放，加上转债品种、新股申购解冻资金，至少达到9000亿元之巨，这一预期能极大地缓解市场对资金面紧张的忧虑，有助于进一步反弹。

　　热点升温个股机会频现

　　个股重新活跃是本周以来行情的突出特点。受到局部和行业性利好刺激，近几日的反弹行情中，强势个股表现出色，板块联动效应再度产生，对市场人气的恢复、做多信心的鼓舞具有较强的推动作用。有消息称，陕西西安市已确定为我国第五个直辖市，直接刺激了昨日陕西板块的全线走强。虽然前日表现出色的海南、西藏板块集体回调，但区域板块轮换热度不减，仍是目前个股行情的主线之一。

　　尽管BDI航运指数数日来连续下跌，但昨日航运、港口类个股却逆市上扬，显示出强烈的超跌反弹要求。医药板块在经过调整后，昨日再度成为市场焦点。从目前来看，一线医药股PE在30~35倍之间，一些优质的二线医药股PE在25倍左右，对比其成长性，估值已具备吸引力，因此资金流入明显。

　　把握个股行情主线适度操作

　　从近期市场状况看，市场热烈追捧的投资主题当属中报题材，昨日涨幅靠前的个股中多数为中报业绩预增和有中报高送转题材的个股。业内人士认为，上市公司中报业绩正式披露将从7月13日开始，因此目前中报行情的炒作已趋向高潮，这也是当前个股行情的重要主线。但投资者应该把握此类行情的节奏，对于前期已经涨幅较大的个股不宜过分追涨，毕竟涨幅过大的品种即将面临 “利好出尽”的调整压力。

　　机构测市

　　长城证券：资金解冻9000亿元的利好支持盘面维持原有的反弹趋势，虽然回补缺口后引来了一定的抛压盘，但成交量并未放大，回落过程中的缩量则表明市场继续做多略显信心不足。热点的延续及赚钱效应的出现是当前所需要的，只要股指能够维持5日线上方的走稳，农行下周上市后不排除引导股指方向的选择，相对向上的概率更大些。

　　上海金汇：昨天大盘承接了周三的锤头线，开始小幅承压，支撑于5日均线，底部仍在不断抬高，MACD绿色柱体开始减少，即将翻红，KDJ指标的快慢线金叉后开始向上扩散，指标表明后市仍可看高一线。从K线形态来看，今天大盘盘中将有承压，投资者可逢低吸纳强势股！

　　今日投资：昨日早盘反弹回补前期向下跳空缺口后，股指失去方向感，10日均线得而复失，成交量也出现一定程度的萎缩。目前股指处于5、10日均线夹板之中，再次面临短线方向的选择，虽然尚不能断言反弹的终结，但调整的风险正在加大。近期已有较大反弹的个股可择机减仓，若5日均线击穿，股指有再度陷入调整的风险。 (每日经济新闻)